第四节 资本结构决策

知识点一、资本结构涵义和意义

（一）涵义

资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。

（二）资本结构决策的意义

1、合理安排资本结构可以降低企业的综合资本成本；

2、合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益；

3、合理安排资本结构可以增加公司的价值。

（2011初）下列有关资本结构的说法中，正确的有：

a．合理安排资本结构可以增加公司价值

b．合理安排资本结构可以获得财务杠杆利益

c．合理安排资本结构可以获得经营杠杆利益

d．适度提高负债比例可以降低企业的综合资本成本

e．广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系

【答案】abde

知识点二、资本结构的决策方法

（一）每股收益无差别点分析法

息税前利润（ebit）—每股收益（eps）分析法

每股收益无差别点ebit*的计算公式：

[（ebit*—ib）×（1—t）—dp] /nb=[（ebit*—ie）×（1—t）—dp] /ne

其中，ebit*为每股收益无差别点息税前利润，ib为采用债务筹资方案时需支付的利息，t为所得税说率，dp优先股股息，nb为采用债券筹资方案时的股份数，

ie为采用股权筹资方案时需支付的利息，ne为采用股权筹资方案时的股份数

决策：

（1）当预计ebit大于ebit*时，债务筹资更优

（2）当预计ebit小于ebit*时，股权筹资更优

（二）比较资本成本法.测算筹资组合的综合资本成本进行比较

知识点三、影响资本结构的定性因素

影响因素：正业财务目标、投资者动机、债权人态度、经营者行为、企业的财务状况和发展能力、税收政策和行业差异等。