中级会计师

四、计算分析题(本类题共4题，共20分，每小题5分。凡要求计算的题目，除题中特别加以标明的以外，均需列出计算过程;计算结果出现小数的，除题中特别要求以外，均保留小数点后两位小数;计算结果有单位的，必须予以标明。凡要求说明理由的内容.必须有相应的文字阐述。要求用钢笔或圆珠笔在答题纸中的指定位置答题，否则按无效答题处理。)

46

B公司现金收支状况比较稳定，预计全年(按360天计算)需要现金250000元，现金与有价证券的交易成本为每次500元，有价证券的年利率为10%。

要求：

(1)计算最佳现金持有量;

(2)计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本;

(3)计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

参考解析：

(1)最佳现金持有量(Q)=(2×250000×500/10%)1/2=50000(元)

(2)最佳现金持有量下的全年现金管理总成本(TC)=(2×250000×500×10%)1/2=5000(元)

全年现金交易成本=250000÷50000×500=2500(元)

全年现金持有机会成本=(50000÷2)×10%=2500(元)

(3)最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数=250000÷50000=5(次)

有价证券交易间隔期=360/5=72(天)

【答案解析】

【该题针对“(2015年)目标现金余额的确定”知识点进行考核】

47

斯达公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2009年年末公司总股份为5亿股，当年实现净收益为2亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为6亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

方案一：发行可转换公司债券6亿元，每张面值100元，发行价格为120元/张，规定的转换比率为8，债券期限为5年，年利率为4%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2010年1月1日)起满1年后的第一个交易日(2011年1月1日)。

方案二：发行一般公司债券6亿元，每张面值100元，发行价格为80元/张，债券期限为5年，年利率为6%。

要求：

(1)根据方案一，计算可转换债券的转换价格;

(2)计算与方案二相比，方案一2010年节约的利息(为简化考虑，假设发行费用可以忽略);

(3)预计在转换期公司市盈率(每股市价/每股收益)将维持在25倍的水平(以2010年的每股收益计算)。如果斯达公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么斯达公司2010年的净收益及其增长率至少应达到多少?

(4)如果转换期内公司股价处于恶化性的低位，回答斯达公司将面临何种风险?

(5)如果可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，回答斯达公司将面临何种风险?

参考解析：

(1)转换价格=债券面值/转换比率

=100/8=12.5(元)

(2)可转换债券总面值

=6×10000/120×100=50000(万元)

2010年利息=50000×4%=2000(万元)

一般债券总面值=6×10000/80×100=75000(万元)

一般债券2010年利息=75000×6%=4500(万元)

与方案二相比，方案一2010年节约的利息=4500-2000=2500(万元)

(3)要想实现转股，转换期的股价至少应该达到转换价格12.5元，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2010年的每股收益至少应该达到12.5/25=0.5(元)，净利润至少应该达到0.5×5=2.5(亿元)，增长率至少应该达到(2.5-2)/2×100%=25%。

(4)如果在转换期内公司股价处于恶化性的低位，持券者到期不会转股，会造成公司的集中兑付债券本金的财务压力。

(5)若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司，加大了公司的财务支付压力。

【思路点拨】

(1) 可转换债券总面值=6×10000/120×100=50000

这个式子中的“10000”是为了将“亿元”转换为“万元”，也就是说，6(亿元)=6×10000(万元)。

(2)“预计在转换期公司市盈率(每股市价/每股收益)将维持在25倍的水平”表示在已知或可以先求出市价的情况下，可以利用“每股收益=每股市价/25”来计算得到应该达到的每股收益，然后再乘以总股数就可以得到应该达到的净收益，从而算出净收益增长率。

【答案解析】

【该题针对“(2015年)可转换债券”知识点进行考核】

48

已知：甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。

要求：

(1)如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲公司股票是否值得投资;

(2)如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率(提示：介于10%和12%之间)，并判断甲公司股票是否值得投资;

(3)如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率，并判断乙公司债券是否值得购买;

(4)计算乙公司债券在2012年1月1日的价值;如果2012年1月1日的债券价格为1100元，判断是否值得购买。

已知：

(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513

(P/A，6%，3)=2.6730，(P/A，7%，3)=2.6243，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，7%，3)=0.8163，(P/A，6%，4)=3.4651，(P/F，6%，4)=0.7921

参考解析：

(1)甲公司股票价值

=1×(P/F，12%，1)+1×(1+10%)×(P/F，12%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)

=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972

=14.92(元)

由于甲公司股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。

(2)假设投资收益率为r，则：

1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)=20

当r=10%时：

1×(P/F，10%，1)+1×(1+10%)×(P/F，10%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，2)

=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×0.8264

=20.91

当r=12%时：

1×(P/F，12%，1)+1×(1+10%)×(P/F，12%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)

=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972

=14.92

所以，有(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%)

解得：r=10.30%

由于甲公司股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。

(3)假设债券投资的收益率为s，则：

1050=1000×8%×(P/A，s，3)+1000×(P/F，s，3)

即1050=80×(P/A，s，3)+1000×(P/F，s，3)

当s=6%时

80×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44

当s=7%时

80×(P/A，7%，3)+1000×(P/F，7%，3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24

所以有：(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-s)/(6%-7%)

解得：s=6.13%

由于乙公司债券的投资收益率高于必要报酬率(即市场利率)，所以，值得购买。

(4)债券价值

=80×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)

=80×3.4651+1000×0.7921

=1069.31(元)

由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。

【答案解析】

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】

49

甲、乙两种产品2013年1月份的有关成本资料如下表所示：

单位：元 产品名称 产量(件) 直接材料单位产品成本 直接人工单位产品成本

甲 100 50 40

乙 200 80 30

(2)每月制造费用(作业成本)总额为50000元，相关的作业有4个，有关资料如下表所示： 作业名称 成本动因 作业成本(元) 甲耗用作业量 乙耗用作业量

质量检验 检验次数 4000 5 15

订单处理 生产订单份数 4000 30 10

机器运行 机器小时数 40000 200 800

设备调整准备 调整准备次数 2000 6 4

要求：

(1)计算作业成本法下两种产品的制造费用; 作业名称 质量检验 订单处理 机器运行 设备调整准备 合计

作业成本(元)

作业动因

分配率

甲产品分配的制造费用

乙产品分配的制造费用

(2)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本。

参考解析：

(1) 作业名称 质量检验 订单处理 机器运行 设备调整准备 合计

作业成本(元) 4000 4000 40000 2000 50000

作业动因 20 40 1000 10

分配率 200 100 40 200

甲产品分配的制造费用 1000 3000 8000 1200 13200

乙产品分配的制造费用 3000 1000 32000 800 36800

(2)甲产品单位作业成本=13200/100=132(元/件)

甲产品单位成本=50+40+132=222(元/件)

乙产品单位作业成本=36800/200=184(元/件)

乙产品单位成本=80+30+184=294(元/件)

【答案解析】

【该题针对“(2015年)作业成本管理”知识点进行考核】

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