第六章

第1-2节（269页—289页）

大纲要求：熟悉技术分析方法的局限性；熟悉技术分析的含义、要素、假设与理论基础；熟悉价量关系变化规律；掌握道氏理论的基本原理；熟悉技术分析方法的分类及其特点。

熟悉ｋ线图的画法；熟悉ｋ线的主要形状及其组合的应用；熟悉趋势的含义和类型；掌握支撑线和压力线、趋势线和轨道线的含义、作用。

重点：

技术分析；价量关系变化规律；道氏理论；ｋ线图

难点：

支撑线和压力线；趋势线和轨道线

2011教材变更：基本没有变化。

2011大纲变动：基本没有变化。

 

讲义内容：（五个知识群）

知识群一：熟悉技术分析方法的局限性；熟悉技术分析的含义、要素、假设与理论基础

1、技术分析的局限性

以三大假设为理论依据；以历史数据为信息基础；以经验总结而非缜密逻辑为分析思路。

2、技术分析的含义

技术分析：

是以证券市场过去和现在的行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。

技术分析的要素：价格、成交量，时间与空间

3、技术分析的基本假设

⑴市场行为涵盖一切信息：

该假设是进行技术分析的基础。

主要思想：

任何一个因素对市场的影响最终都体现在价格的变动上。

这个假设有一定的合理性。

⑵证券价格沿趋势移动：

第二个假设是进行技术分析最根本、最核心的因素。主要思想：证券价格的变动是按一定规律进行的，价格有保持原来方向的惯性，证券价格的运动方向是由供求关系决定的。

如果价格一直是持续上涨(下跌)，那么，今后如果不出意外，价格也会按这一方向继续上涨(下跌)，没有理由改变既定的运动方向。

⑶历史会重演：

该假设是从统计和人的心理因素方面考虑的，有一定的合理性。

投资者在某一场合得到某种结果，那么，下一次碰到相同或相似的场合，这个人就认为会得到相同的结果，就会按同一方法进行操作；如果前一次失败了，后面这一次就不会按前一次的方法操作。

三大假设有不合理的一面：如第一假设是市场行为包含了一切信息，但市场行为反映的信息同原始的信息毕竟有一些差异，信息损失是必然的；一些基本因素的确是通过供求关系来影响证券价格和成交量，但证券价格始终要受到其内在价值的影响；证券市场的市场行为是千变万化的，不可能有完全相同的情况重复出现，差异或多或少存在。

例题

经典例题一：

进行证券投资技术分析的假设中，从人的心理因素方面考虑的假设是（  ）。

a.证券价格沿趋势移动

b.市场行为涵盖一切信息

c.历史会重演

d.投资者都是理性的

答案：c

知识群二

熟悉价量关系变化规律；掌握道氏理论的基本原理

1、熟悉价量关系变化规律

⑴价格和成交量是市场行为最基本的表现。

市场行为最基本的表现就是成交价和成交量。过去和现在的成交价和成交量涵盖了过去和现在的市场行为。

在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上共同的市场行为，是双方的暂时均衡点，随着时间的变化，均衡会发生变化，这就是价量关系的变化。

一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认，认同程度大，成交量大；认同程度小，成交量小。

例题

经典例题二：

一般说来，买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小来确认，具体为（   ）。

a.认同程度小，分歧大，成交量小

b.认同程度小，分歧大，成交量大

c.价升量增，价跌量减

d.价升量减，价跌量增

答案：ac

⑵ 时间和空间体现趋势的深度和广度。

时间在进行行情判断时有着很重要的作用，是针对价格波动的时间跨度进行研究的理论。

一方面，一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变。另一方面，一个形成了的趋势又不可能永远不变，经过了一定时间又会有新的趋势出现。空间在某种意义上讲，可以认为是价格的一方面，它指的是价格波动能够达到的从空间上考虑的限度。

2、技术分析的理论基础——道氏理论

⑴形成过程：

创始人美国人查尔斯.亨利.道，与爱德华.琼斯创立了道-琼斯平均指数，在《华尔街日报》上发表有关证券市场的文章，经后人整理而成道氏理论。

⑵主要原理

道式理论的基本方法：核心在于价格平均指数与趋势问题。

主要原理：

①市场价格平均指数可以解释和反映市场的大部分行为（道氏理论的重大贡献）：收盘价是最重要的价格，提出“平均价格涵盖一切信息”的假设

②市场波动具有某种趋势：主要趋势（持续1年或1年以上）、次要趋势（持续3周至3个月）、短暂趋势（持续时间不超过3周）

③主要趋势有三个阶段（以上升趋势为例）：

第一个阶段：累积阶段（股价处于横向盘整阶段）

第二个阶段：上涨阶段

第三个阶段：市场价格达到顶峰后出现的又一个累积期

④两种平均价格指数必须相互加强：工业平均指数和运输业平均指数必须在同一方向上运行才可确认某一市场趋势的形成

⑤趋势必须得到交易量的确认

⑥一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号

⑶道式理论运用中注意的事项

道氏理论是在相关收盘价基础上确定出股票市场的主要趋势，对大形势判断有较大的作用，对于每日小波动显得无能为力，对次要趋势判断作用也不大。

另一个不足是：它的可操作性较差。一方面道氏理论的结论落后于价格，信号太迟；另一方面，理论本身存在不足，会出现得到一些不明确的信号而产生困惑。

 

