初级银行

3.有效市场假定对投资策略的含义

市场是否有效对投资策略有着重要的影响。

(1)如果相信市场是完全有效的，投资者将采取被动投资策略。

原因：如果认为市场是有效的，市场价格波动只反映未来信息，从而市场表现为随机漫步，任何技术分析、基本面分析，甚至包括内幕信息都是徒劳的、没有用的，因此不可能通过分析手段获得超额收益。

结论：投资者只能通过建立一个充分的分散化的组合，获取市场平均收益。

(2)如果相信市场是无效的，或者不完全有效，投资者可以采取主动的投资策略。

①如果相信市场是半强有效的，投资者可以采取主动策略，获取内幕信息来获利。

因为所有公开信息和历史信息都反映在价格中了，只有内幕信息可以使得投资者获取超额收益。

结论：因此投资者的基本面分析和技术分析没有用，但可以想方设法获取内幕信息。

②如果相信市场是弱型有效的，投资者可以采取主动投资策略，通过基本面分析和内幕信息来获利。

市场价格反映了所有历史信息，可以通过基本面分析和内幕信息来获利。

结论：因此投资者的技术分析没有用。但可以进行基本面分析或者设法获取内幕信息。

(二)理财工具和投资组合的选择

一般的理财产品涉及三个方面的特性：收益性、风险性、流动性。不同产品三性的表现方式不同。

(1)银行存款：安全性高、流动性好、收益性差;

(2)国债：是最安全的投资工具、收益性略高于定期存款，但流动性较差;

(3)公司债券：收益性高于存款与国债，但安全性低;

(4)股票：收益性高、安全性低、流动性好;

(5)基金：介于股票与债券之间;

(6)银行理财产品：流动性差、安全性比基金、债券、股票高;

(7)外汇：收益中等、风险高、流动性高;

(8)房地产：流动性差、安全性高于证券、收益中等;

(9)金银：安全性高、收益性中等、流动性差;

(10)期货期权：收益率最高，风险最高。

(三)个人资产配置中的三大产品组合

1.低风险、高流动性产品组合

(1)特点：安全性高、流动性好、收益性差;

(2)内容：定活期存款、货币基金、国债;

(3)目的：应对日常生活开支、短期债务支出、意外支出。

2.中风险、中收益产品组合

(1)特点：风险可控、收益较高;

(2)内容：基金、蓝筹股票、指数投资;

(3)目的：满足中长期生活需要，如：子女教育、养老、购房准备、赡养父母等。

3.高风险、高收益产品组合

(1)特点：高风险、高收益;

(2)内容：期权、期货、金融衍生品、彩票、对冲基金;

(3)目的：投机获取高额回报，一般不应超过资产总额的10%.

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（责任编辑：xll）

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