中级会计师

四、计算分析题

1. 甲公司持有A，B，C三种股票，在由上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占的比重分别为50%，30%和20%，其β系数分别为2.0，1.0和0.5.市场收益率为15%，无风险收益率为10%。A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8%。

要求：

(1)计算以下指标：

①甲公司证券组合的β系数;

②甲公司证券组合的风险收益率(RP);

③甲公司证券组合的必要投资收益率(K);

④投资A股票的必要投资收益率;

(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。

2. MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期);普通股股本为4000万元(面值1元，4000万股);资本公积为2000万元;其余为留存收益。

2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元;方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%。

预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。

要求：

(1)计算增发股票方案的下列指标;

①2002年增发普通股股份数;

②2002年全年债券利息;

(2)计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。

(3)计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策

五、综合题

1. 某企业2001年A产品销售收入为4000万元，总成本为3000万元，其中固定成本为600万元。

2002年该企业有两种信用政策可供选用：

甲方案给予客户60天信用期限(n/60)，预计销售收入为5000万元，货款将于第60天收到，其信用成本为140万元;

乙方案的信用政策为(2/10，1/20，n/90)，预计销售收入为5400万元，将有30%的货款于第10天收到，20%的货款于第20天收到，其余50%的货款于第90天收到(前两部分货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%)，收账费用为50万元。

该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元，企业的资金成本率为8%(为简化计算，本题不考虑增值税因素)。

要求：

(1)计算该企业2001年的下列指标：

①变动成本总额;

②以销售收入为基础计算的变动成本率;

(2)计算乙方案的下列指标：

①应收账款平均收账天数;

②应收账款平均余额;

③维持应收账款所需资金;

④应收账款机会成本;

⑤坏账成本;

⑥采用乙方案的信用成本。

(3)计算以下指标：

①甲方案的现金折扣;

②乙方案的现金折扣;

③甲乙两方案信用成本前收益之差;

④甲乙两方案信用成本后收益之差。

(4)为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

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