第三节 基金投资运作管理

基金投资管理是基金管理公司的核心业务，投资部门具体负责基金的投资管理业务。本节主要是了解。

一、投资决策

（一）投资决策机构

我国基金管理公司大多在内部设有投资决策委员会，负责指导基金资产的运作，确定基金投资策略和投资组合的原则。投资决策委员会是公司非常设机构，是公司最高投资决策机构，一般由公司总经理、投资总监、研究总监等相关人员组成。投资决策委员会的主要职责包括：（6点）
（1）审批投资管理相关制度。
（2）确定基金投资的原则、策略、选股原则等。
（3）确定资金资产配置比例或比例范围。
（4）确定各基金经理可以自主决定投资的权限
（5）根据权限，审批各基金经理提出的投资额超过自主投资额度的投资项目。

（6）定期审议基金经理的投资报告，考核其工作绩效等。

（二）投资决策制定

1、公司研究部门提出研究报告

2、投资决策委员会决定基金的总体投资计划

3、基金投资部门制定投资组合的具体方案

4、风险控制委员会提出风险控制建议

（三）投资决策实施

投资决策实施就是由基金经理根据投资决策中规定的投资对象、投资结构和持仓比例等，在市场上选择合适的股票、债券和其他有价证券来构建投资组合。
交易员的地位和作用也相当重要。基金经理通过中央交易室下达交易指令后要由交易员负责完成。
二、投资研究

投资研究是基金管理公司进行实际投资的基础和前提，基金实际投资绩效在很大程度上决定于投资研究的水平。
基金管理公司研究部的研究一般会包括：
（1）宏观与策略研究（2）行业研究（3）个股研究
估值就是确定上市公司股票的投资价值。最常使用四种估值方法，分别为市盈率（pe）、市净率（pb）、现金流折现（dcf）以及经济价值对息税折旧摊销前利润（ev/ebitda）。对于债券研究而言，它主要侧重于债券久期的判断和券种的选择。
基金管理公司的研究工作均需要依靠大量的外部研究报告，主要是作为卖方的证券公司的研究报告，其主要原因在于证券公司与基金管理公司各自的资源优势不同。
三、投资交易

1.基金经理不能直接向交易员下达交易指令，或者直接进行交易。
2.在基金的交易中，应该避免同一基金账户对同一只股票既买又卖的反向报单委托行为。

四、投资风险控制

三种方式控制风险：
（1）基金管理公司设有风险控制委员会等风险控制机构，负责从整体上控制基金运作中的风险。
（2）制定内部风险控制制度。
独立性原则；集中交易原则
（3）内部监察稽核控制。

 

第四节 特定客户资产管理业务

注意数字。

一、开展特定客户资产管理业务的准入条件（熟悉）

7条，注意2亿元和200亿，2年以上且最近一年内

二、特定客户资产管理产品的设立条件（熟悉）

一对一、一对多业务；单一客户委托初始资产不得低于5000万；多个客户委托中单个不得低于100万，人数不得超过200人，总资产不得低于5000万。

【经典例题：单选题】特定客户资产管理中一对多业务的人数限制是(　)。

　　a.200人

　　b.50人

　　c.1000人

　　d.500人

　　【答案】：a

三、特定客户资产管理业务规范

11条，注意数字和禁止、不得等字眼。

 

第五节 基金管理公司治理结构与内部控制

一、基金管理公司的治理结构

（一）总体要求

建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的治理结构，保持公司规范运作，维护基金份额持有人的利益。

（二）公司治理的基本原则

1、基金份额持有人利益优先原则。

2、公司独立运作原则

3、强化制衡机制原则

4、维护公司的统一性和完整性原则

5、股东诚信与合作原则

6、公平对待原则

7、业务与信息隔离原则

8、经营运作公开、透明原则

9、长效激励约束原则

10、人员敬业原则

 

