中级会计师

三、判断题

1.

【答案】√

【解析】买入期权即买权，是指持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利。

2.

【答案】×

【解析】可转换债券设置赎回条款才是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此赎回条款又被称为加速条款。

3.

【答案】√

【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。

4.

【答案】×

【解析】认股权证赋予持有人在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票，因此认股权证属于认购权证，又称为看涨期权。

5.

【答案】×

【解析】按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期支持销售增长而需要的外部融资额。

6.

【答案】×

【解析】半变动资金可采用一定的方法划分为不变资金和变动资金。

7.

【答案】×

【解析】任何投资项目，如果它预期的投资报酬率超过该项目使用资金的资本成本率，则该项目在经济上就是可行的。因此，资本成本率是企业用以确定项目要求达到的投资报酬率的最低标准。

8.

【答案】×

【解析】边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为目标价值权数。

9.

【答案】×

【解析】一般来说，在企业初创阶段，产品市场占有率低，产销业务量小，经营杠杆系数大，此时企业筹资主要依靠权益资本，在较低程度上使用财务杠杆;在企业扩张成熟期，产品市场占有率高，产销业务量大，经营杠杆系数小，此时，企业资本结构中可扩大债务资本，在较高程度上使用财务杠杆。

10.

【答案】√

【解析】财务杠杆系数=EBIT/(EBIT-I)，当I为0时，财务杠杆系数=1。

11.

【答案】×

【解析】经营杠杆系数=息税前利润变动率/销量变动率=2，则销量变动率=息税前利润变动率/2=10%/2=5%。

12.

【答案】√

【解析】资本结构是企业多种筹资方式下筹集资金形成的，各种筹资方式下不同的组合，决定着企业资本结构及其变化，企业筹资方式虽然很多，但总的来看分为债权资本和权益资本两大类。前一资本是企业必备的基础资本，因此资本结构问题实际上也就是债权资本的比例问题，即债务资金在企业全部资本中所占的比重。

13.

【答案】×

【解析】如果企业销售具有较强的周期性，其获利能力就不稳定，经营风险大，如果负债过多则企业还将冒较大的财务风险。所以，不宜过多采取负债筹资。

14.

【答案】√

【解析】本题考查的是每股收益分析法的决策原则。

15.

【答案】×

【解析】公司价值分析法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。

四、计算分析题

1.

【答案】

(1)发行可转换公司债券年利息=8×5%=0.4(亿元)

发行一般债券年利息=8×8%=0.64(亿元)

节约的利息=0.64-0.4=0.24(亿元)。

(2)2012年基本每股收益=12.5/25=0.5(元/股)

2012年至少应达到的净利润=0.5×10=5(亿元)

2012年至少应达到的净利润的增长率=(5-4)/4=25%。

(3)公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力，财务风险加大或大额资金流出的压力。

2.

【答案】

(1)方案一：

息税前利润=26×(19.5-9.1)-78=192.4(万元)

经营杠杆系数=(192.4+78)/192.4=1.4054

负债总额=260×45%=117(万元)

利息=117×10%=11.7(万元)

财务杠杆系数=192.4/(192.4-11.7)=1.0647

总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963

(2)方案二：

息税前利润=26×(19.5-10.73)-58.5=169.52(万元)

经营杠杆系数=(169.52+58.5)/169.52=1.3451

负债总额=260×45%=117(万元)

利息=117×10%=11.7(万元)

财务杠杆系数=169.52/(169.52-11.7)=1.0741

总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448

(3)当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14 %

当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。

(4)由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。

(5)如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/(EBIT-I)=192.4/(192.4-I)，I=5.2405(万元)，负债总额=5.2405/10%=52.405(万元)，资产负债率=52.405/260=20.16%。

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（责任编辑：xll）