中级会计师

五、综合题

1

[答案]

(1)计算项目A方案的下列指标：

项目计算期=2+10=12(年)

固定资产原值=750(万元)

固定资产年折旧=(750-50)/10=70(万元)

无形资产投资额=1000-750-200=50(万元)

无形资产年摊销额=50/10=5(万元)

经营期每年总成本=200+70+5=275(万元)

经营期每年息税前利润=600-275=325(万元)

经营期每年息前税后利润=325×(1-25%)=243.75(万元)

(2)计算该项目A方案的下列税后净现金流量指标：

建设期各年的净现金流量为：

NCF0=-(750+50)/2=-400(万元)

NCF1=-400(万元)

NCF2=-200(万元)

投产后1～10年每年的经营净现金流量为：

243. 75+70+5=318.75(万元)

项目计算期期末回收额=200+50=250(万元)

终结点净现金流量=318.75+250=568.75(万元)

(3)A方案的净现值为：

318.75×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，2)+250×(P/F，14%，12)-200×(P/F，14%，2)-400×(P/F，14%，1)-400

=318.75×5.2161×0.7695+250×0.2076-200×0.7695-400×0.8772-400

=1279.395+51.9-153.9-350.88-400=426.52(万元)

A方案的净现值大于零，该方案是可行的。

(4)B方案的净现值为：

300×(P/A，14%，10)×(P/F，14%，1)-1200

=300×5.2161×0.8772-1200

=172.67(万元)

B方案的净现值大于零，该方案是可行的。

[该题针对“投资项目现金流量的测算”知识点进行考核]

2

[答案]

(1)更新设备比继续使用旧设备增加的投资额

=175000-20000=155000(元)

(2)运营期因更新设备而每年增加的折旧

=(155000-5000)/5=30000(元)

(3)因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失

=50000-20000=30000(元)

(4)运营期第1年因旧设备提前报废发生净损失而抵减的所得税额

=30000×25%=7500(元)

(5)建设起点的差量净现金流量

ΔNCF0=-155000(元)

(6)运营期第1年的差量净现金流量

ΔNCF1=14000×(1-25%)+30000+7500=48000(元)

(7)运营期第2～4年每年的差量净现金流量

ΔNCF2～4=18000+30000=48000(元)

(8)运营期第5年的差量净现金流量

ΔNCF5=13000+30000+5000=48000(元)

(9)155000=48000×(P/A，ΔIRR，5)

即：(P/A，ΔIRR，5)=3.2292

查表可知：

(P/A，18%，5)=3.1272

(P/A，16%，5)=3.2743

即：

(3.2743-3.2292)/(3.2743-3.1272)=(16%-ΔIRR)/(16%-18%)

0.0451/0.1471=(16%-ΔIRR)/(-2%)

ΔIRR=16.61%

由于差额投资内部收益率16.61%高于投资人要求的最低报酬率12%，所以，应该替换旧设备。

[该题针对“两种特殊的固定资产投资决策”知识点进行考核]

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