期货从业资格

答案与解析

一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)

1．【答案】D

【解析】芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10％的保证金，作为履约保证。

2．【答案】D

166

【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。1975年10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券(GNMA)期货合约，从而成为世界上第一个推出利率期货合约的交易所。

3．【答案】B

【解析】现货交易中，商流与物流在时空上基本是统一的，其不受时空限制，交易灵活方便。期货交易的目的一般不是为了获得实物商品

4．【答案】D

【解析】燃料油为上海期货交易所上市品种。

5．【答案】C

【解析12000年12月29日，中国期货业协会经过多年酝酿终于宣告成立，结束了期货市场没有自己的自律组织的历史，同时也标志着我国期货市场三级监管体系的形成。

6．【答案】A

【解析】套期保值交易中，无论价格怎样变动，都能取得一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等。

7．【答案】C

【解析】投机者虽然在主观上是出于获取投机利润的目的而参与期货交易，但在客观上，却为套期保值的实现创造了条件，在为了获取投机利润的同时也承担了相应的价格波动的风险，是期货市场的风险承担者。

8．【答案】C

【解析】现货市场、批发市场和零售市场都是市场体系中的普通形式。

9．【答案】A

【解析】通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。

10．【答案】C

【解析】《期货交易管理条例》第八条规定，期货交易所会员应当是在中华人民共和国境内登记注册的企业法人或者其他经济组织。

11．【答案】D

【解析】我国的郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所3家期货交易所实行会员制，中国金融期货交易所是以股份有限公司形式成立的。

12．【答案】A

【解析】A项应为董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格。

13．【答案】B

【解析】根据参与期货交易的动机不同，期货交易者可分为套期保值者和投机者。套期保值者主要目的是转移价格波动风险，投机者则是利用价格波动而投机获利。

14．【答案】A

【解析】期货合约的标准化，加之其转让无须背书，便利了期货合约的连续买卖，具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。

15．【答案】C

【解析】早在20世纪60年代，芝加哥商业交易所推出了生猪和活牛等活牲畜的期货合约。

16．【答案】B

【解析】大连商品交易所豆粕期货合约一手为10吨。因此，每手合约的最小变动值为：1×10=10(元)。

17．【答案】A

【解析】天然橡胶期货交易主要集中在亚洲地区，中国、日本、马来西亚、新加坡等地都有天然橡胶期货交易。

18．【答案】C

【解析】为了配合我国转基因政策，大连商品交易所对大豆合约进行了修改，于2002年3月15日挂牌交易2003年3月、5月和7月"黄大豆1号期货合约"，合约标的物为非转基因黄大豆。

19．【答案】B

【解析】清算所规定，在会员保证金账户金额不足时，为使保证金金额维持在初始保证金水平，要求会员追加保证金，以避免出现负债情况。

20．【答案】B

【解析】一般来说，各期货公司会员为客户开设账户的程序及所需的文件虽不尽相同，但其基本程序都为：风险揭示→签署合同→缴纳保证金。

21．【答案】C

【解析】16490<16500<16510，撮合成交价应为三者居中的价格。

22．【答案】B

【解析】当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的加权平均价。当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。

23．【答案】D

【解析】目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用实物交割。中国金融期货交易所的期货品种采用现金交割方式。

24．【答案】C

【解析】套期保值的效果主要是由基差的变化决定的，从理论上说，如果交易者在进行套期保值之初和结束套期保值之时，基差没有发生变化，结果必然是交易者在这两个市场上盈亏相反且数量相等，由此实现规避价格风险的目的。

25．【答案】C

【解析】担心美元贬值，价格下跌，可以卖出美元期货；也可以买入美元期货的卖权，进行套期保值。

26．【答案】A

【解析】基差从负值变为正值，基差走强。

27．【答案】D

【解析】正向市场中，期货价格大于现货价格，卖出套期保值者通过基差的缩小，得到全部的保护，可能还会有盈余。

28．【答案】D

【解析】套期保值者交易的目的就是为了转移现货市场的价格风险，投机者的目的是利用价格波动而牟利。

29．【答案】B

【解析】反向市场中，做空头的投机者应该卖出近期月份合约。

30．【答案】D

【解析】上海期货交易所阴极铜期货合约的手续费为不高于成交金额的万分之二。

31．【答案】C

【解析】止损单中的价格不能太接近于当时的市场价格，以免价格稍有波动就不得不平仓。但也不能离市场价格太远，否则，又易遭受不必要的损失。当止损价格定为7870美元／吨时，通过该指令，该投机者的投机利润虽有减少，但仍然有70美元／吨左右的利润。如果价格继续上升，该指令自动失效，投机者可以进一步获取利润。

