第十二讲

 

讲课内容：第五章第1—2节

大纲要求：

掌握公司、上市公司和公司分析的概念及公司基本分析的途径。

熟悉公司行业竞争地位的主要衡量指标；掌握经济区位的概念；熟悉经济区位分析的目的和途径；熟悉自然条件、基础条件和经济特色的内容及其对公司的作用；熟悉产业政策对公司的作用；熟悉产品竞争能力优势的含义、实现方式；掌握市场占有率的概念；熟悉品牌的含义与功能；掌握公司法人治理结构、股权结构规范和相关利益者的含义；熟悉健全的法人治理机制的具体体现和独立董事制度的有关要求；熟悉监事会的作用及责任；熟悉素质的含义及公司经理人员、业务人员应具备的素质；熟悉公司盈利能力和成长性分析的内容；掌握公司盈利预测的主要假设及实际预测方法；熟悉经营战略的含义、内容和特征；熟悉公司规模变动特征和扩张潜力与公司成长性的关系；熟悉公司基本分析在上市公司调研中的实际运用。

重点：

行业地位分析；经济区位分析；产品分析；经营能力分析；盈利能力和成长性分析

难点：

影响各类分析的因素

2011教材变更：基本没有变化。

2011大纲变动：基本没有变化。

 

讲义内容：（五个知识群）

知识群一：掌握公司、上市公司和公司分析的概念及公司基本分析的途径

1、公司与上市公司的含义

公司：是指依法设立的从事经济活动并以营利为目的的企业法人。（经济学角度）

我国《公司法》有关条款所揭示的公司本质特征，我国的公司应指全部资本由股东出资构成，股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任的依《公司法》成立的企业法人。

按是否上市流通分为：上市公司、非上市公司。根据我国《公司法》规定，我国的上市公司是指其股票在证券交易所上市交易的股份有限公司。

证券投资分析中公司分析的对象主要是指上市公司。

2、公司分析的意义

对于具体投资对象的选择最终都将落实在微观层面的上市公司分析上(市场指数投资除外)。

公司分析中最重要的是公司财务状况分析。财务报表通常被认为是最能够获取有关公司信息的工具。

就投资者个人而言，宏观面分析与中观面分析难度较大，不具备分析基础，而相对简单、直接且行之有效的就是公司分析。

3、公司基本分析的途径

包括行业地位分析、经济区位分析、产品分析、经营能力分析、盈利能力和成长性分析。

 

知识群二：熟悉公司行业竞争地位的主要衡量指标；掌握经济区位的概念；熟悉经济区位分析的目的和途径；熟悉自然条件、基础条件和经济特色的内容及其对公司的作用；熟悉产业政策对公司的作用

1、公司行业地位分析

行业地位分析的目的是找出公司在所处行业中的竞争地位。

衡量公司行业竞争地位的主要指标：行业综合排序和产品的市场占有率。

经典例题一：判断题

衡量一个公司行业竞争地位的主要指标是行业的综合排序和产品的市场占有率。

答案：正确

2、公司经济区位分析

经济区位：是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围。

处在好的经济区位内的上市公司，一般具有较高的投资价值。

上市公司区位分析的内容包括三个内容：

(1)区位内的自然条件与基础条件

自然和基础条件包括矿产资源、水资源、能源、交通、通讯设施等。分析区位内的自然条件和基础条件，有利于分析该区位内上市公司的发展前景。

(2)区位内政府的产业政策

制定产业政策，确定区位优先发展和扶植的产业，并给予财政、信贷及税收方面的优惠措施，有利于引导和推动相应产业的发展。

(3)区位内的经济特色

经济特色：是指区位内经济与区位外经济的联系和互补性、龙头作用及其发展活力和潜力的比较优势，包括区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有别于其他区位的特色。

特色在某种意义上意味着优势，利用自身的优势发展本区位的经济，无疑在经济发展中找到了很好的切入点。

经典例题二：对公司所在的区位进行分析，包括(  )。

a.区位内的自然条件      b.区位内的基础条件

c.区位内的政府产业政策  d. 区位内的经济特色

答案：abcd

 

知识群三：熟悉产品竞争能力优势的含义、实现方式；掌握市场占有率的概念；熟悉品牌的含义与功能

教材内容：公司产品分析

产品分析包括：产品的竞争能力、产品的市场占有率、产品的品牌战略。

1、产品的竞争能力

包括：成本优势、技术优势、质量优势

产品的创新包括：通过新核心技术的研制，开发出一种新产品或提高产品的质量；通过新工艺的研究，降低现有生产成本，开发出一种新的生产方式；根据细分市场进行产品细分，实行产品差别化生产；通过研究产品组成要素的新组合，获得一种原材料或半成品的新的供给来源。

2、产品的市场占有情况

通常可以从两个方面进行考察：

⑴ 公司产品销售市场的地域分布情况

公司销售市场可分为：地区型、全国型和世界范围型。

⑵ 公司产品在同类产品市场上的占有率

市场占有率：是指一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例。市场占有率越高，表示公司的经营能力和竞争力越强，公司的销售和利润水平越好、越稳定。

