高级会计师

投融资与资金管理

投资决策

投资决策概述

投资决策的重要性：3点

投资决策的步骤：5步--提方案、估现金、算指标、分析决策、事后审计

投资项目的类型

一般分类

独立项目、互斥项目、依存项目

根据项目投资的原因

更新改造项目

规模扩张

安全与环境项目：一般无收入

研究与开发项目：决策树法、实物期权法

长期合同：现金流量折现分析

投资决策方法

投资回收期法，Percentrank：非折现的回收期法NdP、折现的投资回收期法DP

净现值法，NPV

内含报酬率法：传统的IRR、修正的内含报酬率法MIRR

获利指数法，PI

投资收益法，ARR

特殊应用

不同规模---扩大规模法

不同寿命周期：重置现金流量：追加投资，使项目寿命相同。约当年金法：算项目净现值的等额年金 PMT(折现率，期限，偿还额，期末余额，期末0(or 期初1))

项目的物理寿命与经济寿命：残值的影响

现金流量的估计

估计现金流量应注意的问题

假设与分析的一致性

现金流量的不同形式

会计收益与现金流量：1、根据利润表直接估计现金流量。2、根据净利润进行调整得出现金流量，应注意：固定资产的成本、非付现成本、净经营性劳动资本的变动、利息费用(不作为现金流出)

现金流量的相关性：增量基础。应区别

沉没成本--不考虑。机会成本--要考虑。关联影响：外部效应，互补效应。

折旧与税收效应--要考虑因折旧而少交的税(税收抵扣收益)

投资项目评估步骤

1、列出初始投资。2、估算每年现金流量。3、计算最后一年现金流量(考虑残值、经营资本收回)。4、计算各种收益率指标，综合分析判断。

投资项目的风险调整

项目风险的衡量：敏感性分析、情景分析、蒙特卡劣模拟、决策树法

项目风险的处置：确定当量法CEs---调整现金流、风险调整折现率法UADRs---调整折现率

最佳资本预算

投资机会表IOS、边际资本成本表MCC、资本限额CR、最佳资本预算

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