1z101000工程经济

1z101010资金时间价值的计算及应用

1z101020技术方案经济效果评价

1z101030技术方案不确定性分析

1z101040技术方案现金流量表的编制

1z101050设备更新分析

1z101060设备租赁与购买方案的比选分析

1z101070价值工程在工程建设中的应用

1z101080新技术、新工艺和新材料应用方案的技术经济分析

1z101010资金时间价值的计算及应用

知识点一、现金流量图的绘制

所谓现金流量图就是一种反映技术方案资金运动状态的图示，即把技术方案的现金流量绘入一时间坐标图中，表示出各现金流人、流出与相应时间的对应关系，如图所示。

现金流量图的作图方法和规则： 

1．以横轴为时间轴，时间轴上的点称为时点，通常表示的是该时间单位末的时点；0表示时间序列的起点。

2．垂直箭线代表不同时点的现金流量，一般情况下，箭线向上代表现金流入，箭线向下代表现金流出。

3.箭线长短代表现金流量数值大小，相同的现金流量在不同年份的资金时间价值不等。

知识点一、现金流量图的绘制

现金流量图的作图方法和规则：

4．箭线与时间轴的交点即为现金流量发生的时点

总之，要正确绘制现金流量图，必须把握好现金流量的三要素，即：现金流量的大小（现金流量数额）、方向（现金流入或现金流出）和作用点（现金流量发生的时点）。

知识点二、资金时间价值及等值计算

（一）影响资金时间价值的因素主要有以下几点

1．资金的使用时间。在单位时间的资金增值率一定的条件下，资金使用时间越长，则资金的时间价值越大；使用时间越短，则资金的时间价值越小。

2．资金数量的多少。

3．资金投入和回收的特点。

4．资金周转速度。

 

（二）现值p、终值f、年值a的相互换算

1、已知p求f

f=p(f/p,i,n)=p（1+i）n

2、已知f求p

p=f(p/f,i,n)=f（1+i）-n

知识点三、名义利率与有效利率的计算

1、名义利率和有效利率出现区别的原因：计息周期小于1年

2、名义利率为r，一年中计息次数为m，则计息期有效利率为r/m,年有效利率为

3、每年计息周期m越多，实际利率与名义利率r相差越大；另一方面，名义利率为10%，按季度计息时，按季度利率2.5%计息与按年利率10.38%计息，二者是等价的。

4、计息周期小于（或等于）资金收付周期时的资金等值计算有以下两种。

a．按收付周期实际利率计算。

b．按计息周期利率计算，即：

 

 

例题

例：关于有效利率和名义利率关系的说法，正确的有（　abde ）

a.年有效利率和名义利率的关系实质上与复制和单利的关系一样

b.每年计息周期数越多，则年有效利率和名义利率的差异越大

c.只要名义利率大于零，则据此计算出来的年有效利率一定大于年名义利率

d.计息周期与利率周期相同时，周期名义利率与有效利率相等

e.单利计息时，名义利率和有效利率没有差异

例：关于现金流量图绘制的说法，正确的有(   abe  )。

a．横轴表示时间轴，向右延伸表示时间的延续

b．垂直箭线代表不同时点的现金流量情况

c．对投资人而言，在横轴上方的箭线表示现金流出

d．箭线长短应能体现现金流量数值的差异

e．箭线与时间轴交点即为现金流量发生的时点

例：某公司以单利方式一次性借入资金2000万元，借款期限3年，年利率8%，到期一次还本付息，则第三年末应当偿还的本利和为（d ）万元。

a．2160

b．2240

c．2480

d．2519

1z101020技术方案经济效果评价

知识点一、经济效果评价的内容

一般包括方案盈利能力、偿债能力、财务生存能力等评价内容。

（一）技术方案的盈利能力

主要分析指标包括方案财务内部收益率和财务净现值、资本金财务内部收益率、静态投资回收期、总投资收益率和资本金净利润率.

