第四节    财政政策和货币政策的综合运用

本节主要内容：

一.财政政策和货币政策综合运用的必要性

财政政策和货币政策虽然都是政府干预经济运行的需求管理政策，对宏观经济运行具有相同的调节作用，但也应看到，财政政策和货币政策具有不同的作用机制，它们对某些经济变量的作用方向也存在着不一致性。此外，在经济运行的不同阶段，两种政策对经济扩张和经济收缩的作用程度也有所不同。因此，这就产生了综合运用两种政策干预经济的必要性。

1.  财政政策效应

财政政策效应取决于财政政策的挤出效应和挤进效应

（1）   挤进效应

挤进效应是指政府采用扩张性财政政策时，能够诱导民间消费和投资的增加，从而带动产出总量或就业总量增加的效应。

（2）       挤出效应

指由扩张性财政政策引起的利率上升，使企业投资减少，总需求减少，从而导致均衡收入下降的情形。挤出效应是通过利率变量来传导的。

影响挤出效应的主要因素是is曲线和lm曲线的斜率。

【例题·单选题】财政政策存在挤出效应的最重要原因在于政府支出增加引起利率（ ）

a.上升   b.下降   c.为零   d.为负数

答案：a

解析：挤出效应指由扩张性财政政策引起的利率上升，使企业投资减少，总需求减少，从而导致均衡收入下降的情形。

【例题·单选题】一般情况下，下面那个时期的财政赤字将会增加（  ）

a.经济衰退时期     b.经济繁荣时期     c.高通货膨胀时期    d.低失业率时期

答案：a

解析：财政赤字是财政支出大于财政收入，在经济衰退时期财政支出一般会大于财政收入。

2.       货币政策效应

货币政策效应体现为货币政策工具的变化影响国民收入和利率的变化程度。

扩张性货币政策导致货币供给的增加，可使利率下降，投资增加，从而国民收入增加；反之，紧缩性货币政策导致货币供给量的减少，从而使利率提高，投资减少，国民收入减少。

影响货币效应的主要因素也是is曲线和lm曲线的斜率。

【例题·单选题】如果要实施扩张型的货币政策，在下列措施中，中央银行可采取的是（  ）

a.卖出国债             b.提高准备金率

c.降低再贴现率         d.减少货币供应

答案：c

解析：扩张型的货币政策导致货币供给的增加，可使利率下降，投资增加，从而国民收入增加。

【例题·单选题】在is曲线不变的情况下，货币供给量减少会引起国民收入（  ）

a.增加，利率下降       b. 增加，利率上升

c. 减少，利率上升      d. 较少，利率下降

答案：c

解析：在is曲线不变的情况下，紧缩性货币政策导致货币供给量的减少，从而使利率提高，投资减少，国民收入减少。

3.  财政政策和货币政策综合运用的必要性

（1）财政政策和货币政策的政策效应不同

（2）财政政策和货币政策作用时滞不同

财政政策的生效时滞可能较短，但认识时滞和反应时滞可能较长；货币政策的生效时滞可能较长，但其认识时滞和反应时滞可能较短。

（3）财政政策和货币政策在经济运行的不同阶段其作用的效果不同。

二．财政政策与货币政策组合

财政政策与货币政策组合有四种基本的方式，即扩张性财政政策和扩张性货币政策组合、紧缩性货币政策和紧缩性财政政策组合、扩张性财政政策和紧缩性货币政策组合、紧缩性财政政策和扩张性货币政策组合。

