中级会计师

融资决策分析方法可以划分为：期限匹配融资战略、保守融资战略和激进融资战略。这些政策分析方法如图5-2所示。图中的顶端方框将流动资产分为永久性和波动性两类，剩下的方框描述了短期和长期融资的这三种策略的混合。任何一种方法在特定的时间都可能是合适的，这取决于收益曲线的形状、利率的移动、未来利率的预测，尤其是管理者的风险承受力。

1. 期限匹配融资战略

在期限匹配融资战略中，永久性流动资产和固定资产以长期融资方式(负债或权益)来融通，波动性流动资产用短期来源融通。这意味着，在给定的时间，企业的融资数量反映了当时的波动性流动资产的数量。当波动性资产扩张时，信贷额度也会增加以便支持企业的扩张;当资产收缩时，它们的投资将会释放出资金，这些资金将会用于弥补信贷额度的下降。

2. 保守融资战略

在保守融资战略中，长期融资支持固定资产、永久性流动资产和某部分波动性流动资产。公司通常以长期融资来源来为波动性流动资产的平均水平融资，短期融资仅用于融通剩余的波动性流动资产。这种战略通常最小限度地使用短期融资。因为这种战略在需要时将会使用成本更高的长期负债，所以往往比其他途径具有较高的融资成本。

对短期融资的相对较低的依赖导致了较高的流动性比率，但由于总利息费用更高，这种战略也会导致利润更低。然而，如果长期负债以固定利率为基础，而短期融资方式以浮动或可变利率为基础，则利率风险可能降低。

3. 激进融资战略

在激进融资战略中，企业以长期负债和权益为所有的固定资产融资，仅对一部分永久性流动资产使用长期融资方式融资。短期融资方式支持剩下的永久性流动资产和所有的临时性流动资产。这种战略比其他战略使用更多的短期融资。

短期融资方式通常比长期融资方式具有更低的成本，因为收益曲线在许多时候是向上倾斜的。然而，过多地使用短期融资方式会导致较低的流动比率和更高的流动性风险。

由于经济衰退、企业竞争环境的变化以及其他因素，企业必须面对业绩惨淡的经营年度。当销售下跌时，存货将不会那么快将秦刚转换成现金，这将导致现金短缺。曾经及时支付的顾客可能会延迟支付，这会进一步加剧现金短缺。企业可能会发现它对应付账款的支付已经超过信用期限。由于销售下降以及利润下跌对固定营业费用的影响，会计利润将降低。

在这种环境下，企业需要与银行重新安排短期融资协议，但此时企业对于银行来说似乎很危险。银行可能会向企业索要更高的利率，但它的分析师可能会指出企业无法支付这么高的利息，从而导致企业在关键时刻筹集不到急需的资金。

企业依靠大量的短期负债来解决资金困境，这会导致企业每年都必须更新短期负债协议进而产生更多的风险。然而，融资协议中，有许多变异的协议可以弱化这种风险。例如，多年期(通常3～5年)滚动信贷协议，这种协议允许企业以短期为基础进行借款。这种类型的借款协议不像传统的短期借款那样会降低流动比率。企业还可以利用衍生融资产品来对紧缩投资政策的风险进行套期保值。

相关内容：

2012年会计职称考试财务管理冲刺精讲讲义第五章

2012年会计职称考试财务管理冲刺精讲讲义汇总

顺利通过中级会计职称评定，可同时参加中大网校组织的职称英语考试培训

关注：初级会计师考试试题 中级会计师考试试题 准考证打印时间汇总   报考指南

（责任编辑：xll）

共4页,当前第3页  第一页  前一页  下一页