中级会计师

四、计算分析题(本类题共4小题，每小题5分，共20分，凡要求计算的项目，除题中有特殊要求外，均须列出计算过程;计算结果有计量单位的，应予以标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同;计算结果出现小数的，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。)

46 [简答题]

C公司现着手编制2016年第四季度的现金收支计划。预计2016年10月月初现金余额为100万元，2016年相关资料如下：

资料一：预计每个季度实现的销售收入均以赊销方式售出，其中50%在本季度内收到现金，其余30%要到下一季度收讫，20%在再下一季度收讫，假定不考虑坏账因素。2016年有关销售收入的数据如表1所示：

表12016年销售收入

资料二：预计每个季度所需要的直接材料均以赊购方式采购，其中50%于本季度内支付现金，其余50%需要到下个季度付讫，假定不存在应付账款到期现金支付能力不足的问题。部分与直接材料采购的有关数据如表2所示：

表2

资料三：季度内以现金支付工资5000万元;本季度制造费用等间接费用付现13000万元;其他经营性现金支出12000万元;购买设备支付现金800万元。

资料四：企业现金不足时，可向银行申请1年期的短期借款，借款利率为10%，银行要求贴现法付息，假设企业目前没有借款，并且如果借款必须是1万元的整数倍，要求年末现金余额不低于100万元。

要求：

(1)根据资料一计算第四季度经营现金收入合计;

(2)根据资料二计算第四季度材料采购现金支出合计;

(3)根据资料一和资料二，计算预算年度应收账款和应付账款的年末余额;

(4)根据资料一、二和三确定第四季度余缺额;

(5)计算第四季度的借款额及借款的实际利率。

参考解析：

(1)第四季度经营现金收入合计=80000×50%+120000×30%+100000×20%=96000(万元)

(2)第四季度材料采购现金支出合计=78000×50%+75000×50%=76500(万元)

(3)应收账款年末余额=80000×50%+120000 ×20%=64000(万元)

应付账款年末余额=78000×50%=39000(万元)

(4)现金余缺额=100+96000-76500-5000-13000-12000-800=-11200(万元)

(5)余缺额+资金筹措-资金运用=期末余额

-11200+借款额-借款额× 10%=100

借款额=(1 1200+100)/(1-10%)=12556(万元)

借款的实际利率=10%/(1-10%)=11.11%。

47 [简答题]

公司息税前利润为2000万元，保持不变，适用的所得税税率为25%，公司目前总资本为10000万元，其中60%由普通股资本构成，、股票账面价值为6000万元，40%由债券资本构成，债券账面价值为4000万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债券利息率和权益资本的成本率情况见表1：

表1债券利息率与权益资本成本率

要求：

(1)填写表1中用字母表示的空格;

(2)填写表2中用字母表示的空格;

表2

(3)根据表2的计算结果，确定该公司最优资本结构。

参考解析：

(1)根据资本资产定价模型：A=6%+1.5×(16%-6%)=21%

B=(22%-6%)/1.6+6%=16%

C+1.7×(16%-C)=23%，C=6%

D=6%+2.5×(16%-6%)=31%

(2)

E=净利润/股票资本成本=(2000-4000 × 8%)×(1-25%)/21%=6000(万元)

F=4000+6000=10000(万元)

G=8%×(1-25%)=6%

H=A=21%

I=6%×40%+21%×60%=15%

J=(2000-10000×16%)×(1—25%)/31%=967.74(万元)

K=967.74+10000=10967.74(万元)

1=10000/10967.74=91.18%

M=967.74/10967.74=8.82%

N=16%×(1-25%)=12%

O=D=31%

P=12%×91.18%+31%×8.82%=13.68%

(3)由于负债资本为8000万元时，企业价值最大，同时平均资本成本最低，所以此时的结构为公司最优资本结构。

48 [简答题]

A公司资料如下：

资料一：

A公司资产负债表

资料二：

A公司2014年度销售净利率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.6%，A公司2015年度销售收入为840万元，净利润总额为117.6万元。

要求：

(1)计算2015年年末速动比率、资产负债率和权益乘数;

(2)计算2015年总资产周转率、销售净利率和净资产收益率;

(3)利用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

参考解析：

(1)速动比率=(630-360)/300=0.9

资产负债率=700/1400=50%

权益乘数=1/(1-50%)=2

(2)总资产周转率=840/[(1400+1400)/2]=0.6(次)

销售净利率=117.6/840=14%

净资产收益率=117.6/[(700+700)/2]=16.8%

分析对象：本期净资产收益率一上期净资产收益率

=16.8%-17.6%=-0.8%

①上期数16%×0.5×2.2=17.6%

②替代销售净利率14%×0.5×2.2=15.4%

③替代总资产周转率14%×0.6×2.2=18.48%

④替代权益乘数14%×0.6×2=16.8%

销售净利率降低的影响为：②-①=15.4%-17.6%=-2.2%

总资产周转率加快的影响为：③-②=18.48%-15.4%=3.08%

权益乘数降低的影响为：④-③=16.8%-18.48%=-1.68%

各因素影响合计数为：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%

或者：采用差额分析法计算各因素变动的影响

销售净利率变动的影响为：(14%-16%)×0.5×2.2=-2.2%

总资产周转率变动的影响为：14%×(0.6-0.5)×2.2=3.08%

权益乘数变动的影响为：14%×0.6×(2-2.2)=-1.68%

各因素影响合计数为：-2.2%+3.08%-1.68%=-0.8%。

49 [简答题]

A公司2016年7月5日发行公司债券，每张面值1000元，票面年利率10%，4年期。要求：

(1)假定每年7月4日付息一次，到期按面值偿还。B公司2018年7月5日按每张1000元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有至到期收益率。

(2)假定每年7月4日付息一次，到期按面值偿还。C公司2018年7月5日按每张1020元的价格购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有至到期收益率。

(3)假定每年7月4日付息一次，到期按面值偿还。D公司2017年7月5日购入该债券并持有至到期，要求的必要报酬率为12%，计算该债券的价格低于多少时可以购入。

参考解析：

(1)由于该债券属于分期付息、到期还本的平价债券，所以，持有至到期收益率=票面利率=10%。

(2)NPV=1000×10%×(P/A，i，2)+1000×(P/F，i，2)-1020

当i=10%，NPV=1000×10%×(P/A，10%，2)+1000×(P/F，10%，2)-1020=-20(元)

(3)债券的价值=1000 × 10%×(P/A，12%，3)+1000 ×(P/F，12%，3)

=100×2.4018+1000×0.7118=951.98(元)

因此当债券的价格低于951.98元时可以购入。

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