中级会计师

五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

50 [简答题]

某企业2011年12月31日的资产负债表(简表)如下：

该企业2011年的销售收入为6000万元，销售净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2012年销售收入比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元。根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随销售收人同比例增减。假定该企业2012年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化;2012年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2012年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。

要求：

(10计算2012年需要增加的营运资金。

(2)预测2012年需要增加对外筹集的资金额(不考虑计提法定盈余公积的因素;以前年度的留存收益均已有指定用途)。

(3)预测2012年末的流动资产、流动负债、资产总额、负债总额和所有者权益总额。

(4)预测2012年的速动比率。

(5)预测2012年的流动资产周转次数和总资产周转次数。

(6)预测2012年的净资产收益率。

(7)预测2012年的资本积累率和总资产增长率。

【答案】

(1)2012年需要增加的营运资金

(2)2012年需要增加对外筹集的资金额=(525+200+100)-6000×(1+25%)×10%×50%=450(万元)

2012年年末的资产总额=3750+2700=6450(万元)

2012年年末的负债总额=1125+2700=3825(万元)

2012年年末的所有者权益总额=6450-3825=2625(万元)

51 [简答题]

某企业拟购买一套新设备以扩大生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择。

(1)甲方案：原始总投资为1 000万元，项目计算期为5年，经营期每年所得税后净现金流量500万元。

(2)乙方案：原始总投资为1 200万元，项目计算期为10年，经营期每年所得税后净现金流量400万元。

假设甲、乙两个方案的投资均在建设起点一次性投入，建设期为0。

要求：

(1)若投资50%的资本来源于企业自有资本，其余50%的资金来源于银行借款，贷款年利息率为7.4667%。目前该公司股票的贝他系数为2，当前国债的利息率为4%，整个股票市场的平均收益率为9.2%，公司适用的所得税税率为25%，计算投资所需资本的总成本。

(2)若以上问所计算出的资金成本率为折现率，计算甲、乙两个投资方案的净现值。

(3)计算甲、乙两个方案的年等额净回收额，并评价甲、乙两方案的优劣。

【答案】

(1)投资所需资本的总成本：

投资所使用的自有资本的成本=4%+2×(9.2%-4%)=14.4%

银行借款的资本成本=7.4667%×(1-25%)=5.6%

平均资本成本=14.4%×50%+5.6%×50%=10%

(2)甲、乙两个投资方案的净现值：

甲方案的净现值=500×(P/A，10%，5)-1000=895.4(万元)

乙方案的净现值=400×(P/A，10%，10)-1200=1257.84(万元)

(3)甲、乙两个方案的年等额净回收额：

甲方案的年等额净回收额=895.4/(P/A，10%，5)=236.2(万元)

乙方案的年等额净回收额=1257.84/(P/A，10%，10)=204.71(万元)

甲方案的年等额净回收额大于乙方案的年等额净回收额，甲方案较优。

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