1.松的财政政策和松的货币政策，即“双松”政策。

松的财政政策是指通过减少税收和扩大政府支出规模来增加社会的总需求；松的货币政策是指通过降低法定准备金率、降低利息率而扩大信贷支出规模，增加货币供给。这种政策组合通常在经济出现较大的负缺口即经济萧条，通货紧缩，失业严重的经济过冷时才被采用。在经济过冷的情况下，为了增加有效需求，刺激经济增长，如果单纯使用扩张性财政政策，虽然会增加产出和就业，但由于会导致利率上升和挤出私人投资，因而必然会产生挤出效应，使扩张性财政政策的效应受到削弱。如果在实行扩张性财政政策的同时，再辅之以扩张性的货币政策，增加货币供给，利率就不会上升。在此情况下，扩张性财政政策所产生的挤出效应就会被扩张性货币政策的效应所抵消，这样就可以使经济以较高的速度增长，尽快摆脱萧条，走出低谷，实现充分就业。20世纪60年代初，美国经济严重萧条，政府就使用了这样的政策组合。一方面通过减税刺激经济增长，另一方面又采用了扩张性的货币政策，使利率基本保持不变，收到了较好的效果。

2.紧的财政政策与紧的货币政策，即“双紧”政策。

紧的财政政策是指通过增加税收、削减政府支出规模等，来限制消费与投资，抑制社会的总需求；紧的货币政策是指通过提高法定准备金率、提高利率来压缩支出的规模，减少货币的供给。这种政策组合通常在产出出现较大的正缺口，即通货膨胀严重的经济过热时期被采用。在经济过热的情况下，由于经济增长速度过快，生产要素被过度利用，不仅会导致资源短缺，也会出现严重的通货膨胀。在此情况下，货币当局或中央银行为了有效地抑制通货膨胀，通常要使用紧缩性货币政策，减少货币供给。货币供给的减少会导致利率的上升，而高利率会抑制投资的过快增长，进而抑制总需求的增长速度，使物价水平降低。但是，由于货币政策的效应具有滞后性，紧缩性的货币政策难以收到立竿见影的效果。同时，紧缩性的货币政策又是以利率的上升为前提的，而利率上升会导致许多弊端，如加剧社会的分配不公，国际游资的大量进入，由于成本上升导致产品在国际市场的竞争力被削弱等等。在此情况下，如果在实行紧缩性货币政策的同时，再实行紧缩性财政政策，就可以在一定程度上消除上述弊端，并且会在更大程度上抑制经济的过快增长和抑制通货膨胀，使过热的经济尽快降温。1992年，我国的经济增长率高达14．2％，1993年依然高达13．5％，通货膨胀率达到20％左右，经济出现了过热，为了抑制经济的过快增长，1993年我国实行了适度从紧的货币政策，以后又实行了适度从紧的财政政策，到1996年，经济顺利地实现了软着陆，收到了较好的政策效果。

3.紧的财政政策和松的货币政策

    这种政策组合的效应就是在控制通货膨胀的同时，保持适度的经济增长。这种政策搭配模式比较适用于财政赤字较大与总需求不足并存的情况。

4.松的财政政策和紧的货币政策

这种政策组合的效应是在保持经济适度增长的同时尽可能地避免通货膨胀。一般而言，在经济增长减缓以至于停滞而通货膨胀压力又很大的情况下，或者经济结构失调与严重通货膨胀并存的情况。

【例题·单选题】当经济出现较大的负缺口即经济萧条、通货紧缩、失业严重的经济过冷时，国家应采取的政策组合为（    ）。

a.扩张性财政政策和扩张性货币政策组合  

b.紧缩性财政政策和紧缩性货币政策组合

c.扩张性财政政策和紧缩性货币政策组合

d.紧缩性财政政策和扩张性货币政策组合

答案：a

【例题·单选题】在经济出现过热，但通货膨胀又不严重的时候，国家可采取的政策组合为（    ）。

a.扩张性财政政策和扩张性货币政策组合  

b.紧缩性财政政策和紧缩性货币政策组合 

c.扩张性财政政策和紧缩性货币政策组合  

d.紧缩性财政政策和扩张性货币政策组合

答案：d

 

本章小结：

1．宏观经济政策的目标：四大目标

2．财政政策的类型和工具、财政政策中的内政稳定器

3．货币政策的类型和工具、货币政策中的内政稳定器

4．财政政策和货币政策的综合运用：四种基本组合