第一节  国际收支平衡表与汇率

本节主要内容：

国际收支是一经济体在一定时期内与国外部门的全部经济交易所引起的收支总额。

一．国际收支平衡表bop

根据国际货币基金组织的规定，国际收支平衡表包括经常项目、资本和金融项目、官方储备项目以及误差与遗漏四个部分。

1.  经常项目

也称经常帐户，包括货物贸易(商品贸易)和服务贸易(劳务)、收益分配以及经常转移等三项内容

货物和服务贸易包括进口和出口

收益分配是指要素收入的分配，如劳动报酬和财产收入

经常转移是指无偿的收入转移，如国际捐赠和汇款

2.       资本和金融项目

也称资本和金融账户，主要记录资本品的国际交易以及资金的国际流动

资本账户记录与国外部门发生的资本转移以及关于专利权、版权、商标和经销权等无形资产的交易。资产转移主要是债务减免和移民转移。

金融账户记录国际间金融资本的流动。按资本流动的形式分，有直接投资、证券投资和其他投资

3.       官方储备项目

官方储备是指各国货币当局拥有的可随时利用并控制在手的对外资产，一般包括黄金储备、外汇储备、在国际货币基金组织的储备头寸和特别提款权，其目的是保证货币当局可以利用这些资产为国际收支失衡提供直接融资、以及通过干预外汇市场影响汇率，从而间接地调整国际收支失衡。

官方储备项目属于调整项目或平衡项目，记录一定时期内经济体官方储备存量的变动，主要是用来说明为使国际收支平衡表保持平衡，国际收支的盈余和赤字是如何进行调整的。

官方储备资产由一国的货币当局所持有，当国际收支出现盈余时，官方储备资产增加；反之，如果国际收支出现赤字，就必须动用官方储备资产予以弥补，于是官方储备资产减少。这就是说，当一国的国际收支出现盈余和赤字时，都必须通过增加或减少官方储备资产来实现平衡。

4. 误差与遗漏项目

国际收支平衡表的最后一项是误差与遗漏，也属于平衡项目，该项目是为了解决由于统计资料方面的误差与遗漏所产生的不平衡而设置的科目，主要是从技术的角度使国际收支平衡表达到形式上的平衡，因而不具有经济上的意义。

各国的国际收支平衡表所列的项目繁简不一，但基本项目是相同的。

在国际收支平衡表的四个帐户中，如果不考虑在技术上使国际收支在形式上保持平衡的误差与遗漏账户，经常项目、资本项目和作为平衡项目的官方储备项目的关系可以表述如下：

(1)如果经常项目出现逆差，可以由资本和金融项目以及储备资产差额中的顺差来弥补，反之，如果经常项目的出现顺差，则可以通过扩大对外投资或者增加储备资产的方式对盈余的外汇资金进行利用。故国际收支平衡的条件就可以表述为：

经常项目差额=-（资本和金融账户差额+储备资产差额）

(2)把储备资产变动作为调节项目，在其上划线，于是有如下的平衡关系。

经常项目差额+资本和金融账户差额=-储备资产差额

二．汇率和汇率的决定因素

（一）汇率

汇率是一国的货币单位所表示的另一国货币单位的价格。简言之，就是两种货币的相对价格或两种货币相兑换的比率。

汇率有直接标价法和间接标价法两种。

1.直接标价法

又称应付标价法，是指用一单位的外币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。直接标价法的特点是：外币数量固定不变，折合成本币的数量随外币币值和本币币值的变化而变化。用这种标价法，如果汇率上升则表示本币贬值，外币升值；汇率下降则表示本币升值，外币贬值。目前，包括我国在内的大多数国家都使用直接标价法。

2.间接标价法

又称应收标价法，是指以一单位本国的货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。与直接标价法相反，间接标价法的特点是：本币数量固定不变，折合成外币的数量随本币币值和外币币值的变化而变化。用这种标价法，如果汇率上升则表示本币升值，外币贬值；汇率下降则表示本币贬值，外币升值。欧元、英镑、澳大利亚元采用间接标价法。

汇率有名义汇率和实际汇率之分。名义汇率是人们可以用一国货币交换另一国货币的比率，是没有考虑两国价格因素的汇率。实际汇率是用同一种货币来度量的国内价格水平与国外价格水平的比率，即人们可以用一国的物品和服务与另一国的物品和服务进行交易的比率。

