税务师

1.某公司现有的资本结构为100%的普通股，账面价值为1000万元，息税前利润(EBIT)为400万元，假设无风险报酬率Rf为6%，市场证券组合的平均报酬率Rm为10%，所得税税率为25%，该公司准备通过发行债券调整其资本结构。已知其不同负债水平下的债务成本率及β系数情况如下表中前三列数据列示，可根据公式计算出后四列数据。

(1)计算表中字母“A”表示的权益资本成本是(　　)。

A.6%

B.10%

C.12%

D.15%

【答案】C

【解析】字母“A”= 6%+1.5×(10%-6%)=12%。

(2)计算表中字母“B”表示的股票市场价值是(　　)万元。

A.2500

B.2322.58

C.2419.35

D.3225.8

【答案】B

【解析】字母“B”= (400-200×8%)×(1-25%)/12.4%=2322.58(万元)。

(3)计算表中字母“E”表示的公司总价值是(　　)万元。

A.2466.67

B.2550

C.2419.35

D.3225.8

【答案】A

【解析】第三方案权益资本成本=6%+2.1×(10%-6%)=14.4%

第三方案股票市场价值=(400-800×10%)×(1-25%)/14.4%=1666.67(万元)

字母“E”=800+1666.67=2466.67(万元)。

(4)计算表中字母“F”表示的综合资本成本是(　　)。

A.12.97%

B.10%

C.14.4%

D.12.16%

【答案】D

【解析】字母“F”=10%×(1-25%)×(800/2466.67)+14.4%×(1666.67/2466.67)=12.16%。

2.某企业生产甲产品，售价为60元/件，单位变动成本24元，固定成本总额100000元，当年产销量20000件。

(1)根据上述资料，该企业当期边际贡献总额和利润分别是(　　)元。

A.720000，720000

B.720000，620000

C.620000，720000

D.620000，620000

【答案】B

【解析】单位边际贡献=单价-单位变动成本=60-24 = 36(元)

边际贡献总额=单位边际贡献×产销量=36 × 20000 = 720000(元)

边际贡献率=36÷60×100%=60%

利润=720000-100000=620000(元)。

(2)根据上述资料，该企业盈亏临界点销售量和盈亏临界点作业率分别是(　　)。

A.1667件，8.33%

B.2778件，13.89%

C.4166件，23.13%

D.5556件，27.78%

【答案】B

【解析】盈亏临界点销售量=100000/(60-24)=2778(件)

盈亏临界点作业率=盈亏临界点销售量/正常经营销售量×100%=2778/20000=13.89%。

(3)根据上述资料，该本期企业安全边际额和安全边际率分别是(　　)。

A.118333元，91.67%

B.14455元，43.25%

C.1033320元，86.11%

D.15555.56元，75.78%

【答案】C

【解析】安全边际额=正常销售额-盈亏临界点销售额

=(20000-2778)×60=1033320(元)

安全边际率=安全边际额/正常销售额×100%

=1033320/(20000×60)×100%

=86.11%。

(4)根据上述资料，如果要求下一年度的利润增长15%，其他条件不变时，为实现目标利润，下一年度计划至少达到的销售数量和销售量的敏感系数是(　　)。

A.22584，1.16

B.25000，1.129

C.28000，1.5

D.30000，1.26

【答案】A

【解析】目标利润=620000 × (1+15%)=713000(元)

根据量本利公式：

713000=60×Q-24×Q-100000

Q×(60-24)=813000

Q=813000/(60-24)=22583(件)

在其他条件不变时，销售数量达到22583件时可实现目标利润。

敏感系数=利润变动百分比/销售量增长百分比

销售量增长百分比=(22583-20000)/20000=12.92%

敏感系数=15%/12.92%=1.16。

3.甲公司拟进行一项投资，现有两个互斥投资方案。A方案初始投资额为20万元，项目期限为5年，期限终结时净残值为2万元，每年营业现金净流量为9万元。B方案初始投资额为40万元，项目期限为8年，期限终结时无残值，每年营业现金净流量为11万元。不考虑所得税及其他因素。贴现率为10%，已知：(P/A,10%,5)= 3.791;(P/F,10%,5)=0.621;(P/A,10%,8)=5.335。