（三）独立董事制度（考点）

基金管理公司应当建立健全独立董事制度。独立董事人数不得少于3人，且不得少于董事会人数的1/3。

需要2/3以上独立董事通过的事项（共4条）

1、公司及基金投资运作中的重大关联交易；
2、公司和基金审计事务，聘请或者更换会计师事务所；
3、公司管理的基金的半年度报告和年度报告；
4、法律、行政法规和公司章程规定的其他事项。

【经典例题：单选题】基金管理公司中独立董事的人数限制是(　)。

　　a.独立董事的人数不得少于3人

　　b.独立董事的人数不得少于董事会人数的1/3

　　c.独立董事的人数不得少于3人或者不少于董事会人数的1/3

　　d.独立董事的人数不得少于3人并且不少于董事会人数的1/3

　　【答案】：d

（四）督察长制度

1、按照相关规定应当建立健全督察长制度。

2、督察长是高级管理人员

3、督察长由总经理提名，董事会任命，并经全体独立董事同意。

4、督察长业务职责应当涵盖基金公司运作的所有业务环节。

5、公司应当保证督察长工作的独立性。

 

二、公司内部控制

（一）内部控制的概念

基金管理公司内部控制包括：内部控制机制、内部控制制度。
内部控制机制是指公司的内部组织结构及其相互之间的运作制约关系；内部控制制度是指公司为防范金融风险，保护资产的安全与完整，促进各项经营活动的有效实施而制定的各种业务操作程序、管理与控制措施的总称。
公司内部控制机制一般包括四个层次：一是员工自律；二是部门各级主管的检查监督；三是公司总经理及其领导的监察稽核部对各部门和各项业务的监督控制；四是董事会领导下的审计委员会和督察员的检查、监督、控制和指导。
公司内部控制制度由内部控制大纲、基本管理制度、部门业务规章、业务操作手册等部分组成。

 

（二）内部控制的目标和原则

1、内部控制的总体目标（了解）

2、基金管理公司内部控制的原则（考点）

1）、健全性原则

2）、有效性原则

3）、独立性原则

4）、相互制约原则

5）、成本效益原则

【经典例题：单选题】下列不属于基金管理公司内部控制应遵循的原则的是(　)。

　　a.有效性原则

　　b.独立性原则

　　c.成本效益原则

　　d.考察性原则

　　【答案】：d

3、制定内部控制制度的原则

1）、合法、合规性原则

2）、全面性原则

3）、审慎性原则

公司内部控制的核心是风险控制，制定内部控制制度要以审慎经营、防范和化解风险为出发点。

4）、适时性原则

 

（三）内部控制的基本要求（一般了解）

1、部门设置要体现职责明确、相互制约的原则；
2、严格授权控制；
3、强化内部监察稽核控制；
4、建立完善的岗位责任制度和科学、严格的岗位分离制度；
5、严格控制基金资产的财务风险；
6、建立完善的信息披露制度；
7、严格制定信息技术系统的管理制度；
8、建立科学严密的风险管理系统

（四）内部控制的主要内容

1、投资管理业务控制（一般掌握）

研究业务控制主要内容包括：五点。
投资决策业务控制主要内容包括：五点。
基金交易应实行集中交易制度，基金经理不得直接向交易员下达投资指令或者直接进行交易。
基金交易业务控制主要内容包括：八点。

2、信息披露控制

3、信息技术系统控制

4、会计系统控制

5、风险管理控制

6、监察稽核制度

公司应当设立督察长，对董事会负责，经董事会聘任，报中国证监会审核批准。
督察长可以列席公司相关会议、调阅公司相关档案，就内部控制制度的执行情况独立地履行检查、评价、报告、建议职能。
督察长应当定期和不定期向董事会报告公司内部控制执行情况，董事会应当对督察长的报告进行审议。
公司应保证监察稽核部门的独立性和权威性。
公司应当强化内部检查制度，通过定期或不定期检查内部控制制度的执行情况，确保公司各项经营管理活动的有效运行。