用p和p_f代表国内的价格水平和国外的价格水平，如果名义汇率（e）是以间接标价法标出的，则实际汇率（r）的定义是：

如果名义汇率是以直接标价法标出的，则实际汇率（r）的定义是：

（二）汇率的决定因素

购买力平价（ppp），是指购买相同一件物品在两个国家所需要的货币量之比。

单一价格定律运用于国际市场就是购买力平价理论。实际上，购买力平价理论的名称就已经恰当地表达了它的内涵。因为平价就意味着平等，购买力平价的意思就是1美元或其他任何一种通货在所有的国家都应当具有同等的购买力，这显然是与单一价格定律所表述的内容相一致的。然而在实践中，世界各国并不使用同一种货币，在此情况下，购买力平价的含义就应当用另一种方式表达，即购买相同一件商品在两个国家所需要的货币量之比，这就是购买力平价公式所要表达的意思。于是，单一价格定律将购买力平价与实际汇率联系在了一起。

购买力平价（ppp）是决定长期实际汇率水平的基础。在实践中，虽然货币的购买力很难准确地加以衡量，但由于货币购买力与价格水平成反向关系，因此，实际汇率就决定于两个国家的价格水平，并随着这两个国家中任何一个国家的价格水平的变动而变动。例如，1公斤牛肉在美国卖3美元，在荷兰卖2欧元，美元与欧元的汇率应当是3／2=1．5。根据购买力平价理论，无论是哪个国家的价格水平上升，都意味着该国的货币贬值，反之，则意味着该国的货币升值，从而使汇率向ppp趋近。

但是也应看到，市场力量对汇率与ppp偏离的纠正有时并不是强有力的，并且作用 的时间较长。这是因为：第一，在经济生活中，许多商品是“非贸易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那样易于在国家之间移动，甚至根本无法移动。例如非洲国家的土地可能比欧洲国家的土地便宜得多，但我们却无法将非洲的土地搬运到欧洲去卖；许多服务也属于“非贸易商品”，例如，在a国理发虽然比在b国理发便宜，但并不存在国际套利的机会。第二，人们的偏好不同，尽管丰田汽车和凯迪拉克属于贸易商品，但一些消费者喜欢丰田汽车，而另-些消费者更喜欢凯迪拉克，因此两种不同品牌的汽车尽管存在价格差别，并且是可以在国家之间移动的，但这却没有给套利者留下获利的机会。最后，商品在国家间的流动会遇到许多障碍，包括运输成本等方面的自然障碍和关税壁垒、非关税壁垒等方面的人为障碍。山于上述原因，市场力量对汇率与ppp偏离的纠正通常是缓慢的。因此，购买力平价理论只能说明长期实际汇率的变动趋势，难以说明汇率的短期波动。

在短期内，影响汇率波动的最基本因素主要有:

第一，  国际收支

第二，  汇率

第三，  通货膨胀

第四，  汇率制度

三．汇率变动对国际收支的影响

   国际收支状况会影响短期内的汇率波动，同时，汇率变动也可以影响到收支状况。

（一）汇率变动对经常账户收支的影响。

由于贸易收支是经常账户的主要部分，因此，汇率变动对经常账户的影响主要体现在对贸易收支的影响。如果汇率上升，即本币升值，对外贸易就可能出现逆差，经常项目就可能出现赤字，至少这会减少外贸顺差和经常项目盈余。反之，如果汇率下跌，即本币贬值，那么本国产品在世界市场上的价格就会下降，而外国产品在本国市场的价格则会上升。显然，这将有利于增加本国产品的出口，而不利于增加外国产品的进口。在此情况下，对外贸易就可能出现顺差，经常项目就可能出现盈余，至少出口的增加会减少外贸逆差和经常项目的赤字。

应当指出，汇率的变动对经常项目的影响存在一个时滞。因为在汇率变动后的一段时间内，外贸公司都是按照以前签订的合同执行进出口产品价格的，故其对经常项目的影响要过一段时间后才能显现出来。

（二）汇率变动对资本和金融项目的影响

一般而言，汇率的变动对资本项目中的长期资本流动不会产生实质性的影响或者说影响不大，因为长期资本流入一个国家或从一个国家流出，主要取决于在该国的投资风险和盈利水平，而不是主要地取决于汇率。然而，汇率的变动对短期资本的流动会产生重要的影响。短期资本的流动性强，如果预期某一国家的汇率下跌，即预期该国的货币贬值，由于会导致金融资产的相对价值下降，资本的持有者为避免损失，就会在外汇市场上把该国的货币兑换成坚挺的外币，从而会发生“资本抽逃”的现象，大量的短期资本就会外流；反之，如果预期该国的汇率上升，即货币升值，短期资本就会大量流入到该国。可见，汇率的变动会通过短期资本的流动影响资本项目的平衡，进而影响一国的国际收支平衡。