32．【答案】A

【解析】在进行套利时，交易者注意的是合约之间或不同市场之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。

33．【答案】D

【解析】在使用限价指令进行套利时，需要注明具体的价差和买人、卖出期货合约的种类和月份。

34．【答案】A

【解析】如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，则套利者将买人其中价格较高的一"边"同时卖出价格较低的一"边"，我们称这种套利为买进套利。如果价差变动方向与套利者的预期相同，则套利者就会通过同时将两条"腿"平仓来获利。

35．【答案】A

【解析】正向市场中熊市套利，买人远期合约同时卖出近期合约，属于卖出套利。由于是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会扩大，而卖出套利获利的条件是价差要缩小，因此，在正向市场中熊市套利损失巨大。同时，由于在正向市场，远期合约与近期合约的差额受到限制，因此，获利潜力有限。

36．【答案】B

【勰析】在互补商品中，一种商品的价格与另一种商品的需求量呈反方向变化。

37．【答案】A

【解析】当买卖双方均为新交易者，交易对双方来说均为开新仓时，持仓量和交易量都增加。

38．【答案】A

【解析】反转形态包括双重顶和双重底、头肩顶和头肩底、三重顶底和圆弧形态。

39．【答案】A

【解析】C、D选项都不能确定出现底部，因为DIF的下穿预测市场都有下降的趋势。K线从下方穿越D线，是买入信号，三次穿越预示着市场底部的初现，因此可以考虑建仓。

40．【答案】A

【解析】一般认为，当RSI取值高于80时，市场处于极强行情，此时可以考虑卖出期货。

41．【答案】C

【解析】1972年5月16日，芝加哥商业交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出了外汇期货交易，标志着金融期货这一新的期货类别的产生。

42．【答案】D

【解析】用1个单位或100个单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币，称为间接标价法。用1个单位或100个单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币，称为直接标价法。

43．【答案】A

【解析】如果利率上升，债券价格将下降，空头头寸获利。因此，如果该美国投资者对债券价格看跌，就可能会卖出美国中长期国债期货合约来投机。

44．【答案】C

【解析】股票指数期货合约到期并不以实物股票交割，也不以虚拟的股票指数交割，而是采用对冲的方式，即以现金结算收益。

45．【答案】B

【解析】恒生指数期货合约的乘数为50港元，当恒生指数下跌20点时，其实际价格波动为20×50=1000(港元)。

46．【答案】D

【解析】17世纪前后，荷兰在期货交易的基础上发明了期权交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期权市场。

47．【答案】B

【解析】看跌期权卖出者被要求执行期权后，会取得相关期货的多头，而期权买方获得期货的空头。

48．【答案】C

【解析】对于买入期权来说，放弃执行的损失为全部权利金支出。因此，投资者的损失为：200×10=2000(美元)。

49。【答案】D

【解析】看涨期权标的物的市场价格若低于协定价格，则为虚值期权；而看跌期权标的物的市场价格若高于协定价格，则为虚值期权。

50．【答案】A

【解析】1949年，美国海登斯通证券公司的经纪人理查德?道前建立了第一个公开发售的期货基金，因此很多业内专家认为道前是管理期货业的创始人。

51．【答案】C

【解析】管理费是指期货投资基金按每日平均净资产值(以当时市值计算)的一定比率提取费用作为支付给CPO(商品基金经理)的基金管理费。

52．【答案】C

在期货投资基金的投资风险管理中，一般投资限制包括投资范围的限制、投资规模的限

制和投资方法的限制。

53．【答案】B

【解析】对于系统风险或整个市场的风险，可以运用指数期货交易来进行控制和回避。

对于非系统性风险，可以通过投资组合的分散化和多CTA策略来进行控制和回避。

54．【答案】A

【解析】以日本为代表的期货投资基金的监管模式，是由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对基金业进行集中、统一、严格的监管。以美国为代表的期货投资基金的监管模式，是通过制定一整套专门的基金管理法规对市场进行监管。

