注册会计师

1、关于美式期权估价，下列说法中不正确的是(　)。

A、对于不派发股利的美式看涨期权，可以直接使用BS模型进行估价

B、对于派发股利的美式看涨期权可以使用期权定价模型进行估价

C、BS模型不适用于美式看跌期权，也没有参考价值

D、派发股利的美式期权，可以利用二叉树模型进行估价

2、假设A公司的股票现行市价为60元，以该股票为标的物的看涨期权的执行价格为63元，到期时间为6个月，6个月后，股价的变动有两种可能：上升20%;下降18%。半年的无风险利率为3%，则该看涨期权的套期保值比例为(　)。

A、0.38

B、0.23

C、0.39

D、0.42

3、公司目前的股票市价为100元，期权市场上以1股该股票为标的资产的、到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为98元，年无风险利率为4%。若看涨期权的价值为16.03元，则看跌期权价值为(　)元。

A、16.03

B、12.11

C、2

D、14.03

1、C

【解析】BS模型不允许提前执行，也就不适用于美式看跌期权估价。不过，通常情况下使用BS模型对美式看跌期权估价，误差并不大，仍然具有参考价值。C选项的说法不正确。

2、C

【解析】Su=60×(1+20%)=72(元)

Sd=60×(1-18%)=49.2(元)

Cu=72-63=9(元)

Cd=0

H=(Cu-Cd)/(Su-Sd)=(9-0)/(72-49.2)=0.39

3、B

【解析】本题考核平价定理。看跌期权价值=看涨期权价值-标的资产价格+执行价格现值=16.03-100+98/1.02=12.11(元)。

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