(1)根据资料，下列说法正确的是(　　)。

A.两个互斥投资方案比较，采用净现值指标决策

B.两个互斥投资方案比较，采用年金净流量指标决策

C.两个互斥投资方案比较，采用内含报酬率指标决策

D.两个互斥投资方案比较，采用现值指数标决策

【答案】B

【解析】选项A，不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。选项C，对于独立投资方案的比较决策，如果各方案原始投资额不同，可以通过计算各方案的内含报酬率，并与现值指数法结合，反映各独立投资方案的获利水平。选项D，用现值指数指标来评价独立投资方案，可以克服净现值指标不便于对原始投资额现值不同的独立投资方案进行比较和评价的缺点，对方案的分析评价更加合理、客观。

(2)根据资料，计算A方案净现值和A方案年金净流量分别是(　　)万元。

A.15.361，4.05

B.18.685，3.50

C.15，4

D.18，3

【答案】A

【解析】A方案净现值=-20+9×(P/A,10%,5)+2×(P/F,10%,5)=-20+9×3.791+2×0.621=15.361(万元)

A方案年金净流量=15.361/(P/A,10%,5)=15.361/3.791=4.05(万元)。

(3)根据资料，计算B方案净现值和B方案年金净流量分别是(　　)万元。

A.15.361，4.05

B.18.685，3.50

C.25.263，4.05

D.18.685，4.05

【答案】B

【解析】B方案净现值=-40+11×(P/A,10%,8)=-40+11×5.335=18.685(万元)

B方案年金净流量=18.685/(P/A,10%,8)=18.685/5.335=3.50(万元)。

(4)根据资料，不考虑折现，A方案和B方案投资回收期是(　　)年。

A.2.22，3.64

B.3，4

C.4，5

D.5，6

【答案】A

【解析】A方案投资回收期=20/9=2.22年

B方案投资回收期=40/11=3.64年。

4.长江公司只生产和销售甲产品(单位：件)，2008年度甲产品单位变动成本(含销售税金)为120元，边际贡献率为40%，固定成本总额为960000元，销售收入3000000元。

该公司适用的企业所得税税率为25%，确定的股利支付率为60%。

对长江公司2008年度资产负债表与销售关系的计算分析，2008年度的敏感资产总额为2965000元，敏感负债总额为310000元。

长江公司计划2009年度实现净利润比上年度增长20%。假定2009年度该公司产品售价、成本水平、企业所得税税率和股利支付率均与上年度相同。

根据上述资料回答下列各题。(2009年)

(1)长江公司2008年度甲产品的盈亏临界点销售量为(　　)件。

A.8000

B.10000

C.12000

D.15000

【答案】C

【解析】销售单价=单位变动成本/(1-边际贡献率)=120/(1-40%)=200(元)

盈亏临界点销售量=固定成本总额/(销售单价-单位变动成本)=960000/(200-120)=12000(件)。

(2)长江公司为实现2009年度的利润目标，应实现销售收入(　　)元。

A.3120000

B.3200000

C.3250000

D.3600000

【答案】A

【解析】2008年销售数量=销售收入/销售单价=3000000/200=15000(件)

2008年利润总额=15000×(200-120)-960000=240000(元)

2008年净利润=240000×(1-25%)=180000(元)

2009年利润总额=180000×(1+20%)/(1-25%)=288000(元)

销售收入×边际贡献率-固定成本=利润总额

2009年销售收入=(288000+960000)/40%=3120000(元)。

(3)长江公司为实现2009年度的利润目标，外部融资需要量为(　　)元。

A.1900

B.19800

C.20000

D.21000

【答案】B

【解析】2009年外部融资需要量=(3120000-3000000)/3000000×(2965000-310000)-288000×(1-25%)×40%=19800(元)。

(4)在其他条件不变时，长江公司为实现2009年度的利润目标，甲产品单位变动成本应降低为(　　)元。

A.96.0

B.108.6

C.110.6

D.116.8

【答案】D

【解析】单位边际贡献=(利润总额+固定成本)/销售数量=(288000+960000)/15000=83.2(元)

