注册会计师

参考答案及解析

1.

【答案】D

【解析】一般说来，资本成本是一种机会成本，这种成本不是实际支付的成本，而是一种失去的收益，是将资本用于项目投资所放弃的其他投资机会的收益，因此被称为机会成本。

2.

【答案】B

【解析】本题考核的是资本成本的概念。投资人要求的最低报酬率，是他放弃的其他投资机会中报酬率最高的一个。

3.

【答案】C

【解析】本题考核的是公司的资本成本。公司的资本成本是指组成公司资本结构的各种资金来源的成本的组合，也就是各种资本要素成本的加权平均数，它取决于投资人的期望报酬率。

4.

【答案】C

【解析】本题考核的是无风险利率的估计。政府债券基本上没有违约风险，其利率可以代表无风险利率。

5.

【答案】C

【解析】本题考核的是平均收益率的估计

6.

【答案】D

【解析】本题的主要考核点是用股利增长模型来计算普通股资本成本。

7.

【答案】C

【解析】普通股资本成本=D1/P0+g=2.5/25+6%=16.00%

8.

【答案】C

【解析】风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。所以，本题中Ks=10%×(1-25%)+5%=12.5%。

9.

【答案】A

【解析】用风险调整法估计债务成本时，按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场回报率与企业的信用风险补偿率相加求得。

10.

【答案】A

【解析】本题的主要考核点是负债筹资的利息抵税。由于负债筹资的利息具有抵税作用，所以，在计算负债筹资的个别资本成本时须考虑所得税因素。

11.

【答案】A

【解析】本题的主要考核点是加权平均资本成本的计算。

12.

【答案】C

【解析】在计算加权平均资本成本时，其权数可用账面价值权数、实际市场价值权数和目标市场价值权数，而前两者只反映过去和目前的加权平均资本成本，目标价值权数则适用于筹措新资金的加权平均资本成本的计算。

13.

【答案】D

【解析】本题考核的是发行成本的影响。留存收益属于内部筹集的权益资本，没有发行成本。

14.

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是普通股资本成本的计算。

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