中级会计师

五、综合题(本类题共2题，共25分，第1小题10分，第2小题15分，共25分。凡要求计算的项目均须列出计算过程;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述。)

50

某公司股票的β系数为2.5，目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，若该股票为固定增长股，增长率为6%，预计一年后的每股股利为1.5元。

要求：

(1)测算该股票投资人要求的必要投资收益率;

(2)该股票的价格为多少时可购买;

(3)若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少?

参考解析：

【答案】

(1)该股票的必要投资收益率=6%+2.5×(10%-6%)=16%

(2)股票的价值=1.5/(16%-6%)=15(元)

则当股票价格低于15元时，可以购买。

(3)该股票未来现金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1.5元，由净现值=0可得：

(15+1.5)/(1+R)-14=0

内部收益率R=(15+1.5)/14-1=17.86%。

51

上海东方公司是亚洲地区的玻璃套装门分销商，套装门在A地区生产然后运至上海。管理当局预计年度需求量为10000套。套装门购进单价为395元(包括运费，币种是人民币，下同)。与订购和储存这些套装门相关的资料如下：

(1)去年订单共22份，总处理成本13400元，其中固定成本10760元，预计未来成本性态不变。

(2)虽然对于A地区原产地商品进入大陆已经免除关税，但是对于每一张订单都要经双方海关检查，其费用为280元。

(3)套装门从A地区运抵上海后，接受部门要进行检查。为此雇佣一名检验人员，每月支付工资3000元，每个订单检验工作需要8小时，发生变动费用每小时2.50元。

(4)公司租借仓库来储存套装门，估计成本为每年2500元，另外加上每套门4元。

(5)在储存过程中会出现破损，估计破损成本平均每套门28.50元。

(6)占用资金利息等其他储存成本每套门20元。

(7)从发出订单到货物运到上海需要6个工作日。

(8)为防止供货中断，东方公司设置了100套的保险储备。

(9)东方公司每年营业50周，每周营业6天。

要求：

(1)计算经济订货模型中“每次订货变动成本”。

(2)计算经济订货模型中“单位变动储存成本”。

(3)计算经济订货批量。

(4)计算每年与批量相关的存货总成本。

(5)计算再订货点。

(6)计算每年持有存货的总成本。

参考解析：

【答案】

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