4.1.2主要交易产品的风险特征
1.即期
即期是指现金交易或现货交易，交易的一方按约定价格买入或卖出一定数量的金融资产，支付及付款在合约订立后的两个营业日内完成。
即期交易可在世界各地的签约方之间进行。由于时区不同，需要向后推迟若干时间，以执行付款指令及记录必需的会计账目。这就是惯例规定交付及付款最迟于现货交易后两天执行的原因。交割日（或称起息日）也是外汇交易合同的到期日，在该日交易双方互相交货货币。
在实践中，即期通常是指即期外汇买卖，即交割日为交易日后的第二个工作日的外汇交易。
2.远期
远期产品通常包括远期外汇交易和远期利率合约。
远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定的日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。远期汇率反映了货币的远期价值，起决定因素包括即期汇率、两种货币之间的利率差、期限。远期外汇交易是最常用的对冲汇率风险、锁定外汇成本的方法。
远期利率合约为另一种主要的远期交易产品，是指交易双方同意在合约签订日，提前确定未来一段时间（协定利率的期限）的贷款利率或投资利率的一种合约，协定利率的期限通常是一个月至一年。
知识要点：根据传统的利率评价理论，高利率国货币在期汇市场上趋于贬值，而低利率国货币在期汇市场上趋于升值。
远期利率合同是一项表外业务。债务人可以通过使用远期利率合约，固定未来的债务成本，规避了利率可能上升的风险；债权人也通过远期利率合约，保证未来的投资收益，规避了利率可能下降的风险。交易双方虽然提前将利率确定下来，但同时也丧失了一旦利率朝有利于自己的方向变动时可能的收益。
3.期货
期货是在交易所里进行交易的标准化的远期合同，包括金融期货和商品期货等交易品种。
金融期货合约主要有三大类：一是利率期货；二是货币期货；三是股票指数期货。
期货市场本身具有两个基本的经济功能：一方面，期货交易具有规避市场风险的功能；另一方面，期货交易有助于发现公平价格。
远期和期货都是指在确定的未来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。两者的区别在于：（掌握）
第一，远期合约是非标准化的，货币、金额和期限都可灵活商定，而期货合约是标准化的；
第二，远期合约一般通过金融机构或经济商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险，而期货合约一般在交易所交易，由交易所承担违约风险；
第三，远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。
期货是在交易所里进行交易的标准化的远期合约，关于期货的以下说法，正确的有（）。
a、现代期货交易产生于20世纪
b、当前的金融期货合约主要有利率期货、货币期货、股票指数期货三大类
c、货币期货可以用来规避汇率风险
d、股票指数期货在交割时即可以交割构成指数的股票，又可以以现金进行结算
e、期货交易有助于发现公平价格
标准答案：abce
4.互换
互换是指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现金流的合约，较为常见的有利率互换和货币互换。
（1）利率互换是两个交易对手仅就利息支付进行相互交换，并不涉及本金交换。例如，固定利率与浮动利率的互换交易中，交易的一方同意以固定利率支付给交易对手利息，反过来，交易对手同意以某以特定利率基准（如libor）的浮动利率支付给对方利息。
利率互换主要有以下作用：一是规避利率波动的风险，二是交易双方利用自身在不同种类利率上的比较优势有效地降低各自的融资成本。
（2）货币互换是指交易双方基于不同的货币进行互换交易。与利率互换有所不同，除了交换利息收入外，还需要在互换交易期初和期末交换本金。货币之间的汇率由双方同时面临着利率和汇率波动造成的市场风险。
5.期权
期权是指期权买方在签订期权合约时，通过支付期权卖方一笔权利金后，取得一项可在选择权合约的存续期内或到期日当日，以约定的执行价格于期权卖方进行约定数量标的交割的权利。期权交易的标的可以是外汇、债券、股票、贵金属、石油、商品等。
一是按权利的内容，期权分为买方期权、卖方期权；
二是按履约方式，期权分为美式期权、欧式期权；
三是按执行价格，期权分为价内期权、平价期权、价外期权。
期权费由期权的内在价值和时间价值两部分组成：内在价值是指在期权的存续期间，将期权履约执行所能获得的收益或利润；时间价值是指期权价值高于其内在价值的部分。
影响期权价值的主要因素：
标的资产的市场价格、期权的执行价格、期权的到期期限、标的资产价格的波动率、货币利率以及期权合约期限内标的资产的红利收益等。
例题：1.（ ）指的是自期权成交之日起，至到期日之前，期权的买方可在此期间内任意时点，随时要求期权的卖方按照期权的协议内容，买入或卖出特定数量的某种交易标的物。
a、平价期权b、欧式期权c、买入期权d、美式期权
标准答案：d
2.按照履约方式，期权可以分为美式期权和欧式期权两类，关于它们的以下表述，不正确的是（）
a、在其他条件相同的情况下，美式期权的买方权利大于欧式期权的买方权利
b、在其他条件相同的情况下，美式期权的卖方义务大于欧式期权的卖方义务
c、在其他条件相同的情况下，美式期权的价格一般小于欧式期权的价格
d、美式期权可能未到期即被执行
标准答案：c
3.在其他条件相同的条件下，以下因素将导致一份股票买入期权合约价值升高的是（）。
a、到期时间延长
b、利率提高
c、标的股票价格的波动率提高
d、标的股票的市场价格提高
e、合约的执行价格降低
标准答案：acde
知识要点：金融衍生产品一方面可以用来对冲市场风险，另一方面也会因高杠杆率而造成新的市场风险。