中级会计师

知识点：杠杆效应

【例题·单项选择题】

下列关于经营杠杆的说法中，错误的是(　)。

A.经营杠杆反映的是营业收入的变化对每股收益的影响程度

B.如果没有固定性经营成本，则不存在经营杠杆效应

C.经营杠杆的大小是由固定性经营成本和息税前利润共同决定的

D.如果经营杠杆系数为1，表示不存在经营杠杆效应

『正确答案』A

『答案解析』经营杠杆反映的是营业收入的变化对息税前利润的影响程度，所以选项A的说法不正确。

【例题·单项选择题】

在企业基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零的情况下，经营杠杆系数必将(　)。

A.与销售量成同向变动

B.与固定性经营成本反向变动

C.与单位变动成本反向变动

D.恒大于1

『正确答案』D

『答案解析』经营杠杆系数=1+基期固定成本/基期息税前利润，基期固定经营成本和基期息税前利润均大于零，所以经营杠杆系数恒大于1。

【例题·单项选择题】(2012年)

下列各项中，将会导致经营杠杆效应最大的情况是(　)。

A.实际销售额等于目标销售额

B.实际销售额大于目标销售额

C.实际销售额等于盈亏临界点销售额

D.实际销售额大于盈亏临界点销售额

『正确答案』C

『答案解析』经营杠杆系数的计算公式为DOL=(EBIT+F)/EBIT,当实际销售额等于盈亏临界点销售额时，企业的息税前利润为0，公式中分母为0，经营杠杆系数趋近于无穷大，这种情况下经营杠杆效应最大。所以本题的答案为C。

【例题·判断题】

经营杠杆越高，经营风险越强，但即使不存在经营杠杆作用，经营风险同样存在。(　)

『正确答案』√

『答案解析』经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，只是放大了市场和生产等因素变化对利润波动的影响。

【例题·判断题】

引起企业财务风险的主要原因是资本成本的固定负担，与资产报酬的变化无关。(　)

『正确答案』×

『答案解析』引起企业财务风险的主要原因是资产报酬的不利变化和资本成本的固定负担。

【例题·多项选择题】

下列各项因素中，对经营杠杆系数和财务杠杆系数都会产生影响的有(　)。

A.所得税税率

B.固定经营成本

C.债务利息

D.产品销售单价

『正确答案』BD

『答案解析』经营杠杆系数由息税前利润和固定经营成本共同决定，财务杠杆系数由息税前利润和税前固定性资本成本(利息+)共同决定，固定经营成本与产品销售单价都会影响息税前利润，从而对经营杠杆系数和财务杠杆系数都会产生影响;所得税税率和债务利息只影响税前固定性资本成本，从而只影响财务杠杆系数。所以本题的答案为选项BD。

【例题·单项选择题】

甲公司只生产一种产品，产品单价为6元，单位变动成本为4元，产品销量为10万件/年，固定成本为5万元/年，利息支出为3万元/年。甲公司的财务杠杆系数为(　)。

A.1.18

B.1.25

C.1.33

D.1.66

『正确答案』B

『答案解析』财务杠杆系数=[10×(6-4)-5]/[10×(6-4)-5-3]=1.25

【例题·多项选择题】

在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低公司总风险的有(　)

A.增加产品销量

B.提高产品单价

C.提高资产负债率

D.节约固定成本支出

『正确答案』ABD

『答案解析』衡量企业总风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，ABD均可以导致经营杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业总风险;选项C会导致财务杠杆系数增加，总杠杆系数变大，从而提高企业总风险。

【例题·单项选择题】

假设不存在优先股，下列关于总杠杆性质的表述中，错误的是(　)。

A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用

B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前利润的比率

C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响

D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大

『正确答案』D

『答案解析』总杠杆是经营杠杆和财务杠杆的连锁作用，选项A正确;在不存在优先股的情况下，总杠杆系数=基期边际贡献/基期利润总额，选项B正确;总杠杆效应是由于固定性经营成本和固定性资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量变动率的现象，选项C正确;总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，总杠杆系数越大，说明企业整体风险越大，但企业经营风险不一定越大，选项D错误。

【例题·单项选择题】

甲公司2016年销售收入1000万元，变动成本率60%，固定成本200万元，利息费用40万元。假设不存在资本化利息且不考虑其他因素，该企业总杠杆系数是(　)。

A.1.25

B.2

C.2.5

D.3.75

『正确答案』C

『答案解析』总杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本-利息费用)=1000×(1-60%)/[1000×(1-60%)-200-40]=2.5。

【例题·多项选择题】

甲公司经营杠杆系数为2，财务杠杆系数为1.5;乙公司经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。若销售增长10%，则下列表述中，正确的有(　)。

A.甲、乙两个公司的息税前利润增幅相同

B.甲、乙两个公司的每股收益增幅相同

C.甲公司息税前利润的增幅大于乙公司

D.甲公司每股收益的增幅大于乙公司

『正确答案』BC

『答案解析』若销售增长10%，甲公司经营杠杆系数为2，其息税前利润增长20%，乙公司经营杠杆系数为1.5，其息税前利润增长15%，选项A错误、选项C正确;甲乙两家公司的总杠杆系数均等于3，若销售增长10%，每股收益都增长30%，选项B正确、选项D错误。

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