中级会计师

答案部分

一、单项选择题

1.【正确答案】 B

【答案解析】 该年的付现成本=100-20-5-2=73(万元)，该年的外购原材料、燃料和动力费=73-15-4-3=51(万元)(参见教材124页)

2.【正确答案】 A

【答案解析】 无风险报酬率=资金时间价值+通货膨胀率，因此，通货膨胀率=无风险报酬率-资金时间价值=7%-4%=3%，甲投资者存款的实际利率=(1+8%)/(1+3%)-1=4.85%。

3.【正确答案】 A

【答案解析】 60×(1+8%)×(1+8%)=69.98(万元)

4.【正确答案】 C

【答案解析】 内含报酬率=16%+(18%-16%)×[(338-0)/(338+22)]=17.88%。

5.【正确答案】 C

【答案解析】 假设投资额为P，经营期为n年，静态投资回收期为m年，投产后每年的现金净流量均为A，则根据题意可知：P=m×A，即m=P/A;而“全部投资均于建设起点一次投入”意味着投资额的现值=P，根据题意可知，投产后每年的现金净流量的现值=A×(P/A，r，n)，由于按照内含报酬率计算的净现值等于零，所以，如果r=内含报酬率，则：A×(P/A，r，n)=P，即：(P/A，r，n)=P/A=静态投资回收期。

6.【正确答案】 B

【答案解析】 肯定当量法中，既对风险价值进行了调整(把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量)，又对时间价值进行了调整(把有风险的折现率调整为无风险的折现率)。

7.【正确答案】 C

【答案解析】 该项目现金流量的变化系数=500/(2000+500)=0.2。

8.【正确答案】 C

【答案解析】 从投产日到终结点之间的时间间隔成为生产经营期，生产经营期包括试产期和达产期，试产期是指从投产日到完全达到设计生产能力之间的时间间隔，达产期是指从完全达到设计生产能力到终结点之间的时间间隔。

二、多项选择题

1.【正确答案】 ABCD

2.【正确答案】 BCD

【答案解析】 在固定资产方面的投资与形成的固定资产价值可能不一样，因为固定资产价值中可能包括建设期内资本化的利息(参见教材121页)，所以，选项A的说法不正确;教材121页写到“垫支的营运资金与建设资金构成原始投资额，再加上资本化利息，构成项目投资总额”，由此可知，选项B、C的说法正确;

3.【正确答案】 ABC

【答案解析】 不确定性投资决策方法主要包括期望值决策法、风险因素调整法、决策树法、敏感性分析、场景概况分析以及蒙特卡罗模拟分析等。差额投资内含报酬率法是互斥方案的决策方法

4.【正确答案】 BC

【答案解析】 敏感性分析存在一些局限性。首先，这一分析方法仅仅提供了针对一组数值的分析结果，但是无法给出每一个数值发生的可能性。其次，在进行敏感性分析时，只允许一个假设发生变动，而其他假设必须保持不变。但是在现实世界中，这些变量通常是有联系的，会一起发生变动。最后，是对敏感性分析结果的主观性应用。针对于同一个敏感性分析结果，某决策者可能会因此而拒绝该项目，而其他决策者却可能因此而接受这一项目。这一态度上的区别，可能取决于决策者对项目风险的好恶程度。

5.【正确答案】 BC

【答案解析】 净现值是绝对数指标，反映投资的效益，获利指数是相对数指标，反映投资的效率。投资方案的实际投资收益率是内含报酬率，净现值和获利指数是根据事先给定的贴现率计算的，但都不能直接反映项目的实际投资报酬率

6.【正确答案】 CD

【答案解析】 在期望值决策法中，是期望的现金流量用无风险报酬率折现计算得到净现值，因此结果是唯一的;决策树法是从多个方案中选择期望收益值最大的方案，结果也是唯一的;在场景概况分析中，不同的场景会有不同的结果，选项C是正确答案;蒙特卡洛模拟分析的结果是一个确定项目结果的概率分布图，不是一个NPV的预测值，因此结果也不是唯一的。

7.【正确答案】 AC

【答案解析】 按照项目投资的对象，分为固定资产投资、无形资产投资和其他资产投资，因此，选项B的说法不正确;按照项目投资之间的关系，分为相关性投资、独立性投资和互斥性投资，因此，选项D的说法不正确。

8.【正确答案】 ABD

【答案解析】 折现指标即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率和动态投资回收期等;绝对量指标包括静态投资回收期、动态投资回收期和净现值;反指标意味着指标值的大小与投资项目的好坏成负相关关系，即指标值越小，该项目越好，越值得投资，如静态投资回收期和动态投资回收期

三、计算题

1.【正确答案】 (1)项目计算期=5+2=7(年)

固定资产投资=200(万元)

投产第一年流动资金投资额=60-40=20(万元)

投产第二年流动资金需用额=90(万元)

投产第二年流动资金投资额=90-20=70(万元)

流动资金投资总额=20+70=90(万元)

原始投资额=200+25+90=315(万元)

(2)各年的付现成本=50+20+10=80(万元)

(3)固定资产原值=固定资产投资=200(万元)

固定资产年折旧=(200-8)/5=38.4(万元)

无形资产年摊销额=25/5=5(万元)

投产后各年不包括财务费用的总成本费用=80+38.4+5=123.4(万元)

(4)经营期各年的所得税=(183.4-123.4)×25%=15(万元)

各年税后净现金流量

NCF0=-(200+25)=-225(万元)

NCF1=0(万元)

NCF2=-20(万元)

NCF3=183.4-80-15-70=18.4(万元)

NCF4～6=183.4-80-15=88.4(万元)

终结点回收额=6+90+(8-6)×25%=96.5(万元)

NCF7=88.4+96.5=184.9(万元)

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