注册会计师

15.按照回购地点的不同股票回购可分为( )。

A.场内公开收购

B.举债回购

C.场外协议收购

D.荷兰式拍卖回购

16.下列关于股票回购的作用表述正确的有( )。

A.股票回购可以避免股利波动带来的负面影响

B.股票回购可以发挥财务杠杆作用

C.通过股票回购，可以降低股票价格，从而吸引更多投资者

D.股票回购可以调节所有权结构

三、综合题

A公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2010年1月31日A公司股票每股市价25元，每股收益2元;股东权益项目构成如下：普通股4000万股，每股面值1元，共计4000万元;资本公积500万元;留存收益9500万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%，市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。

资料二：2010年2月1日，A公司公布的2009年度分红方案为：凡在2010年2月15日前登记在册的本公司股东，有权享有每股1.1元的现金股息分红，除息日是2010年2月16日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

要求：

(1)根据资料一：

①计算A公司股票的市盈率;

②若A公司股票所含系统风险与市场组合的风险一致，确定A公司股票的贝塔系数;

③若A公司股票的贝塔系数为1.1，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。

(2)假定目前普通股每股市价为22元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算留存收益筹资成本。

(3)假定A公司发放10%的股票股利(按面值计价)替代现金分红，并于2010年2月16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：

①普通股股数;

②股东权益各项目的数额。

(4)假定2010年1月31日A公司准备用现金按照每股市价25元回购800万股股票，且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：

①净利润;

②股票回购之后的每股收益;

③股票回购之后的每股市价。

参考答案及解析

一、单项选择题

1.【答案】C

【解析】在利润分配时，首先要弥补亏损，然后是提取法定公积金、提取任意公积金，最后才是向投资者分配利润。

2.【答案】B

【解析】凡是在股权登记日这一天登记在册的股东(即在此日及之前持有或买入股票的股东)才有资格领取本期股利。

3.【答案】D

【解析】负债股利是以负债方式支付的股利，

（责任编辑：xll）

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