中级会计师

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已知：甲公司股票必要报酬率为12%，目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%。乙公司2011年1月1日发行公司债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年期，每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，市场利率为6%。

要求：

(1)如果打算长期持有甲公司的股票，计算甲公司股票目前的价值，并判断甲公司股票是否值得投资;

(2)如果按照目前的股价购买甲公司股票，并且打算长期持有，计算投资收益率(提示：介于10%和12%之间)，并判断甲公司股票是否值得投资;

(3)如果2013年1月1日以1050元的价格购入乙公司债券，并持有至到期，计算债券投资的收益率，并判断乙公司债券是否值得购买;

(4)计算乙公司债券在2012年1月1日的价值;如果2012年1月1日的债券价格为1100元，判断是否值得购买。

已知：

(P/F，12%，1)=0.8929，(P/F，12%，2)=0.7972，(P/F，12%，3)=0.7118

(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513

(P/A，6%，3)=2.6730，(P/A，7%，3)=2.6243，(P/F，6%，3)=0.8396

(P/F，7%，3)=0.8163，(P/A，6%，4)=3.4651，(P/F，6%，4)=0.7921

参考解析：

(1)甲公司股票价值

=1×(P/F，12%，1)+1×(1+10%)×(P/F，12%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)

=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972

=14.92(元)

由于甲公司股票的价值低于目前的股价，所以，不值得投资。

(2)假设投资收益率为r，则：

1×(P/F，r，1)+1×(1+10%)×(P/F，r，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(r-5%)×(P/F，r，2)=20

当r=10%时：

1×(P/F，10%，1)+1×(1+10%)×(P/F，10%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×(P/F，10%，2)

=1×0.9091+1×(1+10%)×0.8264+1×(1+10%)×(1+5%)/(10%-5%)×0.8264

=20.91

当r=12%时：

1×(P/F，12%，1)+1×(1+10%)×(P/F，12%，2)+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×(P/F，12%，2)

=1×0.8929+1×(1+10%)×0.7972+1×(1+10%)×(1+5%)/(12%-5%)×0.7972

=14.92

所以，有(20.91-20)/(20.91-14.92)=(10%-r)/(10%-12%)

解得：r=10.30%

由于甲公司股票的投资收益率低于必要报酬率，所以，不值得投资。

(3)假设债券投资的收益率为s，则：

1050=1000×8%×(P/A，s，3)+1000×(P/F，s，3)

即1050=80×(P/A，s，3)+1000×(P/F，s，3)

当s=6%时

80×(P/A，6%，3)+1000×(P/F，6%，3)=80×2.6730+1000×0.8396=1053.44

当s=7%时

80×(P/A，7%，3)+1000×(P/F，7%，3)=80×2.6243+1000×0.8163=1026.24

所以有：(1053.44-1050)/(1053.44-1026.24)=(6%-s)/(6%-7%)

解得：s=6.13%

由于乙公司债券的投资收益率高于必要报酬率(即市场利率)，所以，值得购买。

(4)债券价值

=80×(P/A，6%，4)+1000×(P/F，6%，4)

=80×3.4651+1000×0.7921

=1069.31(元)

由于债券价格高于价值，所以，不值得购买。

【答案解析】

【该题针对“债券投资”知识点进行考核】

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甲、乙两种产品2013年1月份的有关成本资料如下表所示：

单位：元 产品名称 产量(件) 直接材料单位产品成本 直接人工单位产品成本

甲 100 50 40

乙 200 80 30

(2)每月制造费用(作业成本)总额为50000元，相关的作业有4个，有关资料如下表所示： 作业名称 成本动因 作业成本(元) 甲耗用作业量 乙耗用作业量

质量检验 检验次数 4000 5 15

订单处理 生产订单份数 4000 30 10

机器运行 机器小时数 40000 200 800

设备调整准备 调整准备次数 2000 6 4

要求：

(1)计算作业成本法下两种产品的制造费用; 作业名称 质量检验 订单处理 机器运行 设备调整准备 合计

作业成本(元)

作业动因

分配率

甲产品分配的制造费用

乙产品分配的制造费用

(2)用作业成本法计算甲、乙两种产品的单位成本。

参考解析：

(1) 作业名称 质量检验 订单处理 机器运行 设备调整准备 合计

作业成本(元) 4000 4000 40000 2000 50000

作业动因 20 40 1000 10

分配率 200 100 40 200

甲产品分配的制造费用 1000 3000 8000 1200 13200

乙产品分配的制造费用 3000 1000 32000 800 36800

(2)甲产品单位作业成本=13200/100=132(元/件)

甲产品单位成本=50+40+132=222(元/件)

乙产品单位作业成本=36800/200=184(元/件)

乙产品单位成本=80+30+184=294(元/件)

【答案解析】

【该题针对“(2015年)作业成本管理”知识点进行考核】

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