3、产品的品牌战略

品牌：是一个商品名称和商标的总称。

品牌的三种功能：创造市场的功能、联合市场的功能、巩固市场的功能

经典例题三：分析公司产品的竞争能力，需要分析的内容有(  )。

a.成本优势   b.技术优势   c.质量优势   d.区位优势

答案：abc

解析：公司产品的竞争能力分析的内容包括成本优势、技术优势和质量优势。

经典例题四：市场占有率是指(  )。

a.一个公司的产品销售量占该类产品整个市场销售总量的比例

b.一个公司的产品销售收入占该类产品整个市场销售收入总额的比例

c.一个公司的产品销售利润占该类产品整个市场销售利润总额的比例

d.一个公司生产的产品量占该类产品生产总量的比例

答案：a

 

知识群四：掌握公司法人治理结构、股权结构规范和相关利益者的含义；熟悉健全的法人治理机制的具体体现和独立董事制度的有关要求；熟悉监事会的作用及责任；熟悉素质的含义及公司经理人员、业务人员应具备的素质

教材内容：公司经营能力分析

公司经营能力分析包括：公司法人治理结构、公司经理层的素质、公司从业人员素质和创新能力。

1、公司法人治理结构

公司法人治理结构有狭义和广义两种定义。

狭义上的公司法人治理结构：是指有关公司董事会的功能、结构和股东的权利等方面的制度安排；

广义上的法人治理结构：是指有关企业控制权和剩余索取权分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力资源管理、收益分配和激励机制、财务制度、内部制度和管理等等。

健全的公司法人治理结构体现在七个方面：

⑴ 规范的股权结构。

规范的股权结构包括三层含义：一是降低股权集中度，改变“一股独大”局面；二是流通股股权适度集中，发展机构投资者、战略投资者，发挥他们在公司治理中的积极作用；三是股权的流通性。

⑵ 有效的股东大会制度。

股东大会制度是确保股东充分行使权利的最基础的制度安排，能否建立有效的股东大会制度是上市公司建立健全公司法人治理机制的关键。

⑶ 董事会（公司的决策机构）权利的合理界定与约束。

⑷ 完善的独立董事制度。

2001年8月，中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，要求上市公司在2002年6月30日之前建立独立董事制度。

⑸ 监事会的独立性和监督责任：一是要加强监事会的地位和作用、独立性，加强监督力度，限制大股东提名监事候选人和作为监事会召集人；二是要加大监事会的监督责任。

⑹ 优秀的职业经理层：人才基础

⑺ 相关利益者的共同治理。包括员工、债权人、供应商和客户等主要利益相关者。相关利益者共同参与的公司治理机制可以有效建立公司外部治理机制，弥补公司内部治理机制的不足。

2、公司经理层素质

素质：是指一个人的品质、性格、学识、能力、体质等方面特性的总和。

企业经理人员应该具备的素质包括：一是从事管理工作的愿望；二是专业技术能力；三是良好的道德品质修养；四是人际关系协调能力。

3、公司从业人员素质和创新能力

公司业务人员应该具备的素质包括：专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。

经典例题五：中国证监会发布了《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》，要求上市公司在( )之前建立独立董事制度。

a. 2001年6月30日      b. 2001年12月31日

c. 2002年6月30日      d. 2002年12月31日

答案：c

经典例题六：企业的经理人员应该有的素质包括(   )。

a.从事管理工作的愿望     b.专业技术能力

c.良好的道德品质修养     d.人际关系协调能力

答案：abcd

解析：企业的经理人员应该有的素质包括专业技术能力、对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创新能力等。

 

知识群五：熟悉公司盈利能力和成长性分析的内容；掌握公司盈利预测的主要假设及实际预测方法；熟悉经营战略的含义、内容和特征；熟悉公司规模变动特征和扩张潜力与公司成长性的关系；熟悉公司基本分析在上市公司调研中的实际运用

教材内容：公司盈利能力和公司成长性分析；公司基本分析的应用

1、公司盈利能力和公司成长性分析

（1）公司盈利预测

是建立在对公司深入了解和判断之上的，通过对公司基本面进行分析，进而对公司的预测作出假设。这些假设包括：销售收入预测、生产成本预测、管理和销售费用预测、财务费用预测、其他预测等。

（2）公司经营战略分析

经营战略是企业面对激烈的变化与严峻挑战的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划。从宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方式。

经营战略的特征：全局性、长远性、纲领性。

（3）公司规模变动特征及扩张潜力分析

公司规模变动特征及扩张潜力是从微观层面分析公司成长性，包括：⑴ 公司规模的扩张的推动因素 ⑵ 纵向比较 ⑶ 与行业之间比较 ⑷ 预测未来前景 ⑸ 分析财务状况以及公司的投资及筹资能力。

2、公司基本分析在上市公司调研中的实际运用

包括公司调研的目的、公司调研的对象、公司调研的分类内容及重点、公司调研的流程、公司调研所涉及的防止内幕信息及分析师职业道德问题

经典例题七：经营战略具有(   )的特征。

a.全局性       b.长远性    c.短期目标性   d.纲领性

答案：abd