中级会计师

五、综合题

1. A公司2005年重2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股b公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：

(1)如果A公司2006年新增长期借款在40 000万元以下(含40 000万元)时，借款年利息率为6%;如果新增长期借款在40000～100000万元范围内，年利息率将提高到9%;A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。

(2)如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元(含120000万元)，预计每股发行价为20元;如果增发规模超过120 000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4%(假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制L

(3)A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5%。

(4)A公司适用的企业所得税税率为33%。

要求：

(1)分别计算下列不同条件下的资金成本：

①新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本;

②新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本;

③增发普通股不超过120000万元时的普通股成本;

④增发普通股超过120000万元时的普通股成本。

(2)计算所有的筹资总额分界点。

(3)计算A公司2006年最大筹资额。 .

[答案]:

(1)

① 新增长期借款不超过40 000万元时的资金成本 =6%×(1-33%)=4.02%

② 新增长期借款超过40 000万元的资金成本 =9%×(1-33%)=6.03%

③ 增发普通股不超过120 000万元时的成本 =220×(1-4%) +5% ≈ 15.42%

④ 增发普通股超过120 000万元时的成本 =216×(1-4%) +5% ≈ 18.02%

(2)第一个筹资总额分界点= 40 00040% =100 000(万元)第二个筹资总额分界点= 120 00060% =200 000(万元)

(3)2006年A公司最大筹资额= 100 00040% =250 000(万元)或：2006年A公司最大筹资额=100 000+100 000×6040 =250 000(万元)

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