第一章  建设项目财务评价

 

案例类型：

※ 投资估算；

※ 财务评价；

※ 不确定性分析。

    掌握内容：

一、投资估算

1、建设项目投资构成

生产性建设项目投资应包括建设投资、建设期贷款利息和流动资金三部分费用；

非生产性项目只包括建设投资和建设期贷款利息。

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

注意事项：各个名词的包含的费用。

2、建设投资估算方法

（1）  工程费用及工程建设其他费的估算方法

工程费用及工程建设其他费用的估算方法有：单位生产能力估算法、生产能力指数估算法、系数估算法（设备系数法，主体专业系数法，朗格系数法）、比例估算法和指标估算法等。

（2)预备费的估算方法

预备费＝基本预备费＋涨价预备费

基本预备费＝（工程费用＋工程建设其他费）×基本预备费率

涨价预备费pf＝∑i_t〔（1+f）^m（1+f）^0.5（1+f）^t－1-1〕

其中：i_t —建设期t年的静态投资。包括：工程费、工程建设其他费和基本预备费

f —建设期物价平均上涨率

m —估算时点到开工建设年限     

注意事项：（1）注意静态投资部分与动态投资部分

         （2）静态投资部分在建设期是如何投入的。

3、流动资金估算方法

流动资金的估算方法有：扩大指标估算法和分项详细估算法两种。

（方法见案例）

4、进口设备原价的估算

进口设备原价（即抵岸价）=离岸价＋国际运费＋运输保险费＋银行财务费＋外贸手续费＋关税＋增值税

离岸价＋国际运费＋运输保险费=到岸价

国际运费=原币货价（fob）×运费率

国际运费=单位运价×运量

银行财务费=进口设备货价（fob）×人民币外汇汇率×银行财务费率

外贸手续费=进口设备到岸价（cif）×人民币外汇汇率×外贸手续费率

关税＝到岸价格（cif）×人民币外汇汇率×进口关税税率

进口环节增值税额＝组成计税价格×增值税税率

组成计税价格＝到岸价（cif）×人民币外汇汇率+关税

5、编制建设投资估算表

建设投资估算表的编制方法有概算法和形成资产法。表格形式如下：

表 ╳ ╳                建设投资估算表（概算法）

序号	工程或费用名称	建筑 工程费	设备 购置费	安装 工程费	工程建设 其他费	合计	占比例 （%）
1	工程费用						xxx
1.1	xxx
1.2	xxx
2	工程建设其它费用						xxx
3	预备费				xxx		xxx
3.1	基本预备费				xxx
3.2	涨价预备费				xxx
4	建设投资合计						100
	占比例（%）

二、财务评价

考点：

1、 借款还本付息本；

2、 总成本费用表；

3、 利润与利润分配表；

4、 资本金现金流量表；

5、 项目投资现金流量表。

 

    1、什么是财务评价？

 

 

 

 

 

 

 

2、融资前财务分析方法

回收固定资产余值的计算，可能出现如下两种情况：

营运期等于固定资产使用年限，则固定资产余值＝固定资产残值

营运期小于使用年限，则固定资产余值＝(使用年限－营运期)×年折旧费＋残值

表  ╳ ╳                  项目投资现金流量表

序号	费用名称	建设期		投产期		达产期
		1	2	3	4	5	6	……	n
1	现金流入
1.1	营业收入			营业收入=运营期年产品销售量×销售价格
1.2	补贴收入			取决于背景材料
1.3	回收固定资产余值								x
1.4	回收全部流动资金								x
2	现金流出
2.1	建设投资	x	x
2.2	流动资金			x	x
2.3	经营成本			取决于背景材料
2.4	营业税及附加			营业税及附加＝营业收入×营业税及附加税率
2.5	维持运营投资			取决于背景材料
3	所得税前净现金流量(1－2)
4	累计所得税前净现金流量
5	调整所得税			调整所得税＝年息税前利润×所得税率 =（年营业收入－营业税及附加－息税前总成本）×所得税率 息税前总成本＝经营成本＋固定资产折旧费＋无形资产摊销费
6	所得税后净现金流量(3－5)
7	累计所得税后净现金流量
计算指标： 项目投资财务内部收益率（%）（所得税前） 项目投资财务内部收益率（%）（所得税后） 项目投资财务净现值（所得税前）（ic= %） 项目投资财务净现值（所得税后）（ic= %） 项目投资回收期（年）（所得税前） 项目投资回收期（年）（所得税后）

