注册会计师

参考答案

1.

【答案】B

【解析】企业价值评估的一般对象是企业整体的经济价值。

2.

【答案】A

【解析】如果企业停止运营，不再具有整体价值，它就只剩下一堆机器、存货和厂房，此时企业的价值是这些财产的变现价值，即清算价值。

3.

【答案】B

【解析】经济价值是经济学家所持的价值观念，它是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值为计量。所谓“公平的市场价值”是指在公平的交易中，熟悉情况的双方，自愿进行资产交换或债务清偿的金额。资产被定义为未来的经济利益。所谓“经济利益”其实就是现金流入。资产的公平市场价值就是未来现金流入的现值。而现时市场价格可能是公平的，也可能是不公平的。

4.

【答案】A

【解析】企业的实体价值是预期企业实体现金流量的现值，计算现值的折现率是企业的加权平均资本成本，所以选项B不对;企业实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，所以选项C不对;企业实体现金流量是可以供给债权人和股东的现金流量总额，所以D不对。

5.

【答案】D

【解析】由于净经营资产净投资=净经营资产总投资-折旧、摊销=50+100-40=110(万元)

股权现金流量=税后利润-净经营资产净投资×(1-负债率)=200-110×(1-40%)=134(万元)。

6.

【答案】B

【解析】收入乘数的驱动因素是销售净利率、股利支付率、增长率(企业的增长潜力)和股权成本，其中，销售净利率是关键因素;权益收益率是市净率的驱动因素。

7.

【答案】B

【解析】市净率模型主要适用于拥有大量资产、净资产为正值的企业。

8.

【答案】B

9.

【答案】D

【解析】相对价值法所得结论是相对于可比企业来说的，以可比企业价值为基准，是一种相对价值，而非目标企业的内在价值。

10.

【答案】B

【解析】在影响市盈率的三个因素中，最重要的驱动因素是增长潜力。

11.

【答案】B

【解析】市净率修正方法的关键因素是股东权益收益率。因此，可以用股东权益收益率修正实际的市净率，把股东权益收益率不同的同业企业纳入可比范围。

12.

【答案】A

【解析】销售净利率=250/2000=12.5%

13.

【答案】C

14.

【答案】B

【解析】本题的主要考核点是内在市净率的计算

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