期货从业资格

答案与解析

一、单项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内)

1．【答案】A

【解析】期货市场最早萌芽于欧洲。早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大宗易货交易，以及带有期货贸易性质的交易活动。

2．【答案】A

【解析】1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)设立了国际货币市场分部(IMM)，首次推出包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。

3．【答案】A

【解析】现货交易可以在任何场所与对手交易；期货交易必须在高度组织化的期货交易所内以公开竞价的方式进行。

4．【答案】B

【解析】1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，作为我国第一个商品期货市场正式开业，迈出了中国期货市场发展的第一步。

5．【答案】D

【解析】为了适应期货市场进一步规范发展的需要，2007年3月16日，国务院颁布《期货交易管理条例》，并于2007年4月15日起施行。

6．【答案】D

【解析】期货交易和期权交易都具有规避风险的功能，但期权交易比期货交易多了一层保险，在规避风险方面更具优越性。

7．【答案】B

【解析】期货市场规避风险的功能，为生产经营者回避、转移或者分散价格风险提供了良好途径，这也是期货市场得以发展的主要原因。

8．【答案】D

【解析】通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。

9．【答案】B

【解析】期货市场在微观经济中的作用体现在：锁定生产成本，实现预期利润；利用期货价格信号，组织安排现货生产；期货市场拓展现货销售和采购渠道；期货市场促使企业关注产品质量问题。ACD三项描述的是期货市场在宏观经济中的作用。

10．【答案】A

【解析】会员制期货交易所理事会一般行使以下职权：召集会员大会，并向会员大会报告工作；监督会员大会决议和理事会决议的实施；监督总经理履行职务行为；拟定期货交易所章程、交易规则修改方案，提交会员大会通过等。

11．【答案】D

【解析】郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所实行的结算制度不做结算会员和非结算会员的区分，交易所的会员既是交易会员也是结算会员。

12．【答案】A

【解析】在我国，期货交易所的总经理和副总经理须由中国证监会提名才可任职。期货公司及其营业部的设立须由中国证监会批准。

13．【答案】D

【解析】期货合约的价格是在交易所通过公开竞价的方式形成的，而合约的其他条款均是标准化的。

14．【答案】A

【解析】利率期货是由芝加哥期货交易所于1975年10月20日首次推出，它是为了适应率频繁波动的风险而产生的。

15．【答案】C

【解析】芝加哥商业交易所上市的外汇期货品种包括美元期货、欧元期货、日元期货和瑞士法郎期货等，目前世界上还没有人民币期货。

16．【答案】C

【解析】上海期货交易所铝期货合约每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价±4％。

17．【答案】A

【解析】与现货交易相比，期货交易制度是较为复杂和严格的，只有如此，才能保证期货市场高效运转，发挥期货市场应有的功能。

18．【答案】A

【解析】维持保证金是客户必须保持其保证金帐户内的最低保证金金额；保证金存款可以用现金支付，也可以用支票等支付；保证金制度的实施，避免了负债情况的发生；投资者可以只需交纳一定比例的资金作为履行合约的财力担保便可参与期货合约的买卖，降低了期货交易的成本。

19．【答案】C

【解析】市价指令是指按当时市场价格即刻成交的指令，这种指令的特点是成交速度快，一旦指令下达后不可更改或撤销。

20．【答案】A

【解析】连续竞价制中，在交易所大厅的交易池内由交易者面对面的公开喊价。

21．【答案】C

【解析】历史持仓盈亏=(当日结算价-上-日结算价)×持仓量。

22．【答案】B

【解析】配对日闭市后，交易所通过系统为申请交割的卖方会员找出该交割月多头持仓，按照"申报交割意向的买持仓优先，持仓时间最长的买持仓优先"的原则进行交割配对。

23．【答案】A

【解析】套期保值的操作原则包括商品种类相同原则、商品数量相等原则、月份相同或相近原则和交易方向相反原则。

24．【答案】D

【解析】在市场供求比较正常的情况下，期货价格=现货价格+持有成本。

25．【答案】A

【解析】若市场由正向市场转变为反向市场，基差从负值变为正值，基差走强。

26．【答案】D

【解析】卖出套期保值能够回避未来现货价格下跌的风险，能够按照计划强化管理、完成销售计划，有利于现货合约的顺利签订，但是保值者放弃了日后出现价格上涨而获得更高利润的机会。

