初级银行

9. 追求市场平均收益水平的机构投资者会选择(　)。

A.市场指数基金

B.指数化型证券组合

C.主动管理

D.被动管理

E.定期存款

10.资本资产定价模型主要用于(　)。

A.资产估值

B.资金成本预算

C.资源配置

D.风险管理

E.收益管理

11.学术界一般依证券市场价格对“可知”资料的反映程度，将证券市场区分为三种类型，即(　)。

A.弱型有效市场

B.半弱型有效市场

C.半强型有效市场

D.强型有效市场

E.强弱有效市场

12.关于证券市场的类型。下列说法正确的有(　)。

A.在强型有效市场中，证券组合的管理者往往努力寻找价格偏离价值的证券

B.在弱型有效市场中，要想取得超额回报，必须寻求历史价格信息以外的信息

C.在半强型有效市场中，只有那些利用内幕信息者才能获得非正常的超额回报

D.在强型有效市场中，任何人都不可能通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益

E.在弱型有效市场，任何人都不可能采取任何方式获取超额收益

13.根据证券市场线方程式，任意证券或组合的期望收益率由(　)构成。

A.无风险利率

B.市场利率

C.风险溢价

D.通货膨胀率

E.经济增长率

14.假设证券A历史数据表明，年收益率为50%的概率为20%，年收益率为30%的概率为40%，年收益率为l0%的概率为40%，那么证券A的( )。

A.期望收益率为26%

B.期望收益率为30%

C.估计期望方差为2.24%

D.估计期望方差为l5.6%

E.到期收益率为26%

15.资本资产定价模型的假设条件可概括为(　)。

A.资本市场对资本和信息自由流动没有阻碍B.投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平

C.投资者都依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平

D.投资者对证券的收益、风险及证券问的关联性具有完全相同的预期E.资本市场是强型有效市场

16.以下有关货币的时间价值的说法，正确的有(　)。

A.货币的时间价值认为等量资金在不同时点上的价值量不相等

B.货币的时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值

C.不同时间单位的货币收入在不换算到相同时间单位的情况下，其经济价值也具有可比性

D.货币的时间价值也被称为资金的时间价值 来源

E.货币随时问的增长过程与利息的增值过程在数学上相似，因此，在换算时广泛使用复利的方法进行折算

多选答案：

1. AE[解析]投资者在选择资产组合过程中遵循两条基本原则：①在既定风险水平下，预期收益率最高的投资组合;②在既定预期收益率条件下，风险水平最低的投资组合。

2. ACDE[解析]常见资产配置组合模型包括：①金字塔形;②哑铃形;③纺锤形;④梭镖形。

3. CD[解析]市场有效性假定对投资策略的含义：投资者的投资策略的选择与市场是否有效有密切的关系。一般来说，如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略;如果相信市场有效，投资者将采取被动投资策略。

4. ABD[解析]客户理财过程中发生的义务性支出(强制性支出)包括：①日常生活基本开销;②已有负债的本利偿还;③已有保险的续期保费支出。

5. ABE[解析]个人生命周期比照家庭生命周期按年龄层分为6个阶段，探索期、建立期、稳定期、维持期、高峰期和退休期。探索期对应年龄是l5～24岁，此时可以为将来的财务自由做好专业上与知识上的准备。这个时候几乎没有或者有很少的收入，因此主要是流动资产如活期存款和货币基金。也可开始尝试基金定投。可以掌握一些基本的理财知识。A、B、E项正确。股票风险较大，不适合。房产投资需要大额资金，不太现实。

6.AD 7.CE

8. BD[解析]只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息、市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。股价的随机变化表明了市场是正常运作或者说是有效的，因此，A项说法错误。在市场均衡的条件下，股票价格将反映所有的信息。而一旦市场偏离均衡出现了某种获利的机会，会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场趋于平衡，8项说法正确。弱型有效市场假定，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等。强型有效市场假定证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内部信息。任何与股票价值相关的信息，实际上都已经充分体现在价格之中，C项说法错误。D项是正确选项。因为强型有效市场假定市场可以获得与证券价格有关的“可知”信息，半强型市场假定市场可以获得所有公开的资料信息，弱型有效市场假定市场获得的是所有历史信息，这三类信息是一种包含关系。市场有效性假定认为，如果市场无效，投资者通过基本面和技术分析，采取主动投资策略可以获得超过市场平均收益率的超额收益。如果市场是有效的，投资者不可能获得超额收益，因此会采取被动投资策略。E项说法错误。 来源

9. ABD[解析]信奉有效市场理论的机构投资者通常会倾向于指数化型证券组合，这种纽合通过模拟市场指数，以求获得市场平均的收益水平。因此，追求市场平均收益水平的机构投资者会采取被动管理的方法，选择市场指数基金和指数化型证券组合，A、B、D项符合题意。

10.ABC[解析]资本资产定价模型是一个估价模型，所以它主要应用于资产估值、资金成本预算以及资源配置等。

11.ACD[解析]依据有效市场假说，结合实证研究的需要，学术界一般依证券市场价格对三类不同资料的反映程度，将证券市场区分为三种类型，即弱型有效市场、半强型有效市场及强型有效市场.这三类市场对于以信息为分析基础的证券投资分析而言，具有不同的意义。

12.BCD[解析]在强型有效市场中，证券价格总是能及时充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益。对于证券组合的管理者来说，如果市场是强型有效的，管理者会选择消极保守的态度，只求获得市场平均的收益水平。管理者一般模拟某一种主要的市场指数进行投资。而在弱型有效市场和半强型有效市场中，证券组合的管理者往往是积极进取的，在选择证券和买卖时机上下大功夫，努力寻找价格偏离价值的证券。A、E选项说法错误。

13.AC[解析]证券市场线方程式对任意证券或组合的期望收益率和风险之间的关系提供了十分完整的阐述。任意证券或组合的期望收益率由两部分构成：一部分是无风险利率，它是对放弃即期消费的补偿;另一部分是对承担风险的补偿，通常称为“风险溢价”。

14.AC

15.ABCD[解析]资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的，概括为：①投资者都依据期望收益率评价证券纽合的收益水平，依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平，采用证券投资红合方法选择最优证券组合。②投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。③资本市场没有“摩擦”，即是指市场对资本和信息自由流动没有阻碍。

16.ABDE[解析]不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算，C选项错误。

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（责任编辑：中原茶仙子）

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