中级会计师

四、计算分析题

1.甲公司现有一笔闲置资金，拟投资于某证券组合，该组合由X、Y、Z三种股票构成，资金权重分别为40%、30%和30%，β系数分别为2.5、1.5和1，其中X股票投资收益率的概率分布如下表所示。

Y、Z股票的预期收益率分别为10%和8%，当前无风险利率为4%，市场组合的必要收益率为9%。

要求：

(1)计算X股票的预期收益率。

(2)计算该证券组合的预期收益率。

(3)计算该证券组合B系数。

(4)利用资本资产定价模型计算该证券组合的必要收益率，并据以判断该证券组合是否值得投资。

【答案】

(1)X股票的预期收益率=30%×20%+50%×12%+20%×5%=13%

(2)该证券组合的预期收益率=10%×13%+30%×10%+30%×8%=10.6%

(3)该证券组合β系数=40%×2.5+30%×1.5+30%×1=1.75

(4)该证券组合的必要收益率=4%+1.75×(9%-4%)=12.75%

由于该证券组合的必要收益率12.75%大于该证券组合的预期收益率10.6%，所以该证券组合不值得投资。

【考点】第二章 第二节 资产收益与收益率、证券资产组合的风险与收益、证券资产组合的风险与收益、资本资产定价模型

2.甲公司2018年度全年营业收入为4500万元(全部为赊销收入)，应收账款平均收现期为60天。公司产品销售单价为500元/件，单位变动成本为250元/件，若将应收账款所占用的资金用于其他风险投资，可获得的收益率为10%。2019年公司调整信用政策，全年销售收入(全部为赊销收入)预计增长40%，应收账款平均余额预计为840万元。假定全年按照360天计算。

要求：

(1)计算2018年应收账款平均余额。

(2)计算2018年变动成本率。

(3)计算2018年应收账款的机会成本。

(4)计算2019年预计的应收账款的周转率和应收账款周转天数。

【答案】

(1)2018年应收账款平均余额=4500×60/360=750(万元)

(2)2018年变动成本率=250/500=50%

(3)2018年应收账款的机会成本=750×50%×10%=37.5(万元)

(4)2019年预计的应收账款的周转率=4500×(1+40%)/840=7.5(次)

2019年应收账款周转天数=360/7.5=48(天)。

【考点】【考点】 第七章 第三节 二、应收账款的成本 p191

第十章 第二节 二、营运能力分析 P326

3.甲公司是一家生产经营比较稳定的制造企业，假定只生产一种产品，并采用标准成本法进行成本计算分析。

单位产品用料标准为6千克/件，材料标准单价为1.5元/千克。2019年1月份实际产量为500件，实际用科2500千克，直接材料实际成本为5000元。另外，直接人工实际成本为9000元，实际耗用工时为2100小时，经计算，直接人工效率差异为500元，直接人工工资率差异为-1500元。

要求：

(1)计算单位产品直接材料标准成本。

(2)计算直接材料成本差异，直接材料数量差异和直接材料价格差异。

(3)计算该产品的直接人工单位标准成本。

【答案】

(1)单位产品直接材料标准成本=6×1.5=9(元/件)

(2)直接材料成本差异=5000-500×6×1.5=500(元)(超支)

直接材料数量差异=(2500-500×6)×1.5=-750(元)(节约)

直接材料价格差异=2500×(5000/2500-1.5)=1250(元)(超支)

(3)直接人工成本差异=500+(-1500)=-1000(元)(节约)

9000-直接人工标准成本=-1000直接人工标准成本=10000(元)该产品的直接人工单位标准成本-10000/500-20(元/件)。

【考点】第八章 第三节 标准成本的制定、成本差异的计算及分析、标准成本的制定

4.甲公司近年来受宏观经济形势的影响，努力加强资产负债管理，不断降低杠杆水平，争取在2018年末将资产负债率控制在55%以内。为考察降杠杆对公司财务绩效的影响，现基于杜邦分析体系，将净资产收益率指标依次分解为营业净利率、总资产周转率和权益乘数三个因素，采用连环替代法予以分析。近几年有关财务指标如下表所示(单位：万元)

要求：

(1)计算2018年末的资产负债率，并据以判断公司是否实现了降杠杆目标。

(2)计算2017年和2018年的净资产收益率(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。

(3)计算2017年和2018年的权益乘数(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。

(4)计算2018年与2017年净资产收益率之间的差额，动用连环替代法，计算权益乘数变化对净资产收益率变化的影响(涉及的资产、负债、所有者权益均采用平均值计算)。

【答案】

(1)2018年末的资产负债率=3780/6980=54.15%

由于目标是2018年末将资产负债率控制在55%以内，所以实现了降杠杆目标。

(2)2017年净资产收益率=1170/[(2400+2800)/2]=45%

2018年净资产收益率=1458/[(2800+3200)/2]=48.6%

(3)2017年的权益乘数=[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=2.5

2018年的权益乘数=[(6520+6980)/2]/[(2800+3200)/2]=2.25

(4)2018年与2017年净资产收益率的差额=48.6%-45%=3.6%

2018年营业净利率=1458/16200×100%-9%

2018年总资产周转率=16200/[(6980+6520)/2]=2.4

2017年净资产收益率=1170/9750×9750/[(6480+6520)/2]×[(6480+6520)/2]/[(2400+2800)/2]=12%×1.5×2.5=45%

替代营业净利率：净资产收益率=9%×1.5×2.5=33.75%

替代总资产周转率：净资产收益率=9%×2.4×2.5=54%

替代权益乘数：净资产收益率=9%×2.4×2.25=48.6%

权益乘数变化对净资产收益率变化的影响=48.6%-54%=-5.4%。

【考点】第十章 第二节 偿债能力分析、盈利能力分析、偿债能力分析、财务分析的方法

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