55．【答案】C

【解析】由于期货市场的杠杆效应，吸引了众多投机者参与，同时也放大了本来就存在的价格波动风险。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是期货市场高风险的主要原因。

56．【答案】A

【解析】可控风险是指通过期货市场相关主体采取措施，可以控制或可以管理的风险，如交易所的管理风险和技术风险等。这些风险是可以通过市场主体采取一些措施进行防范、控制和管理的。

57．【答案】D

【解析】深度是指市场对大额交易需求的承接能力，如果追加数量很小的需求可以使价格大幅度上涨，那么，市场就缺乏深度；如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是有深度的。

58．【答案】B

【解析】期现价格趋向一致是必然趋势，属于期货市场的正常状况。

59．【答案】A

【解析】充分竞争要求建立完善的信息披露制度，增加市场运作透明度，防止和制止垄断与操纵市场行为，确保市场的充分竞争。

60．【答案】B

【解析】1999年6月2日，我国国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》，1999年底，全国人大常委会通过了《刑法修正案》，将惩治有关期货犯罪的条款正式列入《刑法》。2007年3月16日颁布了《期货交易管理条例》。这些都标志着中国期货市场的运行走上法制轨道，为期货市场的规范管理和风险防范提供了法规依据。

二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号内)

61．【答案】AD

【解析】B项绝大多数在交割日之前对冲；C项远期合约缺乏流动性。

62．【答案】ABCD

【解析】证券市场的基本职能是资源配置和风险定价；期货市场的基本职能是规避风险和价格发现。证券交易的目的是获得利息、股息等收入和资本利得；期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投机利润。证券市场分为一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场)；期货市场并不区分一级市场和二级市场。证券一般采用现货交易方式，需缴纳全额资金；期货交易只需缴纳期货合约价值一定比例的保证金。

63．【答案】BD

【解析】期货交易有实物交割与对冲平仓两种履约方式，其中绝大多数期货合约都是通过对冲平仓的方式了结的。

64．【答案】ACD

【解析】期货交易中，公开喊价能够增强人与人之间的信任关系，活跃市场气氛，如果市场出现动荡，可凭借交易者之间的友好关系，提供更稳定的市场基础。突破时空的限制是电子交易方式的优点。

65．【答案】ABCD

【解析】此外，期货交易所联网发展还表现为：上市相同合约的各国交易所联网，建立相互对冲体系等。

66．【答案】ACD

【解析】通过期货市场套期保值来实现规避风险，其主要的基本原理在于：对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

67．【答案】AD

【解析】远期交易由于缺乏对冲机制和保证金制度，尚不具备期货市场的价格发现和风险转移功能。

68．【答案】ABCD

【解析】期货交易的参与者众多，除了会员以外，还有其所代表的众多的商品生产者、销售者、加工者、进出口商以及投机者等。

69．【答案】ABCD

【解析】价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。

70．【答案】ACD

【解析】期货市场在宏观经济中的作用包括：为政府制定宏观经济政策提供参考依据；提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济；有助于市场经济体系的建立与完善；促进本国经济的国际化等。B项属于期货市场在微观经济中的作用。

71．【答案】ABCD

【解析】在现代市场经济条件下，期货交易所是一种具有高度系统性和严密性、高度组织化和规范化的交易服务组织。

72．【答案】ABD

【解析】股东大会就公司的重大事项如修改公司章程、决定公司的经营方针和投资计划、审议批准公司的年度财务预算方案、决算方案、增加或者减少注舰资本等做出决议。

73．【答案】AC

【解析】期货公司是客户和期货市场连接的纽带，为投资者节约了交易成本，提高了效率；但是不能为期货合约进行担保，也不能规避价格风险；价格风险的规避是从套期保值交易中实现的。

