中级会计师

【例题1·计算题】A公司2016年6月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率10%，4年期。

要求：

(1)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日按每张1000元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的内部收益率。

(2)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年6月5日按每张1020元的价格购入该债券并持有到期，计算该债券的内部收益率。

(3)假定每年6月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2017年6月5日购入该债券并持有到期，市场利率为12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

【答案】(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，内部收益率=票面利率=10%。

(2)NPV=1000×10%×(P/A，i，2)+1000×(P/F，i，2)-1020

当i=10%，NPV=1000×10%×(P/A，10%，2)+1000×(P/F，10%，2)-1020=-20(元)

当i=8%，NPV=1000×10%×(P/A，8%，2)+1000×(P/F，8%，2)-1020=15.63(元)

i=8%+(0?15.63)/(?20?15.63)×(10%-8%)=8.88%。

(3)债券的价值=1000×10%×(P/A，12%，3)+1000×(P/F，12%，3)=100×2.4018+1000×0.7118=951.98(元)，当债券的价格低于951.98元时可以购入。

【例题2·计算题】现行国库券的利率为5%，证券市场组合的平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52;B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。

要求：

(1)采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率;

(2)假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者作出是否投资的决策并说明理由;

(3)假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1：3：6，计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率;

(4)已知按3：5：2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%;如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中作出投资决策，并说明理由。

【答案】(1)A股票必要收益率=5%+0.91×(15%-5%)=14.1%。

(2)B股票价值=2.2×(1+4%)/(16.7%-4%)=18.02(元/股)

因为B股票的价值18.02元高于股票的市价15元，所以可以投资B股票。

(3)投资组合中A股票的投资比例=1/(1+3+6)=10%

投资组合中B股票的投资比例=3/(1+3+6)=30%

投资组合中C股票的投资比例=6/(1+3+6)=60%

投资组合的β系数=0.91×10%+1.17×30%+1.8×60%=1.52

投资组合的必要收益率=5%+1.52×(15%-5%)=20.2%。

(4)由于A、B、C投资组合的必要收益率20.2%大于A、B、D投资组合的必要收益率14.6%，所以，如果不考虑风险大小，应选择A、B、C投资组合。

【例题3·计算题】甲公司是一家生产企业，全年需要某零件360000件，均衡耗用。全年生产时间为360天，每次的订货费用为160元，每个零件年变动储存成本为80元，每个零件的进价为900元。根据经验，零件从发出订单到进入可使用状态一般需要5天，保险储备量为2000件。

要求：

(1)计算经济订货批量。

(2)计算全年最佳订货次数。

(3)计算相关年订货成本和年相关储存成本。

(4)计算该零件经济订货批量平均占用资金。

(5)计算再订货点。

【答案】(1)经济订货批量=(2×160×360000/80)1/2=1200(件)

(2)全年最佳订货次数=360000/1200=300(次)

(3)相关年订货成本=300×160=48000(元)

年相关储存成本=1200/2×80=48000(元)

(4)经济订货批量平均占用资金=900×1200/2=540000(元)

(5)再订货点=360000/360×5+2000=7000(件)。

【例题4·计算题】某企业甲产品单位工时标准为2小时/件，标准变动制造费用分配率为5元/小时，标准固定制造费用分配率为8元/小时。本月预算产量为10000件，实际产量为12000件，实际工时为21600小时，实际变动制造费用与固定制造费用分别为110160元和250000元。

要求计算下列指标：

(1)单位产品的变动制造费用标准成本和固定制造费用标准成本;

(2)变动制造费用效率差异;

(3)变动制造费用耗费差异;

(4)两差异法下的固定制造费用耗费差异;

(5)两差异法下的固定制造费用能量差异。

【答案】(1)单位产品的变动制造费用标准成本=2×5=10(元/件)

单位产品的固定制造费用标准成本=2×8=16(元/件)

(2)变动制造费用效率差异=(21600-12000×2)×5=-12000(元)(节约)

(3)变动制造费用耗费差异=(110160/21600-5)×21600=2160(元)(超支)

(4)固定制造费用耗费差异=250000-10000×2×8=90000(元)(超支)

(5)固定制造费用能量差异=(10000×2-12000×2)×8=-32000(元)(节约)。

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