中级审计师

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股利政策的类型

(一)剩余股利政策

1.含义：当企业拥有良好的投资机会(预期报酬率>必要报酬率)时，在确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足投资的需求，然后若有剩余才用于分配股利。

2.理论基础：MM理论

3.步骤

1)根据选定的最佳投资方案，确定投资所需的资金数额;

2)按照企业的目标资本结构，确定投资需要增加的股东权益资本的数额;

3)税后净利润首先用于满足投资需要增加的股东权益资本的数额;

4)在满足投资需要后的剩余部分用于向股东分配股利。

3.优缺点

1)优点：保持最佳资本结构，使综合资金成本最低，实现股东财富最大化。

2)缺点：导致各期股利忽高忽低，不会受到希望有稳定股利收入的投资者的欢迎。

(二)固定股利或稳定增长股利政策

1.含义

公司在较长时期内支付固定的股利额，只有当企业对未来利润增长确有把握，并且这种增长被认为是不会发生逆转时，才增加每股股利额。

2.理由

1)股利政策是向投资者传递重要的信息：如果公司支付的股利稳定，说明经营业绩比较稳定，经营风险较小，投资者要求的必要报酬率降低，有利于股票价格上升;反之下降。

2)有利于投资者有规律地安排股利收入和支出。

3)传递给投资者该公司经营业绩稳定增长的信息，可降低投资者对该公司风险的担心，从而使股票价格上升。

4)即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比减少股利或降低股利增长率更为有利。

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