期货从业资格

外汇期权

知识点一、外汇期权的分类及价格影响因素

外汇期权指交易买方向卖方支付一定费用后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照约定汇率可以买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权。

外汇期权按不同标准可分为不同种类：(1)按期权持有者的交易目的划分，可分为买入期权(看涨期权)和卖出期权(看跌期权)。(2)按产生期权合约的原生金融产品划分，可分为现汇期权(又称之为货币期权)和外汇期货期权。 现汇期权是以外汇现货为期权合约的基础资产;外汇期货期权是以外汇期货合约为期权合约的基础资产。(3)按期权持有者可行使交割权利的时间可分为欧式期权和美式期权。欧式期权是指期权的持有者只能在期权到期日当天决定执行或不执行期权合约;美式期权是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日选择执行或不执行期权合约。美式期权比欧式期权的灵活性更大，期权费也更高一些。

影响期权价格的因素包括：

(1)期权的执行价格与市场即期汇率。对于看涨期权而言，执行价格越高，买方盈利的可能性越小，期权价格越低。对于看跌期权而言，执行价格越高，买方盈利的可能性越大，期权价格越高。即期汇率上升，看涨期权的内在价值上升，期权费升高，而看跌期权的内在价值却下跌，期权费变小。

(2)到期期限(距到期日之间的天数)。到期期限越长，汇率变化的不确定性越大，增加了外汇期权的时间价值，期权的价格也随之增加。

(3)预期汇率波动率大小。汇率的波动性越大，期权持有人获利的可能性越大，期权出售者承担的风险就越大，期权价格越高;反之，汇率的波动性越小，期权价格越低。

(4)国内外利率水平。

外汇期权合约中规定卖出的货币，其利率越高，期权持有者在执行期权合约前因持有该货币可获得更多的利息收入，期权价格也就越高。

知识点二、外汇期权的综合应用

(一)人民币外汇期权交易

(二)货币期权的应用

企业或交易者利用货币期权的灵活性，通过锁定未来汇率，既可套期保值也可在汇率变动向有利方向发展时从中获利。

由于具有杠杆性和保险性的特征，货币期权经常作为外汇资产保值和投资策略的工具。

(三)外汇期货期权的应用

外汇期货期权与货币期权的区别在于执行外汇期货期权时，买方获得或交付的标的资产是外汇期货合约，而不是货币本身。

大多数情况下，由于外汇期货合约要比标的资产的流动性好，价格更容易获得，人们更愿意使用外汇期货期权来避险、套利和投机。

外汇期货期权的行使有效期一般为美式，即可以在到期日前任何时候行使。

知识点三、其他外汇衍生品

其他典型的外汇衍生品还包括汇率类结构化产品等。在形式上，汇率类结构化产品通常表现为债券和票据。但是，汇率类结构化产品主要区别于普通的债券或者票据的是产品的未来利息支付或(和)本金回收都在一定程度上取决于特定的汇率的变化。

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（责任编辑：xy）

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