经典例题三：

按照道氏理论，下列关于市场波动趋势的说法正确的有（   ）。

a.主要趋势持续1年或1年以上

b.次要趋势持续3个月或3个月以上

c.短暂趋势持续时间不超过3周

d.短暂趋势持续时间不超过3个月

答案：ac

知识群三

熟悉技术分析方法的分类及其特点。

技术分析方法的主要手段：

在价、量历史资料基础上进行的统计、数学计算、绘制图表方法

1、技术分析方法的分类

（1）指标类：根据价量的历史资料，通过建立一个数学模型，给出数学上的计算公式，得到一个体现证券市场的某个方面内在实质的指标值。为投资者的操作提供指导方向。

（2）切线类：按一定方法和原则，在根据股票价格数据所绘制的图表中画出一条直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，为操作行为提供参考。这些直线就叫切线。

（3）形态类：是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的方法。可以推测出证券市场处于一个什么样的大环境之中，由此对今后的投资给予一定的指导。

（4）k线类：是根据若干天的k线组合情况，推测证券市场中多空双方力量的对比，进而判断证券市场行情的方法，是进行各种技术分析的最重要的图表。

（5）波浪类：是把股价的上下波动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为股票的价格运动遵循波浪起伏的规律，数清了各个浪就能够准确地预见到跌势已接近尾声，牛市即将来临；或是牛市已到了强弩之末，熊市即将到来。

五大类方法目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可相互借鉴。

2、技术分析方法应用时应注意的问题

（1）技术分析必须与基本分析结合起来使用

基本分析法：事先分析，依赖于经验判断，受投资者主观能力的制约较大；技术分析法：事后分析，仅依赖于过去和现在的数据预测未来

（2）多种技术分析方法综合研判：相互补充、相互印证

（3）理论与实践相结合

知识群四

熟悉ｋ线图的画法；熟悉ｋ线的主要形状及其组合的应用

1、k线的画法和主要形状

k线又称日本线，英文名称是蜡烛线(candle stick)，起源于200多年前日本的米市。

k线是一条柱状的线条；由影线和实体组成。中间的矩形部分是实体。实体的上下端为开盘价和收盘价，分阴线和阳线，开盘价大于收盘价为阴线，反之为阳线。实体上方的直线为上影线，上端点是最高价。实体下方的直线为下影线，下端点是最低价。

                        最高价                                              最高价

                               收盘价                                              开盘价

 

阳                                                 阴

线                                                 线

            

开盘价                                              收盘价

                   最低价                                              最低价

一条k线记录的是某一种股票一天的价格变动情况。将每天的k线按时间顺序排列在一起，就组成该股票自上市以来的每天的价格的变动情况，叫做日k线图。

证券价格涉及4个：开盘价、最高价、最低价和收盘价。

根据4个价格的特殊取值，k线一共有12种形状。

一字形（四个价格相等）、十字线（没有实体，开盘价与收盘价相等）、光头阳线和光头阴线（没有上影线）、光脚阳线和光脚阴线（没有下影线）、光头光脚的阳线和阴线（上影线和下影线都没有）、正常阳线和阴线（上影线、下影线、实体都有）、t字形和倒t字形（开盘价、收盘价和最高价三价相等）。

2、组合形态

k线组合形态中所包含的k线可以是单根的也可以是多根的。

⑴单根k线的应用

①大阳线：多方已经取得了决定性的胜利，涨势信号；大阴线：空方已经取得了决定性的胜利，跌势信号

②有上下影线的阳线和阴线：双方争斗激烈，阳线是到了收尾时多方才勉强占优势；阴线是到了收尾时空方才勉强占优势

③十字星：多空双方力量暂时平衡。大十字星：很长的上下影线，双方争斗激烈，最后回到原处，后市往往有变化；小十字星：上下影线较短，表明窄幅盘整，交易清淡。

⑵由多根k线的组合推测行情

综合考虑各根k线的阴阳、高低、上下影线的长短；

对于两根k线的组合，第二天的k线是进行行情判断的关键。

3、应用k线理论应注意的问题

k线组合得到的结论是相对的，不是绝对的；尽量使用根数多的k线组合的结论，并将新的k线加进来重新分析判断。

例题

经典例题四：

开盘价与最高价相等，且收盘价不等于开盘价的k线被称为（   ）。

a.光头阳线   b.光头阴线

c.光脚阳线   d.光脚阴线

答案：b

知识群五

掌握支撑线和压力线、趋势线和轨道线的含义、作用

教材内容：切线理论

1、趋势分析

⑴趋势的定义。趋势是价格的波动方向，或者说是证券市场运动的方向。

⑵趋势的方向。①上升方向；②下降方向；③水平方向，也就是无趋势方向。如果后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，则趋势就是上升方向。如果后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势就是下降方向。如果后面的峰和谷与前面的峰和谷相比，没有明显的高低之分，几乎呈水平延伸。

