期货从业资格

第9章

一、单选题

1.A【解析】100 008—49 855=50 153(手);而195 999×25%=49 000(手)。空头超出持仓限额：50153—49000=1 153(手)。

2.B【解析】沪深300股指期货的每日结算价是指某一期货合约的最后一小时成交价格按照成交量加权平均价。

3. B【解析】沪深300股指期货合约以指数点报价，最小变动价位为0.2点。

4. C【解析】沪深300指数期货的每日价格波动限制为上一交易日结算价的±10%，所以下一交易日的涨停板价格=4 549.8 ×(1+10%)=5 004.8(元)。

5. A【解析】沪深300指数期货合约最低保证金标准为8%。

6. D【解析】最小变动金额=0.2×300=60(元)。

7.D【解析】该投资者的净收益=(8 400—8 570)×200×100=-3400 000(元)。

8.C【解析】股指期权与股指期货一样采取现金交割。

9.A【解析】目前，我国的个股期权是欧式期权。

二、多选题

1.ABC【解析】模拟误差来自两个方面一方面，是因为组成指数的成分股太多。另一方面，即使组成指数的成分股并不太多，但是由于指数大多以市价为比例构造，由于最小单位的限制，严格按比例复制很可能根本就难以实现。

2.ACD【解析】股指期货自身的特殊性有：①股指期货合约的规模是不确定的，它会随着股指期货市场点数的变化而变化。②指数期货没有实际交割的资产，指数是由多种股票组成的组合：合约到期时，不可能将所有标的股票拿来交割，故而只能采用现金交割。③与利率期货相比，由于股价指数波动大于债券，而期货价格与标的资产价格紧密相关，股指期货价格波动要大于利率期货。

3.ABC【解析】挂牌交易4个舍约：IFl501、IFl502当月和下月合约;IFl503、IFl506随后两个季月合约。

4.ABCD【解析】股指期货通常可应用于投机套利、套期保值、资产管理、企业发行或回购股票的工具。

三、判断题

1× 【解析】沪深300股指期货当日结算价是某一期货合约最后一小时成交价格按照

成交量的加权平均价，计算结果保留至小数点后一位，

2.× 【解析】当存在期价高估时，交易者可通过卖出股指期货同时买入对应的现货股票进行套利交易，这种操作称为“正向套利”。

四、综合题

1.D【解析】无套利区间是指考虑交易成本后，将期指理论价格分别向上移和向下移

所形成的一个区间。4月1日至6月30日，持有期为3个月，即3/12年的期货理论价格为：F(4月1日，6月30日)=S(t)[1+(r-d)×(T-t)/365]=l 4.00 ×[1+(5%一1.5%)×3÷12]=1 412.25(点);股票买卖的双边手续费及市场冲击成本为l 400×1.2%=16.8点;期货合约买卖双边手续费及市场冲击成本为0.4个指数点;借贷利率差成本为1 400×0.5%×3÷12=1.75(点);三项合计，TC=16.8+0.4+1.75=18.95(点)。所以，无套利区间上界为l 412.25+18.95=1 431.2(点);无套利区间下界为1 412.25-18.95=l 393.3(点)。无套利区间为[1 393.3，1 431.2]。上下界幅宽为l 431.2—1 393.3=37.9(点)。

2.B【解析】投资者在未来计划持有股票组合，担心股市大盘上涨而使购买股票组合成本上升应买入股指期货。三只股票组合的β系数=l 5×l÷3+1.3×l÷3+0.8×1÷3=1.2;应该买进股指合约数=β×现货总价值/(期货指数点×每点乘数)=1.2×3 000 000/(1 500×300)=8(手)。

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（责任编辑：xy）

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