第四节　外国投资者对上市公司的战略投资

知识点一、战略投资原则

1.遵守国家法律、法规，不危害国家经济安全和公共利益

2.“三公”原则

3.维持正常秩序，不得炒作

4.不妨碍公平竞争。不得造成中国境内相关产品市场过度集中、排除或限制竞争。

知识点二、外国投资者对上市公司进行战略投资的要求

1.投资方式：协议转让、定向发行新股、法律法规规定的其他方式。

2.投资时期：可分期进行。（首次投资不得低于10%）

封闭期：3年内不得转让。

3.法律法规对外商投资企业持股比例有明确规定的行业，投资者持有上述行业股份比例应符合相关规定；属于规定禁止投资的领域，不得投资。

4.涉及国有股股东的，应符合相关国有资产管理规定。

例题：多选题

外国投资者对上市公司进行战略投资应符合( )要求。
       a.以协议转让、上市公司定向发行新股方式以及国家法律法规规定的其他方式取得上市公司a股股份
       b.投资可分期进行，首次投资完成后取得的股份比例不低于该公司已发行股份的20％，但特殊行业有特别规定或经相关主管部门批准的除外
      c.取得的上市公司a股股份2年内不得转让
      d.属法律法规禁止外商投资的领域，投资者不得对上述领域的上市公司进行投资
答案：ad

知识点三、外国投资者的资格要求（5点，p451）

2.境外实有资产总额不低于1亿美元或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元；或其母公司境外实有资产总额不低于1亿美元或管理的境外实有资产总额不低于5亿美元。

4.近3年内未受到境内外监管机构的重大处罚（包括其母公司）。

知识点四、外国投资者进行战略投资的程序

外国投资者主要通过上市公司定向发行和投资者通过协议转让这两种方式对上市公司进行战略投资，这两种方式在战略投资的程序上有所不同。

（一）上市公司董事会作出决议

定向发行方式：通过向投资者定向发行新股及公司章程修改草案的决议

协议转让方式：投资者以协议转让方式进行战略投资的决议

（二）上市公司股东大会批准

定向发行方式：通过向投资者定向发行新股及公司章程修改草案的决议

协议转让方式：投资者以协议转让方式进行战略投资的决议

（三）投资者与上市公司签订有关合同或协议

定向发行方式：签订定向发行的合同

协议转让方式：签订股份转让协议

（四）报批

（五）批复

商务部收到上述全部文件后应在30日内作出原则批复，原则批复有效期180日。

（六）设立外汇账户

投资者应在资金结汇之日起15日内启动战略投资行为，并在原则批复之日起180日内完成战略投资。投资者未能在规定时间内按战略投资方案完成战略投资的，审批机关的原则批复自动失效。投资者应在原则批复失效之日起45日内，经外汇局核准后将结汇所得人民币资金购汇并汇出境外。

（七）向证券监管部门登记或备案

（八）上市公司领取外商投资企业批准证书并进行工商登记

商务部在收到上述全部文件之日起5日内颁发外商投资企业批准证书，加注“外商投资股份公司（a股并购）”。

投资者进行战略投资取得单一上市公司25%或以上股份并承诺在10年内持续持股不低于25%的，外汇管理部门在外汇登记证上加注“外商投资股份公司（a股并购25%或以上）”。

（九）办理相关手续。

例题：（单选题）

如投资者进行战略投资取得单一上市公司25%或以上股份并承诺在（ ）年内持续持股不低于25%的，外汇管理部门在外汇登记证上加注“外商投资股份公司（a股并购25%或以上）。

a．5      b．8      c．10      d．15

【参考答案】c

知识点五、外国投资者进行战略投资后的变更及处置

（一）外国投资者进行证券买卖的限制性规定

除以下情形外，投资者不得进行证券买卖（b股除外）：

1.投资者进行战略投资所持上市公司a股股份，在其承诺的持股期限届满后可以出售。

2.投资者根据《证券法》相关规定须以要约方式进行收购的，在要约期间可以收购上市公司a股股东出售的股份。

3.投资者在上市公司股权分置改革前持有的非流通股份，在股权分置改革完成且限售期满后可以出售。

4.投资者在上市公司首次公开发行前持有的股份，在限售期满后可以出售。

5.投资者承诺的持股期限届满前，因其破产、清算、抵押等特殊原因需转让其股份的，经商务部批准可以转让。

（二）变更的条件及手续

1.投资者减持股份，使上市公司外资股比率低于25%，上市公司应在10日内向商务部备案并办理变更投资企业批准证书的相关手续。

2.投资者减持股份，使上市公司外资股比率低于10%，且该投资者非单一最大股东，上市公司应在10日内向审批机关备案并办理注销外商投资企业批准证书的相关手续。

3．母公司通过其全资拥有的境外子公司进行战略投资并已按期完成的，母公司转让上述境外子公司前应向商务部报告，并根据有关规定所列程序提出申请。新的受让方仍应符合相关规定条件，承担母公司及其子公司在上市公司中的全部权利和义务，并依法履行向证监会报告、公告及其他法定义务。

（三）变更后的处置

投资者通过a股市场将所持上市公司股份出让的，可凭以下文件向上市公司注册所在地外汇局申请购汇汇出：

1．书面申请。

2．为战略投资目的所开立的外国投资者专用外汇账户内资金经国家外汇管理局核准结汇的核准件。

3．商务部出具的关于上市公司股权结构变更的批复文件。

4．证券经纪机构出具有关证券交易证明文件。

【例题.单选题】战略投资分期进行时，外国投资者首次投资完成后取得的股份比例不得低于该公司已发行股份的（　）

a.10%

b.20%

c.30%

d.40%

『正确答案』a