第四节 套利定价理论
套利定价理论(apt),由罗斯于20世纪70年代中期建立的。
解决了“如果所有证券的收益都受到某个共同因素的影响,那么在均衡市场状态下,导致各种证券具有不同收益的原因是什么”的问题。
一、套利定价的基本原理
(一)假设条件
假设一:投资者是追求收益的,同时也是厌恶风险的。
假设二:所有证券的收益都受到一个共同因素f的影响,并且证券的收益率具有如下的构成形式:
式中:b——灵敏度指标,反映f因素风险大小;f——影响证券的共同因素。
假设三:投资者能够发现市场上是否存在套利机会,并利用该机会进行套利。