第四节权益类期权

权益类期权包括股票期权、股指期权，以及股票与股票指数的期货期权。

2015年2月9日，上海证券交易所上证50etf期权正式在市场上挂牌交易。

知识点一、股票期权

股票期权是以股票为标的资产的期权。

股票看涨期权给予其持有者在未来确定的时间，以确定的价格买入确定数量股票的权利；

股票看跌期权给予其持有者在未来确定的时间，以确定的价格卖出确定数量股票的权利。

股票期权的买方在向卖方支付期权费（期权价格）后享有在合约条款规定的时间内执行期权的权力，但没有行权的义务，即当市场价格不利时，可以放弃行权。

不行权时，买方的损失就是事先支付的整个期权费。而股票期权的卖方则在买方行权时负有履行合约的义务。

在国外，股票期权一般是美式期权。每份期权合约中规定的交易数量一般与股票交易中规定的一手股票的交易数量相当，多数是100股。而无论是执行价格还是期权费都以1股股票为单位给出。

我国现有上海证券交易所和深圳证券交易所进行的个股期权仿真交易。目前，我国设计的期权都是欧式期权。

判断题

在国外，股票期权一般是美式期权。

答案：正确

知识点二、etf与etf期权

etf，即交易所交易基金。etf是一种将跟踪指数证券化，通过复制标的指数来构建跟踪指数变化的组合证券，使得投资者可以通过买卖基金份额实现一揽子证券的交易。

etf可以在交易所像买卖股票那样进行交易，也可以作为开放型基金，随时申购与赎回。

便利的交易方式和专业化的管理，使得etf成为供投资者选择的便捷而低成本的投资工具。

投资者借助etf可以非常方便地实现指数化投资，可以像投资于单个股票一样，投资于某个行业指数、某些特定板块，甚至某些分散化的一揽子股票。

我国自2004年底推出上证50etf

目前，我国上证50etf期权已在上海证券交易所正式挂牌交易。

上证50etf期权的合约条款：表9–11（略）

知识点三、股指期权

股指看涨期权给予其持有者在未来确定的时间，以确定的价格买入确定数量股指的权利（而非义务）；

股指看跌期权给予其持有者在未来确定的时间，以确定的价格卖出确定数量股指的权利（而非义务）。

与股指期货相似，股指期权也只能现金交割。

股指看涨期权和股票看涨期权的主要区别就是结算程序：

处于实值状态的单只股票看涨期权或看跌期权的持有者按行权价格支付，并获得给定数量的股票，

而处于实值状态的股指看涨期权或看跌期权的持有者收到的是由股指价值和行权价格之间的差额乘以合约规模而得到的金额。

股指期权的报价方式与股票期权相同。在美国，股指期权有美式期权，也有欧式期权。中国金融期货交易所目前有沪深300指数期权的仿真交易，其合约条款见表9-14。

例题：

沪深300股指仿真期权最小变动单位是（）点。

a、0.1b、0.15c、0.2d、0.3

答案：a

知识点四、股指期货期权

股指期货期权是以股指期货为标的资产的期权。

期权持有者拥有在确定的时间以确定的价格买入看涨期权）或卖出（看跌期权）相应股指期货合约而非标的资产本身的权利。

期权出售方有义务在买方行权时持有相反的期货头寸。

以股票和股票指数为标的资产的期权以及股指期货期权是单边投资或风险管理工具。期权的多头方的交易成本是有限的，最大损失限于开始支付的期权费，而期权费相对于整个交易标的规模是非常小的。