注册会计师

答案部分

一、单项选择题

1. 答案：A

解析： 年折旧=20/20=1(万元)，经营期内年净现金流量=3+1=4(万元)，静态投资回收期=20/4=5(年)。

2. 答案：C

解析： (100-60)×(1-0.4)+10=34(万元)参见教材122页。

3. 答案：B

解析： 只有土地的现行市价才是投资的代价，即其机会成本。投资分析时不考虑沉没成本。

4. 答案：B

解析：肯定当量法中，既对风险价值进行了调整(把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量)，又对时间价值进行了调整(把有风险的折现率调整为无风险的折现率)。

二、多项选择题

1. 答案：ABD

解析：在确定投资方案的相关的现金流量时，应遵循的最基本的原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。在进行这种判断时，要注意：(1)要区分相关成本和非相关成本。两年前曾支付的10万元咨询费已经发生，不管是否开发该新产品，它都已无法收回，与公司未来的现金流量无关，所以，选项C不是答案;(2)要考虑机会成本。机会成本并不是一种支出或费用，而是失去的收益，选项B属于该项目的机会成本;(3)要考虑投资方案对公司其他项目的影响，因此，选项D是答案;(4)要考虑对净营运资金的影响。所谓净营运资金的需要，指增加的流动资产与增加的流动负债之间的差额，即增加的流动资金，所以选项A也是答案。(5)现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行。

2. 答案：BC

解析：净现值是绝对数指标，反映投资的效益，获利指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和获利指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率。

3. 答案：ABD

解析：净现值率是相对指标，反映了单位投资现值所能实现的净现值的大小，适用于投资额相等或相差不大的互斥方案之间的比较，选项A正确;只要项目的净现值率为正，就意味着净现值大于零，因此，就意味着能为公司带来财富，所以选项B正确;净现值率和获利指数一样，都无法反映项目真实的收益率，内含报酬率可以反映项目真实的收益率，选项C不正确;在单个项目决策中，如果净现值大于0，则净现值率大于0，它们可以得到完全一致的结果

4. 答案：AC

解析： 折现指标即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率和动态投资回收期等;绝对量指标包括静态投资回收期、动态投资回收期和净现值;正指标意味着指标值的大小与投资项目的好坏成正相关关系，即指标值越大，该项目越好，越值得投资，如会计收益率、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率。

三、计算题

1. 答案：(1)两年后再投资时：

项目的净现值

=300×(P/A，10%，2)+600×(P/A，10%，3)×(P/S，10%，2)-750×(P/S，10%，2)-500

=300×1.7355+600×2.4869×0.8264-750×0.8264-500

=633.95(万元)

两年后不再投资时：

项目的净现值

=300×(P/A，10%，5)-500

=300×3.7908-500

=637.24(万元)

结论：不应该追加投资。

(2)项目的净现值

=200×(P/A，10%，5)-500

=200×3.7908-500

=258.16(万元)

(3)项目的期望净现值

=637.24×0.6+258.16×0.4=485.61(万元)

由于期望净现值大于0，因此，该项目可行。

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