第五章、借款需求分析

本章内容：本章包括三节内容即概述、借款需求分析的内容、借款需求与负债结构。

本章大纲的变化：大纲的内容没有变化，只是将这张的顺序安排在了环境分析之后。

本章重点及难点：本章重点以及难点是借款需求的分析的内容

本章内容：

一、概述

1、借款需求的含义（掌握）

借款需求是指公司由于各种原因造成了资金的短缺，即公司对现金的需求超过了公司的现金储备，从而需要借款。借款需求的原因可能是由于长期性资本支出以及季节性存货和应收账款增加等导致的现金短缺。对应的，长期贷款用于长期融资的目的，短期贷款用于短期融资的目的。

2、借款需求分析的意义（了解）

在一个结构合理的贷款中，企业的还款来源与其借款原因应当是相匹配的，而这可以通过借款需求分析来实现。

●借款公司根本不了解自己借款需求的本质原因，因此也就无法提供详细的贷款使用计划。在这种情况下，银行无法了解公司的真实借款需求原因及借款需求是短期的还是长期的，银行也就无法确定合理的贷款结构以及贷款利率。

●借款人有明确的借款需求原因，但缺少必要的财务分析技术来确定资本运作的最佳财务结构。银行通过借款分析，为公司提供融资方面的合理建议，不但有利于公司的稳健经营，也有利于银行降低贷款风险。

银行在受理贷款中的借款需求分析有利于银行进行全面的风险分析。

（三个财务报表＝＝附表在讲义最下面）

3、借款需求的影响因素（掌握）

总体来看，影响借款需求的主要因素包括季节性销售增长（解释）、长期销售增长、资产效率下降、固定资产重置及扩张、长期投资、商业信用的减少及改变、债务重构、利润率下降、红利支付、一次性或非预期的支出等。

从资产负债表看，季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动资产增加。商业信用的减少和改变、债务重构可能导致流动负债的减少。固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加。红利支付可能导致资本净值的减少。从损益表看，一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能对企业的收入支出产生影响，进而影响到企业的借款需求。

例题：

1、从资产负债表看可能导致流动资产增加的借款需求影响因素是( )。
a 季节性销售增长
b 债务重构
c 固定资产重置及扩张
d 红利支付
答案:a
[解析] 从资产负债表看，季节性销售增长、长期销售增长、资产效率下降可能导致流动资产增加；商业信用的减少及改变、债务重构可能导致流动负债的减少，固定资产重置及扩张、长期投资可能导致长期资产的增加；红利支付可能导致资本净值的减少。从损益表来看，一次性或非预期的支出、利润率的下降都可能对企业的收入支出产生影响，进而影响到企业的借款需求。

二、借款需求分析的内容

1、销售变化引起的需求（掌握）

季节性销售增长

像存货和应收账款等资产的季节性增加需要现金满足满足其增长，其季节性资产增加的主要融资渠道包括：季节性负债增加（应付账款与应计费用）、内部融资（来自公司内部的现金和有价证券）、银行借款。

季节性负债增加和内部融资不能满足资金需要，就只能借助银行贷款。所以季节性销售增长是有可能产生借款需求的。

通过这个方面的分析，银行可获得如下信息：决定季节性销售模式是否创造季节性借款需求；评估营运资本投资需求的时间和金额；决定合适的季节性贷款结构及偿还时间表。

长期销售增长

资产增加模式：

源自长期销售增长的核心流动资产增长，必须由长期融资来实现包括核心流动负债的增长或营运资本投资的增加。

银行判断公司长期销售收入增长是否产生借款需求的方法一般有以下几种：

●快速简单的方法是判断持续的销售增长率是否足够高

●更为准确的方法是确定是否存在以下三种情况（销售收入保持稳定、快速的增长；经营现金留不足以满足营运资本投资和资本支出的增长；资产效率相对稳定，表明资产增长是由销售收入增加而不是效率的下降引起的）；