74．【答案】ABC

【解析】此外，还应符合国务院期货监督管理机构规定的其他条件。

75．【答案】BCD

【解析卜一般的交割仓库的日常业务共分为三个阶段：商品入库、商品保管和商品出库。A项商品接运是商品入库的一个作业环节。

76．【答案】ABCD

【解析】某种商品期货合约交割月份的确定，一般由其生产、使用、消费等特点决定。此外，合约交割月份的确定，还受该合约标的商品的储藏、保管、流通、运输方式和特点的影响。

77．【答案】AB

【解析】除此分法外，按生长季节划分，小麦可分为春小麦和冬小麦。

78．【答案】ABC

【解析】硬冬白小麦期货合约涨跌停板幅度为上一交易日结算价的3％。

79．【答案】AB

【解析】上海期货交易所阴极铜标准合约的交割月份为1～12月份，天然橡胶期货合约的交割月份为1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。

80．【答案】D

【解析】目前，国际上最大的棉花期货交易中心是纽约期货交易所，它也是国际权威的棉花定价中心。大连期货交易所没有棉花期货交易。

81．【答案】ABCD

【解析】为保障期货市场平稳运行，而期货交易所制定了保证金制度、当日无负债结算制度、涨跌停板制度、持仓限额制度和大户报告制度等。

82．【答案】ABD

【解析】维持保证金不是最低保证金，低于最低保证金水平的期货合约的持有者将会收到要求追加保证金的通知。

83．【答案】ABCD

【解析】标准仓单数量因转让、注销、交易、交割和质押等业务发生变化时，交易所收回原"标准仓单持有凭证"，签发新的"标准仓单持有凭证"。

84．【答案】ABD

【解析】农场主担心未来农产品价格下跌，更可能在期货市场上采取卖期保值。

85．【答案】AC

【解析】期货交易者可以选择对冲平仓或实物交割，这就会产生合约建仓价格与合约平仓价格之间的差额或合约建仓价格与实物交割时交割结算价之问的差额，从而存在盈利或亏损。

86．【答案】AC

【解析】在正向市场上，收获季节时基差扩大，收获季节过去后，基差开始缩小。

87．【答案】AC

【解析】投机交易的操作方式：当期价低于均衡价格时，买进合约；当期价高于均衡价格时，卖出合约。

88．【答案】BCD

【解析】成功的交易预测和结果受到个人情绪、客观现实、分析方法和制定的交易计划等因素的影响。

89．【答案】ACD

【解析】期货投机的原则：充分了解期货合约；确定最低获利目标；确定最大亏损限度和确定投入的风险资本。

90．【答案】D

【解析】一些投机商得出这样的经验，即只有当最初的持仓方向被证明是正确的，即证明是可获利后，才可以进行追加的投资交易，并且追加的投资额应低于最初的投资额。

91．【答案】BD

【解析】止损指令是实现限制损失、滚动利润原则的有力工具。

92．【答案】AB

【解析】牛市套利买人近期月份合约的同时卖出远期月份合约，要求近期月份的价格上升幅度大于远期月份或近期月份合约的价格下降幅度小于远期合约，从而达到合约对冲时出现盈利。

93．【答案】AD

【解析】当市场是熊市时，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。如果是正向市场，远期合约价格与较近月份合约价格之间的价差往往会扩大；如果是反向市场，则近期合约与远期合约的价差会缩小。而无论是在正向市场还是在反向市场，在这种情况下，卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。

94．【答案】BD

【解析】水平套利又称日历套利和时间套利，垂直套利又称价格套利和货币套利。

95．【答案】BD

【解析】跨期套利是指利用统一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套利交易。

96．【答案】ABC

【解析】移动平均线一般包括长期、中期和短期的MA。长、中、短是相对的，可以自己确定。

97．【答案】AD

【解析】双重顶和双重底出现得非常频繁，仅次于头肩顶和头肩底形态。

98．【答案】AD

【解析】当交易量和持仓量下降而价格上升，或者交易量和持仓量增加而价格下跌时，表明市场疲软。

99．【答案】CD

【解析】在价格的曲线图上，旗形和楔形出现的频率最高，一段上升或下降行情的中途，可能出现好几次这样的图形。

100．【答案】ACD

【解析】B项为卖出信号。

101．【答案】AC

【解析】在预测期货价格时，江恩将圆周的360度按照1／2、1／3、1／4和1／8进行分割。江恩把每小时的时间进行划分，最小的变动周期是4分钟。

102．【答案】ABCD

【解析】衡量一国经济状况好坏的因素主要有：①一国国内生产总值的实际增长率(指扣除了通货膨胀影响的增长率)；②货币供应增长率和利息率水平；③通货膨胀率；④一国的物价水平影响着该国的进出口。

