中级会计师

四、计算分析题

1.

【答案】

(1)银行借款资本成本=8.8%×(1-25%)=6.6%

说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。

(2)债券资本成本=[1×8%×(1-25%)]/[0.9×(1-5%)]=6%/0.855=7.02%

(3)股利增长模型：

股票资本成本=(D1/P0)+g=[0.45×(1+6%)/5]+6%=9.54%+6%=15.54%

资本资产定价模型：

股票的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%-5.5%)=5.5%+8.8%=14.3%

普通股平均成本=(15.54%+14.3%)/2=14.92%

(4)

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（责任编辑：xll）

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