表中：维持运营投资是指在项目运营期内需投入的使得固定资产正常运营的投资。该投资能够予以资本化的，应计入固定资产原值并计提折旧，否则只能按费用化处理。

3、融资后财务分析方法

（1）借款还本付息表。建设贷款偿还方式有：等额还本付息和等额还本利息照付两种。

（2）总成本费用表

表  ╳ ╳                   总成本费用表

序号	费用名称	生产期
		x
1	经营成本
2	固定资产折旧费	折旧总额×（1－残值率）÷折旧年限
3	无形资产和其他资产摊销费	无形资产和其他资产总额÷摊销年限
4	建设贷款利息	还源于长期借款还款付息表
5	流动资金贷款利息	当年流动资金借款总额×利率
6	维持运营投资
	总成本（1～6）
	其中：固定成本
	可变成本

   

 

 

 

 

 

 

 

 

（3）编制利润与利润分配表

表  ╳ ╳                     利润与利润分配表

序号	年  份 项   目
1	营业收入
2	总成本费用
3	营业税金及附加
4	利润总额 ⑴-⑵-⑶
5	弥补以前年度亏损
6	应纳所得税额 ⑷－⑸
7	所得税 ⑹×25%
8	净利润　 ⑷-⑺
9	期初未分配利润(或期初未弥补的亏损)
10	可供分配利润 ⑻＋⑼（或 ⑻－⑸）
11	法定盈余公积金 ⑻×10%
12	可供投资者分配利润 ⑽－⑾
13	应付投资者各方利润
14	未分配利润⑿-⒀
15	息税前利润 ⑷＋（年利息支出）
16	息税折旧摊销前利润 ⒂＋折旧＋摊销

（4）编制项目资本金现金流量表

表 ╳ ╳                  项目资本金现金流量表

序 号	年 份 项  目	1	2	3	4	5	6	7	8
1	现金流入(ci)
1.1	营业收入
1.2	补贴收入
1.3	回收固定资产余值
1.4	回收流动资金
2	现金流出(co)
2.1	项目资本金
2.2	贷款本金偿还
2.2.1	建设投资贷款 本金偿还
2.2.2	流动资金贷款 本金偿还
2.3	贷借款利息支付
2.3.1	建设投资贷款 利息支付
2.3.2	流动资金贷款 利息支付
2.4	经营成本
2.5	营业税金及附加
2.6	所得税
2.7	维持运营投资
3	净现金流量(ci-co)
4	累计净现金流量
计算指标： 资本金财务内部收益率（%）

财务评价指标计算

1）总投资收益率＝ 

2）资本金净利润率＝   

式中：ebit—指项目正常年份的年息税前利润或营运期内年平均息税前利润；

ti—指项目总投资；

np—指项目正常年份的净利润或营运期内年平均净利润；

ec—指项目资本金。

三、不确定性分析

⒈  盈亏平衡分析

盈亏平衡分析的目的就是寻找出不赔不赚的平衡点，即：盈利与亏损的分界点。在这一点，项目总收益＝项目总成本。盈亏平衡分析的基本公式：

    产量盈亏平衡点＝

    单价盈亏平衡点＝

⒉  敏感性分析

敏感性分析的目的是预测项目主要影响因素发生变化时，对项目评价指标的影响程度，主要解决以下两个问题：

（1）掌握各因素变化对财务评价指标影响的计算方法，并找出其中最敏感的因素；

（2）利用平面直角坐标系描述各影响因素对财务评价指标影响的敏感程度。直线斜率越大，表示评价指标对该因素越敏感。