期货从业资格

2018年期货基础知识高频考点：外汇掉期

(一)外汇掉期的形式

外汇掉期又被称为汇率掉期，指交易双方约定在前后两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。在实务交易中，根据起息日不同，外汇掉期交易的形式包括即期对远期的掉期交易、远期对远期的掉期交易和隔夜掉期交易。

(二)外汇掉期的报价

1、根据起息日的远近，每笔外汇掉期交易包含一个近端起息日和一个远端起息日。

这两个不同起息日所对应的汇率称为掉期汇率。

掉期汇率可分为近端汇率(第一次交换货币时适用的汇率)和远端汇率(第二次交换货币时适用的汇率)。

远端汇率和近端汇率的点差被称为“掉期点”。

2、在外汇掉期交易中交易双方分为发起方和报价方，双方会使用两个约定的汇价交换货币。

这两个约定的汇价被称之为掉期全价，由交易成交时报价方报出的即期汇率加相应期限的“掉期点”计算获得。因此，掉期全价包括近端掉期全价和远端掉期全价。

由于掉期交易中，发起方可以先买后卖，也可以先卖后买，所以发起方的掉期全价计算方法也有所不同。需要注意的是，一般掉期交易中汇率的报价方式为做市商式报价。

在外汇掉期交易中，如果发起方近端买入、远端卖出，则近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价，远端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价;

如果发起方近端卖出、远端买入，则近端掉期全价=即期汇率的做市商买价+近端掉期点的做市商买价，远端掉期全价=即期汇率的做市商买价+远端掉期点的做市商卖价。

例题：一笔1m/2m的美元兑人民币掉期交易成交时，银行(报价方)报价如下：

美元兑人民币即期汇率为6.2850/6.2853

(1m)近端掉期点为42.01/47.23(Bp)

(2m)远端掉期点为53.15/58.15(Bp)

作为发起方的某机构，如果交易方向是先买入、后卖出，

则近端掉期全价为()，远端掉期全价为()

A.6.289723 B.6.290615

C.6.238823 D.6.239815

答案：AB

解析：近端掉期全价=即期汇率的做市商卖价+近端掉期点的做市商卖价=6.2850+47.23(Bp)=6.289723

远端掉期全价为=即期汇率的做市商卖价+远端掉期点的做市商买价=6.2853+53.15Bp=6.290615

(三)外汇掉期的适用情形

(1)对冲货币贬值风险：

(2)调整资金期限结构：

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