（二）技术方案的偿债能力

主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。

（三）技术方案的财务生存能力

财务可持续应首先体现在有足够的经营净现金流量，这是财务可持续的基本条件；

在整个运营间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但各年累计盈余资金不应出现负值，这是财务生存的必要条件。

在实际应用中，对于经营性方案，分析拟定技术方案的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，

对于非经营性方案，经济效果评价应主要分析拟定技术方案的财务生存能力。

（四）技术方案的计算期

技术方案的计算期包括建设期和运营期。

1、建设期是指技术方案从资金正式投入开始到技术方案建成投产为止所需要的时间。参照技术方案建设的合理工期或技术方案的建设进度计划合理确定。

2、运营期分为投产期和达产期两个阶段。一般应根据技术方案主要设施和设备的经济寿命期（或折旧年限）、产品寿命期、主要技术的寿命期等多种因素综合确定。行业有规定时，应从其规定

由于折现评价指标受计算时间的影响，对需要比较的技术方案应取相同的计算期。

知识点二、经济效果评价指标体系

 

1、总投资收益率(rod)

总投资收益率（roi）表示总投资的盈利水平，按下式计算：

（2）资本金净利润率(roe)

2、静态投资回收期(计算及优缺点)。

静态投资回收期(pt)的计算公式如下：

 

3、财务净现值（概念、简单计算、优缺点）

财务净现值计算公式为：

判别准则

财务净现值是评价技术方案盈利能力的绝对指标。

当fnpv>o时，说明该技术方案除了满足基准收益率要求的盈利之外，还能得到超额收益，财务上可行；

当fnpv=o时，说明该技术方案基本能满足基准收益率要求的盈利水平，财务上还是可行的；

当fnpv<o时，说明该技术方案不能满足基准收益率要求的盈利水平，财务上不可行。

 

4、财务内部收益率

对常规技术方案，财务内部收益率其实质就是使技术方案在计算期内净现金流量的现值累计等于零时的折现率。其数学表达式为：

财务内部收益率(firr)指标考虑了资金的时间价值以及技术方案在整个计算期内的经济状况，不仅能反映投资过程的收益程度，而且firr的大小不受外部参数影响，完全取决于技术方案投资过程净现金流量的情况。

5、利息备付率(icr)

利息备付率也称已获利息倍数，指在技术方案偿还期内各年企业可用于支付利息的息税前利润（ebit）与当期应付利息（pi）的比值。其表达式为

正常情况下利息备付率应当大于1。

6、偿债备付率(dscr)

偿债备付率是指在技术方案借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金(ebitda-tax)与当期应还本付息金额(pd)的比值。其表达式为：

如果企业在运行期内有维持运营的投资，可用于还本付息的资金应扣除维持运营的投资。

一般情况下，偿债备付率不宜低于1.3。

偿债资金来源：根据国家现行财税制度的规定，偿还贷款的资金来源主要包括可用于归还借款的利润(一般应是提取了盈余公积金、公益金后的未分配利润)、固定资产折旧、无形资产及其他资产摊销费和其他还款资金来源。

 

知识点三、基准收益率的确定

1、基准收益率的概念

基准收益率也称基准折现率，是企业或行业投资者以动态的观点所确定的、可接受的技术方案最低标准的收益水平。其在本质上体现了投资决策者对技术方案资金时间价值的判断和对技术方案风险程度的估计，是投资资金应当获得的最低盈利率水平，它是评价和判断技术方案在财务上是否可行和技术方案比选的主要依据。

2、基准收益率的影响因素

资金成本

机会成本

投资风险

通货膨胀

例题：投资者自行测定技术方案的最低可接受财务收益率时，应考虑的因素有(  ace   )。

a．自身的发展战略和经营策略

b．资金成本

c．技术方案的特点和风险

d．沉没成本

e．机会成本

例：技术方案偿债能力评价指标有(  cde   )。

a．财务内部收益率

b．生产能力利用率

c．资产负债率

d．借款偿还期

e．流动比率

例：对于非经营性技术方案，经济效果评价主要分析拟定方案的（c ）。

a．盈利能力

b．偿债能力

c．财务生存能力

d．抗风险能力

例：关于技术方案财务净现值与基准收益率，说法正确的是（ a）。

a．基准收益率越大，财务净现值越小

b．基准收益率越大，财务净现值越大

c．基准收益率越小，财务净现值越小

d．两者之间没有关系

例：技术方案的盈利能力越强，则技术方案的（ d）越大。

a．投资回收期

b．盈亏平衡产量

c．速动比率

d．财务净现值

例：某技术方案在不同收益率i下的净现值为：i=7%时，fnpv=1200万元，i=8%时，fnpv=800万元：i=9%时，fnpv=430万元。则该方案的内部收益率的范围为(   b  )。

a、小于7%

b、大于9%

c、7%~8%

d、8%~9%