103．【答案]BC

【解析】欧洲美元不是指存放在欧洲的美元，而是指一切存放于美国境外的非美国银行或美国银行设在境外的的分支机构的美元存款。。

104．【答案】ACD

【解析】B属于短期利率期货品种。

105．【答案】CD

【解析】中长期国债期货采用实物交割方式。

106．【答案】ACD

【解析】股指期货主要功能是价格发现、套期保值和投机、可用于规避股票市场的系统性风险。

107．【答案】AB

【解析】根据执行时间的不同，金融期权可以分为欧式期权和美式期权。

108．【答案】ACD

【解析】期权买方的风险是有限的，收益是无限的；而期权卖方的风险是无限的，收益是有限的。

109．【答案】BC

【解析】当预测期货价格将下跌，买人看跌期权或卖出看涨期权才会盈利。

110．【答案】ABD

【解析】影响期权价值的主要因素有标的资产当前价值、标的资产价格的波动性、标的资产支付的红利、期权的执行价格、期权的到期期限和无风险利率。

111．【答案】AD

【解析】当相关期货合约的市场价格大于执行价格和权利金之和时，执行看涨期权才会

盈利。112．【答案】ABCD

【解析】基金业已经成长为与银行业、证券业、保险业并驾齐驱的金融体系的四大支柱产业之一。

113．【答案】ABCD

【解析】期货投资基金行业中的参与者还包括托管人。

114．【答案】ACD

【解析】接受委托人指示后，向证券公司提出证券买卖订单并办理交割，是期货佣金商的职责；签署基金管理机构制作的决算报告属于监管机构的职责。

115．【答案】BC

【解析】基金的投资政策分为三种类型：高收益高风险型、长期增长与低风险型、一般收益和风险平衡型。

116．【答案】ABCD

【解析】美国对期货投资基金的监管非常严格，主要表现在资格注册、信息披露、会计制度和税收制度等方面。

117．【答案】ABCD

【解析】期货市场风险来自多方面。从期货交易起源与期货交易特征分析，其风险成因主要有四个方面：价格波动、保证金交易的杠杆效应、交易者的非理性投机和市场机制不健全。

118．【答案】ACD

【解析】操作风险是指因信息系统或内部控制方面的缺陷而导致意外损失的可能性。B项会引起信用风险。

119．【答案】ABC

【解析】从期货交易环节划分可分为代理风险、交易风险和交割风险；从风险成因划分可分为市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险与法律风险。

120．【答案】ABCD

【解析】此外，中国证监会的监管职责还有：对期货交易所、期货公司等市场相关参与者的期货业务活动，进行监督管理；对期货业协会的活动进行指导和监督；对违反期货市场监督管理法律、行政法规的行为进行查处；开展与期货市场监督管理有关的国际交流、合作活动；法律、行政法规规定的其他职责。

三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示)

121．【答案】B

【解析】1925年芝加哥期货交易所结算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期货交易所的所有交易都要进入结算公司结算，从此，现代意义上的结算机构出现了。

122．【答案】A

123．【答案】B

【解析】期货交易实行每日无负债结算制度，交易双方必须缴纳一定数额的保证金，并且在持仓期问始终要维持一定的保证金水平。

124．【答案】A

125．【答案】B

【解析】由于受到相同因素的影响，一般情况下期、现货两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

126．【答案】B

【解析】公司制期货交易所的最高权力机构是股东大会。

127．【答案】B

【解析】目前我国的期货结算部门是交易所的内部机构。

128．【答案】B

【解析】对于商品期货交易来说，期货合约成功交易的关键是正确解决交割问题。

129．【答案】A

130．【答案】A

131．【答案】A

132．【答案】B

【解析】交易所调整限仓数额须经理事会批准，并报中国证监会备案后实施。

133．【答案】A

134．【答案】A

135．【答案】A

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】在正向市场上，只要基差变大，无论期货、现货价格是上升还是下降，买入套期保值者都可以得到完全保护。

