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2.货币衍生工具。是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约。
　　3.利率衍生工具。是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具，主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
　　4.信用衍生工具。是以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险为基础变量的金融衍生工具，用于转移或防范信用风险，是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品，主要包括信用互换、信用联结票据等等。
　　5.其他衍生工具。例如用于管理气温变化风险的天气期货，管理政治风险的政治期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等。
　　（四）按照金融衍生工具自身交易的方法及特点分类
　　金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具。
　　1.金融远期合约
　　金融远期合约是指交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（称为“远期价格”）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约。金融远期合约规定了将来交割的资产、交割的日期、交割的价格和数量，合约条款根据双方需求协商确定。金融远期合约主要包括远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约。
　　2.金融期货
　　是指买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在将来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。主要包括货币期货、利率期货、股票指数期货和股票期货四种。
　　3.金融期权
　　是指合约买方向卖方支付一定费用，在约定日期内（或约定日期）享有按事先确定的价格向合约卖方买卖某种金融工具的权利的契约。包括现货期权和期货期权两大类。
　　4.金融互换
　　是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。可分为货币互换、利率互换和股权互换、信用违约互换等类别。
　　5.结构化金融衍生工具。前述4种常见的金融衍生工具通常也被称作建构模块工具，它们是最简单和最基础的金融衍生工具，而利用其结构化特性，通过相互结合或者与基础金融工具相结合，能够开发设计出更多具有复杂特性的金融衍生产品，后者通常被称为结构化金融衍生工具，或简称为结构化产品。例如，在股票交易所交易的各类结构化票据、目前我国各家商业银行推广的挂钩不同标的资产的理财产品等都是其典型代表。　

三、金融衍生工具的产生与发展动因

（一）金融衍生工具产生的最基本原因是避险
　　（二）20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展
　　金融自由化的主要内容包括：
　　1.取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化。
　　2.打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化发展。
　　3.放松外汇管制。
　　4.开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
　　金融自由化一方面使利率、汇率、股价的波动更加频繁、剧烈，使得投资者迫切需要可以回避市场风险的工具；另一方面，金融自由化促进了金融竞争。
　　（三）金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因
　　金融中介机构积极参与金融衍生工具的发展主要有两方面原因：一是在金融机构进行资产负债管理的背景下，金融衍生工具业务属于表外业务，既不影响资产负债表状况，又能带来手续费等项收入。二是金融机构可以利用自身在金融衍生工具方面的优势，直接进行自营交易，扩大利润来源。为此，金融衍生工具市场吸引了为数众多的金融机构。
　　（四）新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段
　　考虑到商业银行在整个金融行业内的显著地位，可以毫不夸张地说，目前基础金融产品与衍生工具之间已经形成了倒金字塔结构，单位基础产品所支撑的衍生工具数量越来越大。

第二节　金融远期、期货与互换

一、现货交易、远期交易、期货交易
　　根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，将市场交易的组织形态划分为三类：
　　（一）现货交易
　　“一手交钱，一手交货”。
　　（二）远期交易
　　远期交易是双方约定在未来某时刻按照现在确定的价格进行交易。
　　（三）期货交易
　　期货交易是指交易双方在集中的交易所市场以公开竞价方式所进行的标准化期货合约的交易。
　　期货交易一般不进行实际交割，而是在合约到期前进行反向交易、平仓了结。

【例题·多选题】根据交易合约的签订与实际交割之间的关系，市场交易的组织形态有（　）。
　　a.金融互换
　　b.远期交易
　　c.现货交易
　　d.期货交易

『正确答案』bcd

二、金融远期合约与远期合约市场

金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。
　　缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点。
　　根据基础资产划分，金融远期合约包括：
　　（一）股权类资产的远期合约
　　包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
　　（二）债权类资产的远期合约
　　主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。
　　（三）远期利率协议
　　是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
　　（四）远期汇率协议
　　按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
　　1.全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。
　　债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。债券远期交易期限最短为2天，最长为365天，其中7天品种最为活跃。交易成员可在此区间内自由选择交易期限，不得展期。
　　为降低远期债券交易的违约风险，目前我国的交易规则还部分引进了期货的交易制度，交易双方协商缴纳一定数量的保证金。
　　2007年9月，中国人民银行公布《远期利率协议业务管理规定》。
　　自2007年11月以来，人民币远期利率协议的参考利率均为3个月期上海银行间同业拆借利率（shibor）。
　　目前国内主要外汇银行均开设远期结售汇业务，同时，在新加坡、我国香港地区，还广泛存在着不交割的人民币远期交易。

　　

　　（一）金融期货的定义和特征
　　1.金融期货定义
　　期货合约则是由交易双方订立的，约定在未来某日按成交时约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化协议。
　　2.与金融现货相比，金融期货的特征具体表现为：
　　（1）交易对象不同
　　金融现货交易的对象是某一具体形态的金融工具，金融期货交易的对象是金融期货合约。
　　（2）交易目的不同
　　金融工具现货交易的首要目的是筹资或投资，金融期货交易主要目的是套期保值。
　　（3）交易价格的含义不同
　　现货价格是实时的成交价，期货价格是对金融现货未来价格的预期。
　　（4）交易方式不同
　　现货交易要求在成交后的几个交易日内完成资金与金融工具的全额交割。期货交易实行保证金和逐日盯市制度，交易者并不需要在成交时拥有或借入全部资金或基础金融工具。
　　（5）结算方式不同
　　以基础金融工具与货币的转手而结束交易活动。绝大多数的期货合约是通过做相反交易实现对冲而平仓的。
金融远期合约是最基础的金融衍生产品。由于采用了“一对一交易”的方式，交易事项可协商确定，较为灵活。
　　缺点：非集中交易同时也带来了搜索困难、交易成本较高、存在对手违约风险等缺点。
　　根据基础资产划分，金融远期合约包括：
　　（一）股权类资产的远期合约
　　包括单个股票的远期合约、一揽子股票的远期合约和股票价格指数的远期合约三个子类。
　　（二）债权类资产的远期合约
　　主要包括定期存款单、短期债券、长期债券、商业票据等固定收益证券的远期合约。
　　（三）远期利率协议
　　是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付浮动利率和固定利率的远期协议。
　　（四）远期汇率协议
　　按照约定的汇率，交易双方在约定的未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议。
　　1.全国银行间债券市场的债券远期交易，该交易在全国银行间同业拆借中心进行，中心为市场参与者债券远期交易提供报价、交易和信息服务，并接受中国人民银行的监管。
　　债券远期交易数额最小为债券面额10万元，交易单位为债券面额1万元。债券远期交易期限最短为2天，最长为365天，其中7天品种最为活跃。交易成员可在此区间内自由选择交易期限，不得展期。
　　为降低远期债券交易的违约风险，目前我国的交易规则还部分引进了期货的交易制度，交易双方协商缴纳一定数量的保证金。
　　2007年9月，中国人民银行公布《远期利率协议业务管理规定》。
　　自2007年11月以来，人民币远期利率协议的参考利率均为3个月期上海银行间同业拆借利率（shibor）。
　　目前国内主要外汇银行均开设远期结售汇业务，同时，在新加坡、我国香港地区，还广泛存在着不交割的人民币远期交易。

　　

【例题·多选题】关于信用衍生工具，下列论述正确的有（　）。
　　a.主要品种包括信用互换、信用联结票据、政治期货等
　　b.用于转移或防范信用风险
　　c.otc交易的信用衍生工具等交易金额已经超过交易所交易的交易额
　　d.信用衍生工具是20世纪90年代以来发展最为迅速的一类衍生产品

『正确答案』bcd