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2021年中级会计考试《财务管理》试题及答案

发表时间:2020/11/23 17:44:49 来源:互联网 点击关注微信:关注中大网校微信
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甲公司发行在外的普通股总股数为 3000 万股,全部债务为 6000 万元(年利息率为6%),因业务发展需要,追加筹资 2400 万元,有 A、B 两个方案:

A 方案:发行普通股 600 万股,每股 4 元。

B 方案:溢价发行 3000 万元面值为 2400 万元的债券,票面利率 8%。

公司采用资本结构优化的每股收益分析法进行方案选择,假设不考虑两个方案的筹资费用,公司追加投资后的销售总额达到 3600 万元,变动成本率为 60%,固定成本为 600 万元,企业所得税税率为 25%。

要求:

(1)计算两种方案的每股收益无差别点的息税前利润。

(2)公司追加筹资后,计算预计息税前利润。

(3)根据前两个问题计算的结果,选择最优方案,并计算甲公司筹资后的经营杠杆、财务杠杆系数。

乙公司是一家上市公司,适用的企业所得税税率为25%,当年息税前利润为900万元,预计未来年度保持不变。为简化计算,假定净利润全部分配,债务资本的市场价值等于其账面价值,确定债务资本成本时不考虑筹资费用。证券市场平均收益率为12%,无风险收益率为4%,两种不同的债务水平下的税前利率和β系数如表1所示。公司价值和平均资本成本如表2所示。

注:表中的“*”表示省略的数据。

要求:

(1)确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)。

(2)依据公司价值分析法,确定上述两种债务水平的资本结构哪种更优,并说明理由。

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