138．【答案】B

【解析】建仓时应该注意，只有在市场趋势已经明确上涨时，才买入期货合约；在市场趋势已经明确下跌时，才卖出期货合约。如果趋势不明朗，或不能判定市场发展趋势就不要匆忙建仓。

139．【答案】B

【解析】金字塔式买入、卖出是在市场行情与预料的相同的情况下所采用的方法。

140．【答案】A

141．【答案】A

142．【答案】B

【解析】在正向市场牛市套利中，只要价差缩小，交易者就能盈利。

143．【答案】A

144．【答案】B

【解析】随着恐慌性大量卖出之后，往往是多头的开始。

145．【答案】B

【解析】K线理论认为价格的变动主要体现在开盘价、收盘价、最高价和最低价四个价格上。

146．【答案】A

147．【答案】B

【解析】法玛根据投资者可以获得的信息种类，将有效市场分成弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三个层次。

148．【答案】B

【解析】其他条件不变，如果一个国家出现巨额贸易顺差，将促使该国货币升值。

149．【答案】B

【解析】要防范利率上升的风险，就需要购买看跌期权；要防范利率下降的风险，就需要购买看涨期权。

150．【答案】A

151．【答案】A

152．【答案】B

【解析】期权交易中，只有卖方需要交纳保证金，而买方则不需要交纳保证金。

153．【答案】B

【解析】看涨期权又称买人期权，因为投资者预期价格将会上涨，从而可以协议价买人并以市价卖出而获利。

154．【答案】A

155．【答案】A

156．【答案】A

157．【答案】B

【解析】许多FCM同时也是CPO或TM，向客户提供投资项目的业绩报告，同时也为客户提供投资于期货投资基金的机会。

158．【答案】B

【解析】由于期货市场的杠杆性及风险集中性，使得安全性成为市场监管的重要原则。

159．【答案】A

160．【答案】B

【解析】客户爆仓既是客户的风险，也是期货公司的风险。

四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有

l项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

161．【答案】B跨

【解析】上海期货交易所铝期货合约的每日价格波动浮动限制为不超过上一交易日结算价±3％，因此一般情况下，7月3日期货合约的最高价格=15000×(1+3％)=15450(元／吨)。

162．【答案】D

【解析】大豆期货每手lo吨，需交纳的保证金为：2040×15×10×5％=15300(元)。

163．【答案】B

【解析】该公司期货市场上的盈利为60元／吨，现货市场上的亏损为40元／吨，因此其净盈利为20元／吨，共实现盈利：20×500=10000(元)。

164．【答案】A

【解析】买人套期保值，基差走弱时将有净盈利，盈利数额为：30×10×10=3000(元)。

165．【答案】D

【解析】卖出较近月份的合约同时买入远期月份的合约进行套利盈利的可能性比较大，我们称这种套利为熊市套利。A项中获利100元；B项中获利-60元；C项中获利140元；D项中获利190元。所以，D项符合题目的要求。

166．【答案】C

【解析】A项盈利为：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元／盎司)；

B项盈利为：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元／盎司)；

C项亏损为：(402．5-399．5)+(401-404．5)=-0．5(美元／盎司)；

D项盈利为：(398．5-399．5)+(401-397．0)=3(美元／盎司)；

因此，C项使交易者亏损。

167．【答案】A

【解析】8月份合约盈亏情况：450-446=4(美元／盎司)，即获利4美元／盎司；

7月份合约盈亏情况：452-461=-9(美元／盎司)，即亏损9美元／盎司；

套利结果：4-9=-5(美元／盎司)。

168．【答案】C

【解析】3个月的贴现率为：(100-92)％÷4=2％；

购买价格：1000000×(1-2％)=980000(美元)。

169．【答案】D

【解析】道?琼斯指数每点为10美元。获利为：(9700-9500)×10-500=1500(美元)。

170．【答案】C

【解析】投资者5月份到期不会执行其买人的看涨期权，损失180点；

投资者卖出的看涨期权对方不会执行，所以投资者获利权利金240点；

投资者净盈利：240-180=60(点)。17R

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（责任编辑：中大编辑）