注册会计师

一、单项选择题

1、以下关于企业价值评估现金流量折现模型的表述中，错误的是(　)。

A、预测基数不一定是上一年的实际数据

B、实务中的详细预测期很少超过10年

C、在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同

D、预测期和后续期的划分是主观确定的

2、下列关于企业价值评估与项目价值评估异同的说法中不正确的是(　)。

A、都可以给投资主体带来现金流量，且它们的现金流量都具有不确定性

B、现金流量陆续产生，典型的项目投资产生的现金流是增长的而企业的现金流是稳定或下降的

C、投资项目的寿命有限，而企业寿命是无限的

D、项目产生的现金流量属于投资人，而企业产生的现金流量仅在决策层决定分配它们时才流向所有者

3、公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司净利润和股利的增长率都是6%，公司股票报酬率与市场组合报酬率的相关系数为0.8，公司股票报酬率的标准差为11%，市场组合报酬率的标准差为8%，政府债券报酬率为3%，股票市场的风险补偿率为5%。则该公司的本期市盈率为(　)。

A、8.48

B、8

C、6.67

D、8.46

4、A公司预计明年净利润1500万元，其中600万元用于发放股利;预计明年总资产为10000万元，资产负债率为40%。经财务部门测算，以后公司净利润的年增长率为10%，股利支付率保持不变。已知国库券利率为4%，股票市场的平均风险报酬率为6%，如果公司的β值为2，则该公司的内在市净率为(　)。

A、0.67

B、1.67

C、1.58

D、0.58

5、下列关于企业价值评估的说法中，正确的是(　)。

A、谋求控股权的投资者认为的“企业股票的公平市场价值”低于少数股权投资者认为的“企业股票的公平市场价值”

B、一个企业的公平市场价值，应当是其持续经营价值与清算价值中较低的一个

C、企业的实体价值是股权价值与净债务价值之和

D、公平市场价值就是股票的市场价格

6、甲企业净利润和股利的增长率都是6%，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8%，无风险报酬率为4%，今年的每股收益为0.5元，分配股利0.2元;乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股收益为3元，预期增长率是20%，则根据甲企业的本期市盈率使用修正平均法估计的乙企业股票价值为(　)元。

A、81.5

B、23.07

C、24

D、25

7、某公司去年年底的净投资资本总额为5000万元，去年年底的金融负债为2000万元，金融资产为800万元。预计按照今年年初的股东权益计算的权益净利率为15%，按照今年年初的净经营资产、净负债、股东权益计算的杠杆贡献率为5%;今年年底的净投资资本总额为5200万元。则该公司今年的实体现金流量为(　)万元。

A、500

B、200

C、300

D、550

8、按照企业价值评估的市销率模型，以下四种不属于“市销率”驱动因素的是(　)。

A、股利支付率

B、权益净利率

C、企业的增长潜力

D、股权资本成本

9、某企业估算出未来5年的实体现金流量分别为60、64.8、69.98、74.18、78.63万元，从第6年开始实体现金流量按照4%的比率固定增长，该企业的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%，则下列关于该企业实体价值的计算式子中，正确的是(　)。

A、实体价值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+78.63×(P/F，10%，5)+[78.63×(1+4%)/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

B、实体价值=60×(P/F，10%，1)+64.8×(P/F，10%，2)+69.98×(P/F，10%，3)+74.18×(P/F，10%，4)+[78.63/(10%-4%)] ×(P/F，10%，5)

C、实体价值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+78.63×(P/F，12%，5)+[78.63×(1+4%)/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

D、实体价值=60×(P/F，12%，1)+64.8×(P/F，12%，2)+69.98×(P/F，12%，3)+74.18×(P/F，12%，4)+[78.63/(12%-4%)] ×(P/F，12%，5)

10、企业价值评估的一般对象是(　)。

A、企业整体的经济价值

B、企业部门的经济价值

C、企业单项资产合计

D、资产负债表的“资产总计”

11、某公司今年税前经营利润为2000万元，所得税税率为30%，经营营运资本增加350万元，经营长期资产增加800万元，经营长期负债增加200万元，利息费用60万元。该公司按照固定的负债比率60%为投资筹集资本，则今年股权现金流量为(　)万元。

A、986

B、978

C、950

D、648

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