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【解析】在这4个项目中，项目C具有最高的净现值，应当是最佳项目。互斥的投资项目应该用净现值方法排序。最佳项目是现金流现值减投资支出现值最高的项目。净现值最高的项目最有利于公司价值和股东财富。

项目 　净现值

A 980,000-1,100,000=-120,000

B 600,000-250,000=350,000

C 1,830,000-1,400,000=430,000

D 790,000-650,000=140,000

【例题】在1990年1月1日，一家公司以275,132美元的价格买入了一项资产，已经支付了200,000美元的首付，剩余的100,000美元将在三年内以10%的年利率支付。则1990年记录的应付利息是（　）。

A.7,513美元 B.8,289美元 C.10,000美元 D.27,513美元

【答案】A

【解析】当年的利息应当等于当年未偿还负债的金额乘以利率。计算如下

（275,132美元机器成本 – 200,000首付）×0.1＝75,132美元×0.1= 7,513美元

【例题】一家公司以200,000美元的价格买进一项固定资产，10%的款项由自有资金支付，剩余90%来自年利率为12%的20年期贷款。在20年里，以12%的年利率计算，现值因子为0.1037，未来价值利率（终值）因子为9.6463，年金的现值因子是7.4694。假设在20年里，贷款每年偿还相同数额，则每年应付（　）。

A.18,660美元 B.20,740美元 C.24,098美元 D.26,776美元

【答案】C

【解析】公司每年偿还相同数额，相当于一个年金，在20年中，年金的现值应当等于现在所欠贷款的价值。我们知道，年金的金额乘以现值因子，就等于年金的现值。因此，要求年金的金额，我们用现值除以现值因子：

答案求解如下： 200,000美元×90%÷7.4694= 24,098美元。

对于涉及现值、未来价值、年金或复利的题目，我们首先要判断，题目涉及的是现值还是未来价值，是年金形式还是复利形式，判断之后，再进行其他的分析。（已知现值，求年金，现值÷现值因子）

【例题】如果在10%的利率下八年底的100,000美元的现值为46,650美元，则在相同利率和相同时间长度下100,000美元投资的未来值是（　）。

A.46,650美元 B.100,000美元 C.146,650美元 D.214,362美元

【答案】D

【解析】首先，我们判断这道题涉及的是复利形式。要求未来价值，需要知道复利未来价值（终值）因子。而未来价值因子题目中没有直接给，

但是我们知道，复利未来价值因子是复利现值因子的倒数。因此，我们先求复利现值因子。复利现值因子＝46,650/100,000=0.4665。它的倒数等于

2.14362，这也就是复利未来价值因子。最后，用复利未来价值因子乘以投资额，就等于未来价值。2.14362×100,000=214,362。

【例题】一个精算师认为公司应该在接下来的20年里向养老基金累积交纳90,000,000美元以完成其义务。在养老基金的计算中认定合适的资本利

率为8%。公司希望计算出在未来二十年每年底应向其交纳的金额，以在二十年里使养老基金达到其规定的余额。假设净现值表中给出以下数值：

（1）永续年金的现值因子n＝20，i＝8%

（2）永续年金的未来价值因子n＝20，i＝8%

下列（　）步骤准确地描述了计算公司每年应向基金给付金额。

A.90,000,000美元除以永续年金的现值因子n＝20，i＝8%

B.90,000,000美元乘以永续年金的现值因子n＝20，i＝8%

C.90,000,000美元除以永续年金的未来价值因子n＝20，i＝8%

D.90,000,000美元乘以永续年金的未来价值因子n＝20，i＝8%

【答案】C

【解析】首先，我们判断这是年金形式，而且90,000,000美元代表的是基金的未来价值。因此，题目是给出未来价值求年金金额。我们很熟悉，年金金额＝未来价值除以未来价值因子。

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（责任编辑：中大编辑）