第四节   财务报表分析中运用的主要指标

一．反映企业偿债能力的指标

1．短期偿债能力分析

 企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。

1）流动比率。

　　

其中：流动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款、存货等

流动负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、应付利息、应付股利、应付税费、应付职工薪酬

2）速动比率也称为酸性测试比率，是指速动资产与流动负债的比值

　　

速动资产=货币资金+短期投资+应收票据+其他应收款

3）现金比率

是指企业现金类资产与流动负债的比值。其中现金类资产包括企业持有的所有货币资金和持有的易于变现的有价证券，如可随之出售的短期有价证券、可贴现和转让的票据。

现金比率= （现金+短期有价证券）/流动负债

现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债

现金比率是评价公司短期偿债能力强弱最可信的指标，主要作用在于评价公司最坏情况下的短期偿债能力。现金比率越高，公司短期偿债能力越强。

[例题·单选题]现金流动负债比率计算公式如下：（  ）

a. 现金流动负债比率=现金净流量/年末流动负债

b. 现金流动负债比率=年经营现金净流量/流动负债

c. 现金流动负债比率=年经营现金净流量/ 年末流动负债

d. 现金流动负债比率=现金净流量/流动负债

答案：c

2．长期偿债能力分析

    企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、有形资产负债率、产权比率和已获利息倍数等。

1） 资产负债率

是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。是最为常用的反映企业长期偿债能力的财务指标。

　　

资产负债率揭示了资产与负债的依存关系，即负债偿还的保障程度。资产负债率越高，说明资产对负债的保障程度越低。

[例题·判断题]一般来说，资产负债率越高，对债权人就越有利，其贷款安全程度就越高，表明企业的长期偿债能力就越强。

答案：错误

2）已获利息倍数

利息保障倍数是息税前利润与债务利息的比值，反应了公司获利能力对债务所产生的利息的偿付保证程度。

利息保障倍数=息税前利润/利息费用

从长期来看，利息保障倍数至少应大于1，比值越高，说明企业支付利息的能力越强，长期偿债能力一般也就越强。

3）负债与权益比率——产权比率

产权比率直接反应负债与所有者权益之间的关系，产权比率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小。

[例题·单选题]下列项目中，表明企业已经资不抵债，达到破产的警戒线的是（  ）

a资产负债率超过了100％  

b 流动比率超过了100％

c资产负债率超过了50％  

d 速动比率超过了200％

答案：a

解析：保守的观点认为资产负债率不应高于50%，而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当，如果资产负债率超过100％，则表明企业已经资不抵债，已达到破产的警戒线。

[例题·判断题]某企业库存现金2万元，银行存款68万元，应收账款80万元，存货100万元，流动负债750万元。据此，计算出该企业的速动比率为0.2

答案：正确

解析：速动比率＝速动资产/流动负债＝（2+68+80）/750=0.2

二．反映企业营运能力的比率指标

资产营运能力的强弱关键取决于资产的周转速度，通常用周转率和周转期来表示。周转率是企业在一定时期内资产的周转额与平均余额的比率，它反映企业资产在一定时期的周转次数。周转期是周转次数的倒数与计算期天数的乘积，反映资产周转一次所需要的天数。其计算公式为：

周转率（周转次数）=周转额÷资产平均余额

周转期（周转天数）=计算期天数÷周转次数

=资产平均余额×计算期天数÷周转额

（一）存货周转率

存货周转率（周转次数）=主营业务成本/平均存货余额

存货周转期（周转天数）=计算期天数÷存货周转次数

其中：平均存货余额=（存货余额年初数+存货余额年末数）÷2

一般情况下，存货周转率高，表明存货变现速度快，周转额较大，资金占用水平较低。

[例题·判断题]某公司年初存货额为5000万元，年末存货额为3000万元，已知其年销售收入净额为50000万元，销售成本为20000元，那么其存货周转率为5次

答案：正确 

解析：存货平均余额＝（5000+3000）/2=4000
         存货周转率＝20000/4000=5

（二）应收账款周转率

应收账款周转率（周转次数）=主营业务收入净额/平均应收账款余额

主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让

平均应收账款余额=（应收账款余额年初数+应收账款余额年末数）÷2

应收账款余额＝应收账款账面价值-坏账准备

一般情况下，应收账款周转率越高越好。

应收账款周转率高，表明收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力强；可以减少收账费用和坏账损失。

[例题·多选题]应收账款周转率提高，表明( )。

a.企业收账迅速，账龄较短

b.企业资产流动性较强，短期偿债能力强

c.企业可以减少收账费用和坏账损失

d.应收账款占用的资金将会增加

答案：abc

三．反映企业盈利能力的指标

1．销售净利润率

    销售利润率是指净利润占销售收入的百分比。表示每一百元销售收入带来的净利润的多少，反映销售收入的收益水平。

    销售利润率=净利润/销售收入×100%

2．净资产收益率

    净资产收益率=净利润/平均净资产×100%

一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。

3．总资产报酬率

总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×100%

 该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业盈利能力越强。

注:息税前利润总额=利润总额+利息支出

4．资本保值增值率

资本保值增值率

=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

    一般认为，资本保值增值率越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障，企业发展前景越好，该指标通常应大于100%。

如果该指标等于100％，表明资本保值。

如果该指标大于100％，表明资本增值。

[例题·单选题]如果该指标小于100％，表明资本受到侵蚀，没有实现资本保全，损害了所有者的权益

表明企业资本保值，则资本保值增长率为（  ）

a等于100％        b小于100％       c 大于50％       d大于80％

答案：a 

解析：资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额×100%

如果该指标等于100％，表明资本保值。

如果该指标大于100％，表明资本增值。

如果该指标小于100％，表明资本受到侵蚀，没有实现资本保全，损害了所有者的权益

5.每股收益

每股收益，也称每股利润或每股盈余，指上市公司本年净利润与年末普通股总数的比值，反映普通股的获利水平。其计算公式为：

每股收益=归属于普通股股东的净利润/当期发行在外普通股总数

一般而言，每股收益越高，说明公司的获利越强，股东的投资效益越好，股票的市价也会越高。

6．市盈率

市盈率是上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每元净利润愿意支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。其计算公式为：

市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益

一般情况下，市盈率高通常表明上市公司的获利能力较强，股东对该公司每股收益的质量及公司的发展前景有信心，预期会获得超额利润

[例题·判断题]企业盈利能力分析可以运用的指标有资产周转率、资本保值增值率等

答案：错误 

解析：企业盈利能力分析可以运用的指标有销售利润率、净资产收益率、总资产报酬率、资本保值增值率、每股收益、市盈率等，资产周转率属于营运能力分析的指标。

[例题·判断题]某股份公司上市流通普通股的股价为每股17元，每股收益为2元，该公司的市盈率为2

答案：错误 

解析：市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益＝17/2＝8.5

四．反映企业发展能力的指标

①销售（营业）增长率

  销售（营业）增长率=本年主营业务收入增长额/上年主营业务收入总额×100%

  销售（营业）增长率若大于零，表示企业本年主营业务收入有所增长，指标值越高表明增长速度越快，企业市场前景越好。

②资本积累率

资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%

资本积累率若大于零，则指标值越高表明企业的资本积累越多，应付风险、持续发展的能力越大。