●确定若干年的可持续增长率，并将其同实际销售增长率相比较，如果实际销售增长率明显高于可持续增长率的话，长期销售收入增长将产生借款需求。

第三个方法就是现在常用的方法。因为可持续增长率的含义就是主要依靠内部融资所能实现的增长率，如果实际增长率超过了可持续增长率，说明内部融资已经满足不了销售增长的需要，这时候，出现借款需求是合理的。（我们这里介绍得比较简单，我们别深究，时间有限）

可持续增长率（学会教材例题）

可持续增长率是公司在没有增加财务杠杆情况下可以实现的长期销售增长率，也就是说主要依靠依靠内部融资即可实现的增长率。

教材介绍的公式：

sgr=(roe*rr)/(1-roe*rr)

注：sgr表示可持续增长率；roe表示资本回报率，净利润与所有者权益的比率；rr表示留存比率，等于1-红利支付率

可持续增长率的作用

可持续增长率受四个因素影响：盈利能力、资产使用效率、财务杠杆和红利分配方式。这四个因素，可分别用四个财务指标来体现：销售利润率、资产周转率、财务杠杆和收益留存。

roe=利润率*资产使用效率*财务杠杆

=净利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/所有者权益

sgr=(roe*rr)/(1-roe*rr)

=（净利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/所有者权益*rr）/（1-净利润/销售收入*销售收入/总资产*总资产/所有者权益*rr）

注：sgr表示可持续增长率；roe表示资本回报率，净利润与所有者权益的比率；

rr表示留存比率，等于1-红利支付率

银行通过对实际增长率和可持续增长率的趋势比较，可以做出合理的贷款决策：

●如果实际增长率显著超过可持续增长率，那么，这时公司确实需要贷款。

●如果实际增长率低于可持续增长率，那么，公司目前未能充分利用内部资源，银行不予受理贷款申请。

 

 

2、资产变化引起的需求（掌握）

资产效率的下降

通常，应收账款和存货的增加、应付账款的减少将导致企业的借款需求，通过现金流分析方法，银行可以判断公司上述方面的变化是否会导致现金需求。

固定资产的重置和扩张

固定资产重置

固定资产重置的原因主要是设备自然老化和技术落后。

银行通过以下几方面的考察来达到预测需求的目的：

●公司的经营周期，资本投资周期，设备的使用年限和目前状况。

●影响固定资产重置的技术变化率。

教材介绍的技术变化率指标：固定资产使用率=累计折旧/总折旧固定资产*100%

固定资产使用率指标大体反映了固定资产的折旧程度，但也有不足之处：

●该比率中的固定资产价值代表了一个公司的整体固定资产基础，而固定资产基础可能相对较新，但有一些个人资产可能仍需要重置。

●折旧并不意味着用光，因为折旧仅仅是一种会计学上的概念，它使随时间消耗的资产成本与预测生产的产品和服务相匹配。就公司而言，使用完全折旧但未报废的机械设备是很正常的。

●为了提高生产力，公司可能在设备完全折旧之前就重置资产。

●固定资产使用价值会因折旧会计政策的变化和经营租赁的使用而被错误理解。

尽管存在不足，这个比率对理解公司资本支出的管理计划还是有意义的。通常银行可以结合固定资产使用率，对剩余的固定资产寿命作出一个粗略的估计，进一步推测未来固定资产的重置时机。（固定资产剩余寿命=净折旧固定资产/折旧支出）

固定资产扩张

与固定资产扩张相关的借款需求，其关键信息主要来源于公司管理层，通过了解公司的资本投资计划，进而评估固定资产扩张是否可以成为合理的借款原因。

通过分析销售和净固定资产的发展趋势，银行可初步了解公司的未来发展计划和设备扩张需求之间的关系，这时销售收入/净固定资产比率是一个相当有用的指标。

股权投资（属于长期投资）

一般在发达国家较常见，在发达国家，银行会选择性地为公司并购或股权收购等提供债务融资，其选择的主要标准是收购的股权能够提供控制权投资，从而形成借款公司部分主营业务。