中级会计师

三、判断题

1. 我国《公司法》等法律规定，投资者可以采取货币资产和非货币资产两种形式出资，全体投资者的货币出资金额不得低于公司注册资本的25%。 ()

2. 高低点法下的高点数据是指资金占用量的最大点，低点数据是指资金占用量的最小点。 ()

3. 资本成本是企业筹资管理的核心问题。 ()

4. 混合性资金，是指既具有某些股权性资金的特征又具有某些债权性资金的特征的资金形式。企业常见的混合性资金包括可转换债券和认股权证。 ()

5. 以发起设立方式设立股份有限公司，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的20%，其余部分必须由发起人自公司成立之日起两年内缴足。 ()

6. 质押是指债务人或第三人不转让财产的占有，将该财产作为债权的担保，债务人不履行债务时，债权人有权将该财产折价或者拍卖、变卖的价款优先受偿。 ()

7. 利用债券筹资可以发挥财务杠杆作用，但筹资风险大。 ()

8. 从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。 ()

9. 如果某一时期国民经济不景气或者市场经济过热，通货膨胀持续居高不下，此时筹资企业的资本成本比较高。 ()

10. 对于单一融资方案的评价，需要计算个别资本成本;而对企业总体资本成本水平的评价时就需要计算出企业的平均资本成本。 ()

11. 当息税前利润大于零，单位边际贡献不变时，除非固定性经营成本为零或业务量无穷大，否则息税前利润的变动率大于产销变动率。 ()

12. 一般来说，企业在初创阶段，尽量在较低程度上使用财务杠杆;而在扩张成熟时期。可以较高程度的使用财务杠杆。 ()

13. 无记名公司债券的转让，由债券持有人将该债券交付给受让人后即发生转让的效力。 ()

14. 我国《公司法》规定，公司全体股东或者发起人的货币出资金额不得低于公司注册资本的30%。()

15. 利用可转换债券筹资，如果转换为普通股，则会导致股数变动，因此不利于稳定股票市价。 ()

四、计算题

1. 某企业2005——2008年销售收入与资产情况如下(单位：万元)：

要求：

(1)要求采用高低点法分项建立资金预测模型;

(2)预测当2009年销售收入为1000万元时企业的资金需要总量;

(3)预测若2010年销售收入为1200万元,销售净利率为10%,股利支付率为60%,2010年需要增加的资金,2010年对外筹资数额。

2. DL公司适用的所得税税率为25%，计划投资一个新的项目，需要筹集资金。有关筹资方案的资料如下：

资料一：普通股目前的股价为20元/股，筹资费率为4%，股利固定增长率为2%，第一年预期股利为3元/股。

资料二：如果向银行借款，需要借款100万元，手续费率为1%，年利率为5%，期限为5年，每年结息一次，到期一次还本。

资料三：如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为6%，每年付息一次，发行价格为1200元，发行费率为5%。

要求：

(1)根据资料一计算留存收益和普通股资本成本;

(2)根据资料二根据一般模式计算长期借款的资本成本;

(3)根据资料三根据一般模式计算债券筹资的资本成本。

3. DL公司2008年度的销售收入为1000万元，利息费用60万元，实现净利润105万元，2008年发行在外普通股加权平均股数为200万股，不存在优先股。2009年公司为了使销售收入达到1500万元，需要增加资金300万元。这些资金有两种筹集方案：

(方案1)通过增加借款取得，利息率为10%;

(方案2)通过增发普通股股票取得，预计发行价格为10元/股。

假设固定生产经营成本可以维持在2008年200万元/年的水平，变动成本率也可以维持2008年的水平，该公司所得税率为25%，不考虑筹资费用。

要求：计算每股收益无差别点时的息税前利润。

五、综合题

1. 某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y=20000+3x。假定该企业2008年度A产品销售量为10000件，每件售价为10元，按市场预测2009年A产品的销售数量将增长10%。

要求：

(1)计算2008年该企业的边际贡献总额;

(2)计算2008年该企业的息税前利润;

(3)计算2009年的经营杠杆系数;

(4)计算2009年的息税前利润增长率;

(5)假定企业2008年发生负债利息10000元，2009年保持不变，计算2009年的总杠杆系数。

2. A公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为30%。对于明年的预算出现三种意见：

第一方案：维持目前的生产和财务政策。预计销售20000件，售价为200元/件，单位变动成本为120元，固定成本为100万元。公司的资本结构为：500万元负债(利息率5%)，普通股50万股。

第二方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产和销售量不会变化，但单位变动成本将降低至100元/件，固定成本将增加至120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率为6%。

第三方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。

要求：

(1)计算三个方案下的每股收益和总杠杆系数;

(2)计算三个方案下，每股收益为零的销售量(以“件”为单位，四舍五入取整数);

(3)根据上述结果分析：哪个方案的风险最大?哪个方案的报酬最高?如果公司销售量下降至15000件，第二和第三方案哪一个更好些?请分别说明理由。

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（责任编辑：xll）