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2015企业法律顾问《管理知识》辅导第六章4

发表时间:2015/4/3 16:07:09 来源:互联网 点击关注微信:关注中大网校微信
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第六章 企业财务管理

第四节 筹资管理

一、筹资方式

筹资方式是指企业筹集资金时所采取的具体形式。企业筹集长期资金的主要方式有发行股票、发行债券、长期贷款、融资租赁等,筹集短期内所需资金的主要方式有短期借款和商业信用。

(一)股票筹资

股票是一种有价证券,是股东按其所持股份享有权利和承担义务的证明,它代表股东对公司的所有权。按照股东承担风险的程度和享有权益的大小不同,可分为普通股和优先股。普通股是股份公司发行的无特别权利的股份,是最基本的股份,也是风险最大的股份。

1.普通股的种类

(1)按投资主体不同,分为国家股、法人股、个人股和外资股。

(2)按是否记名,分为记名股票和不记名股票。记名股票在股票票面上记载着股东姓名或名称,并将其列入公司的股东名册,其转让有严格的法律程序和手续。

(3)按票面是否标明金额,分为有面值股票和无面值股票。有面值股票在票面上标有金额,持有这种股票的股东,对公司享有的权利和承担的义务大小,根据其所持股票的票面金额占公司股票总面值的比例确定,无面值股票在票面上不记载金额,只载明其所占公司股本总额的比例,因此也称为“比例股”。

(4)按发行对象和上市地点不同,分为A股、B股、H股、N股。A股是供我国大陆地区个人或法人买卖、以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。B股、H股和N股是专供我国港澳台地区和外国投资者买卖的、以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票。其中B股是在上海和深圳上市,大陆投资者也可以买卖;H股在香港上市;N股在纽约上市。

2.普通股筹资的优缺点

普通股筹资具有以下优点:

(1)普通股可以保证公司对资金的最低需要,对维持公司长期稳定地发展具有重要意义。

(2)普通股筹资没有固定的股利负担,公司是否支付股利以及支付多少股利,可以视公司盈利情况和经营需要而定。

(3)发行普通股可作为其他方式筹资的基础,特别是为债权人提供了保障,增强了企业的举债能力。

普通股筹资也存在一些明显的缺点:

(1)普通股筹资的资金成本较高。

(2)发行普通股可能会增加新股东,分散公司的控制权。

(3)发行股票筹资需要增加公司的透明度,需要公布公司的资金使用计划和未来发展计划等重要信息,这些信息有可能被竞争对手利用。

(二)债券筹资

债券是债务人为筹集资金而发行的,承诺向债权人按期支付利息和偿还本金的一种有价证券。

1.债券的种类

(1)记名债券和不记名债券。这种分类与记名股票和不记名股票近似。

(2)抵押债券和信用债券。

(3)固定利率债券和浮动利率债券。

(4)可转换债券和不可转换债券。可以在一定期间内按照事先规定的转换比率或转换价格转换为本公司股票的债券,为可转换债券;反之为不可转换债券。

2.债券筹资的优缺点

债券筹资具有以下优点:

(1)与股票相比,债券的发行成本较低。

(2)债券持有人不参与企业的经营管理,从而保持了股东对公司的控制权。

(3)债券利率是固定的,企业无论盈利多少,都只需支付固定的利息,更多的收益可以分配给投资者或用于扩大经营,因此债券筹资有可能提高股东的投资回报。

债券筹资的缺点主要表现为:

(1)财务风险大。

(2)限制条件多。

(3)筹资数量有限。

(三)长期借款筹资

长期借款是指企业向银行或非银行金融机构借人的使用期超过一年的借款,主要用于购置固定资产,以及流动资金的长期占用。

1.长期贷款的种类

(1)按照提供贷款的机构,可以分为政策性银行贷款和商业银行贷款。

(2)按照贷款的用途,可以分为固定资产投资借款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制借款等。

(3)按照有无担保,分为信用贷款和抵押贷款等。

2.长期借款的优缺点

(1)筹资速度快。

(2)筹资成本低。

(3)比较灵活。

但是长期借款需要按期还本付息,如果企业资金周转困难,可能会面临较大的财务风险。同时,长期借款的限制性条件比较多,在一定程度上制约了企业的生产经营活动。

(四)租赁筹资

1.租赁的种类

目前我国主要有经营租赁和融资租赁两种。

经营租赁是典型的租赁形式,其特点是租赁期短,灵活性强,在租赁期内,由出租方提供对租赁物的维修和保养服务,租赁期满后,租赁资产一般退还出租方。

融资租赁,又称为资本租赁,是一种长期租赁形式。其特点是租赁期较长,一般为租赁资产寿命的一半以上;在租赁期内,出租方不提供维修和保养服务;租赁期满后,承租方可以将租赁物退还出租方,也可以作价买下或延长租期续租。

2.租赁的优缺点

(1)可使企业迅速获得所需资产,尽快形成生产能力。

(2)租赁筹资对企业资格条件的限制较少。

(3)采用租赁方式获得资产,可以免遭设备陈旧过时的风险。

(4)租金可以在税前支付,减少了企业所得税的交纳。

租赁筹资的成本较高,租金总额往往超出设备买价许多。

二、筹资决策的评价方法

(一)资本成本的确定

资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的费用,包括资金筹集费和资金占用费两部分。在财务管理中,资本成本通常用相对数表示,即资本成本率。资本成本率是资金占用费与实际筹资总额的比率。

资本成本又分为个别资本成本、加权资本成本和边际资本成本。

(1)个别资本成本,是指某一类资金来源自身的成本。

(2)加权平均资本成本,也称为综合资本成本,是以从各种渠道和方式取得的资本占全部资本的比重为权数,对各种资本成本进行加权平均后计算得出的资本成本。

(3)边际资本成本,是指资本每增加一个单位而相应增加的成本。

(二)最佳资本结构与筹资决策

资本结构,一般是指企业的长期债务资本与权益资本的比例关系。最佳资本结构是指在一定时期内使企业价值最大,同时企业综合资本成本最低的资本结构。

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