单位变动成本=销售单价-单位边际贡献=200-83.2=116.8(元)。

5.长江公司2015年度实现销售收入800万元，固定成本为235万元(含利息费用20万元、优先股股利15万元)，变动成本率为60%，普通股股数为80万股。2016年度长江公司计划销售收入提高50%，固定成本和变动成本率保持不变，2015年度发生的利息费用和优先股股利在2016年度保持不变。

长江公司2016年计划筹集360万元资金以满足销售收入的增长要求，现有以下两个方案可供选择：

方案一：增发普通股，预计发行价格为6元/股;

方案二：增发债券，债券面值为100元/张，票面年利率为5%，发行价格为120元/张;

采用每股收益无差别点分析法确定最终方案，假设长江公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑筹资费用和其他相关税费。

根据上述资料，回答下列问题。(2016年)

(1)根据每股收益无差别点分析法应选择的最终方案是(　　)。

A.方案一

B.方案二

C.两个方案一致

D.无法确定

【答案】B

【解析】[(EBIT-20)×(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80

解得：EBIT=75(万元)

预计息税前利润=800×(1+50%)×(1-60%)-(235-20-15)=280(万元)

预计息税前利润280万元大于每股收益无差别点息税前利润75万元，所以选择方案二增发债券。

(2)长江公司筹资后2016年的每股收益是(　　)元/股。

A.2.11

B.1.29

C.0.92

D.0.19

【答案】A

【解析】每股收益=[(280-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80=2.11(元/股)。

(3)长江公司筹资后2016年的息税前利润是(　　)万元。

A.180

B.200

C.260

D.280

【答案】D

【解析】预计息税前利润=800×(1+50%)×(1-60%)-(235-20-15)=280(万元)。

(4)长江公司筹资后2016年的利润总额是(　　)万元。

A.440

B.245

C.225

D.520

【答案】B

【解析】2016年利润总额=280-20-360/120×100×5%=245(万元)。

6.甲公司2016年计划投资购入一台新设备，有关资料如下：

(1)该设备的初始投资额是600万元，购入后无需安装直接投入使用。预计该设备投产后每年给公司增加300万元的销售收入，同时每年增加付现成本85万元。

(2)预计该设备投产后，第一年年初的流动资产需要额为20万元，流动负债需要额为10万元。第二年年初流动资产需要额为40万元，流动负债需要额为15万元。

(3)该设备预计使用年限为6年，预计残值率为5%，采用年限平均法计提折旧，预计该设备在第4年年末需要支付修理费用4万元，最终报废净残值为40万元。

(4)假设公司的所得税税率为25%，需求最低投资报酬率为8%。

已知：(P/A，8%，6)=4.622;(P/F，8%，1)=0.925;(P/F，8%，4)=0.735;(P/F，8%，6)=0.63。

根据上述资料，回答下列问题。

(1)该设备投产第二年，需要增加的流动资金投资额是(　　)万元。

A.10

B.25

C.15

D.40

【答案】C

【解析】第一年流动资金投资额=20-10=10(万元)

第二年流动资金投资额=40-15=25(万元)

第二年需要增加的流动资金投资额=25-10=15(万元)。

(2)该项目第6年年末的现金净流量是(　　)万元。

A.247.5

B.267.5

C.257.5

D.277.5

【答案】A

【解析】每年折旧金额=600×(1-5%)/6=95(万元)

设备报废相关现金流量=40-(40-600×5%)×25%=37.5(万元)

第6年年末的现金净流量=(300-85)×(1-25%)+95×25%+37.5+25=247.5(万元)。

(3)该设备的投资回收期是(　　)年。

A.3.00

B.3.38

C.3.12

D.4.00

【答案】B

【解析】投资总额=625万元

第1~3年年末现金净流量=(300-85)×(1-25%)+95×25%=185(万元)

第4年年末现金净流量=185-4×(1-25%)=182(万元)

第5年年末现金净流量=185万元

第6年年末现金净流量=247.5万元

投资回收期=3+(625-185×3)/182=3.38(年)。

(4)该项目的净现值是(　　)万元。

A.251.37

B.278.73

C.268.37

D.284.86

【答案】C

【解析】净现值=185×(P/A，8%，6)+(247.5-185)×(P/F，8%，6)-4×(1-25%)×(P/F，8%，4)-15×(P/F，8%，1)-610=185×4.622+62.5×0.63-3×0.735-15×0.925-610=268.37(万元)。

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