⑶趋势的类型。按道氏理论的分类，趋势分为三种类型。主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势是趋势的主要方向，主要趋势是价格波动的大方向，一般持续的时间比较长、幅度大。次要趋势是在进行主要趋势的过程中进行的调整。短暂趋势是对次要趋势的过程中所进行的调整。这三种类型的趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度的大小上的差异。以上三种划分可以解释绝大多数的行情。

2、支撑线和压力线

⑴支撑线和压力线的定义和作用。

支撑线：又称为抵抗线，是指当股价下跌到某个价位附近时，会出现买方增加、卖方减少的情况，从而使股价停止下跌，甚至有可能回升。

阻止价格继续下跌或暂时阻止价格位置继续下跌的价位就是支撑线所在的位置。压力线：又称为阻力线，是指当股价上升到某个价位附近时，会出现卖方增加、买方减少的情况，从而使股价停止上升，甚至有可能回落。

阻止或暂时阻止价格继续上升的价格位置就是压力线所在的位置。

不要产生这样的误解，认为只有在下跌行情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压力线。

常用的选择支撑线和压力线的方法是前期的高点和低点、成交密集区。

支撑线和压力线有被突破的可能，同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格按原方向变动的可能。

⑵支撑线和压力线的作用。支撑线和压力线的作用就是阻止或暂时阻止价格向一个方向继续运动。

一个支撑如果被突破，那么这个支撑将成为今后的压力；同理，一个压力被突破，这个压力将成为支撑。这说明支撑和压力的角色不是一成不变的。它们是可以改变的，条件是被有效的足够强大的价格变动所突破。怎样才能算被突破呢?  

一般说来，穿过支撑线或压力线越远，突破的结论越正确。

 

 

 

         压力

                 支撑

  压力                                                 压力                  支撑

        支撑

 

压力线和支撑线                    压力线和支撑线的转化

⑶支撑线和压力线的相互转化：理论依据是心理因素方面的影响。一条支撑线如果被跌破，那么这一支撑线将成为压力线；同理，一条压力线被突破，这一压力线将成为支撑线。

⑷支撑线和压力线的确认和修正。 支撑线或压力线对当前时期影响的重要性出于对三个方面的考虑。一是价格在这个区域停留的时间的长短；二是价格在这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近。价格停留的时间越长，伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支撑或压力区域对当前的影响就越大；反之就越小。

3、趋势线和轨道线

⑴趋势线：

由于证券价格变化的趋势是有方向的，因而可以用直线将这种趋势表示出来，这样的直线称为趋势线。

上升趋势线：反映价格向上波动发展的趋势线；

下降趋势线：反映价格向下发展的趋势线。

描述价格变动的趋势线分为：长期、中期和短期趋势线。

趋势线是衡量价格的趋势的，由趋势线的方向可以明确地看出价格的趋势。在上升趋势中，将两个依次上升的低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个依次下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。

 

经典例题五：

一般说来，可以根据下列（   ）因素判断趋势线的有效性。

a.趋势线的斜率越大，有效性越强

b.趋势线的斜率越小，有效性越强

c.趋势线被触及的次数越少，有效性越被得到确认

d.趋势线被触及的次数越多，有效性越被得到确认

答案：d

 

 

 

 

 

上升趋势线

画出趋势线后，最关键的问题是正确确定趋势线的高点和低点。

趋势线的确认：

首先必须确实有趋势存在；其次画出线后看，还应得到第三个点的印证才能确认这条趋势线是有效的。所画出的直线被接触次数越多越有效，延续时间越长越具有有效性。

趋势线有两种作用：

①对价格今后的变动起约束作用。使价格总保持在这条趋势线的上方(上升趋势线)或下方(下降趋势线)；

②趋势线被突破后，趋势将反转。被突破的趋势线将起相反的作用。

⑵轨道线：

又称通道线或管道线，是基于趋势线的一种方法。在已经得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以做出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨道线。

两条平行线组成的一个轨道，就是常说的上升和下降轨道，轨道的作用是限制股价的变动范围，让它不能变得太离谱。

 

 

 

 

 

轨道线

与突破趋势线不同，对轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是趋势加速的开始。轨道线的另一个作用是发出趋势转向的预警。如果在一次波动中未触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往往是趋势将要改变的信号。

 

经典例题六：

在技术分析理论中，不能单独存在的切线是（   ）。

a.支撑线         b.压力线

c.轨道线         d.趋势线

答案：c

4、应用切线理论应注意的问题。

支撑线和压力线有突破和不突破两种可能，在实际应用中会令人困惑。切线所提供了支撑线和压力线的位置是多样的，具体使用的时候有选择的问题。