27．【答案】D

【解析】买人套期保值者在基差走弱时会出现亏损，因此盈利发生的情况有：正向市场中，基差走弱；反向市场中，基差走弱；反向市场转为正向市场。

28．【答案】D

【解析】技术分析法用来判断某种市场趋势下行情的涨跌幅度与持续时间，基本分析法用来判断市场的大势。

29．【答案】D

【解析】从交易部头寸区分，期货投机者可以分为多头投机者和空头投机者；从交易量大小区分，期货投机者可以分为大投机商和中小投机商；从分析预测方法区分，期货投机者可以分为基本分析派和技术分析派；从投机者持仓时间区分，期货投机者可以分为长线交易考、短线交易者、当日交易者和套期图利者。

30．【答案】B

【解析】短线交易者一般是当天下单，在一日或几日内了结。

31．【答案】D

【解析】按照一般性资金管理要求，在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10％～15％以内；按照一般性资金管理要求，在任何单个的市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5％以内；按照一般性资金管理要求，在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20％～25％以内。

32．【答案】A

【解析】若市场处于反向市场，做多头的投机者应买入交割月份较远的远期月份合约，行情看涨同样可以获利，行情看跌时损失较少。

33．【答案】A

【解析】投机的掌握限制损失、滚动利润的原则要求投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定数额时，立即对冲了结，认输离场。投机者即使投资经验非常丰富，也不可能每次投资都会获利。损失出现并不可怕，怕的是不能及时止损，酿成大祸。

34．【答案】B

【解析】在反向市场牛市套利中，如果价差扩大，交易者获利可能性较大。

35．【答案】B

【解析】如果套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小时，套利者可通过卖出其中价格较高的一"边"同时买人价格较低的一"边"来进行套利，这种套利为卖出套利。

36．【答案】C

【解析】当市场是熊市时，较近月份的合约价格下降幅度往往要大于较远期合约价格的下降幅度。如果是反向市场，则近期合约与远期合约的价差会缩小，此时采取熊市套利的盈利性较大。

37．【答案】A

【解析】蝶式套利的具体操作方法是：买入(或卖出)近期月份合约，同时卖出(或买入)居中月份合约，并买入(或卖出)远期月份合约。其中，居中月份合约的数量等于近期月份和远期月份数量之和。

38．【答案】A．

【解析】预期商品的价格会上涨时，该商品的需求量会增加；预期商品的价格会下跌时，该商品的需求量会减少。

39．【答案】A

【解析】交易量和持仓量下降说明市场上原交易者正在对冲了结其合约。价格上升又表明，市场上原卖出者在买人补仓时其力量超过了原买入者卖出平仓的力量。因此，这种情况说明市场处于技术性弱市，主要体现在空头回补，而不是主动性做多买盘。

40．【答案】B

【解析】头肩顶和头肩底是价格形态中出现得最多的形态，是最着名和最可靠的反转突破形态。

41．【答案】C

42．【答案】D

【解析】正值的DIF向上突破正值的DEA表明市场价格有向上的趋势，因此，市场价格将会上升。ABC三项情形下价格均为下降趋势。

43．【答案】B

【解析】外汇期货、利率期货和股指期货依次产生于1972年、1975年和1982年。

44．【答案】A

【解析】预期未来利率上升，中长期国债的价格将会下降，投资者很可能出售手中的中长期债券，避免损失。

45．【答案】C

【解析】标准普尔500种股票指数期货合约的价格是当时指数的250倍，如标准普尔500种股票指数某日报价为210点时，一份标准普尔500种股票指数期货合约的价格为52500美元(250美元×210点)。

46．【答案】D

【解析】在美国，股票指数期货交易主要集中于芝加哥商业交易所，即CME。

47．【答案】B

【解析】期权交易的对象既非物质商品，又非价值商品，而是一种权利，是一种"权钱交易"。

48．【答案】C

【解析】买入期权时，执行价格大于期货价格，为虚值期权，内涵价值=F-K。

49．【答案】A

【解析】投资者作卖空交易，进行保值是担心未来价格上涨，应采取买进该期货合约的看涨期权的策略。

50．【答案】A

【解析】跨式套利，也叫马鞍式期权，是指以相同的执行价格同时买进或卖出不同种类的期权。

51．【答案】A

【解析】BCD三项只能回避非系统风险。

52．【答案】C

【解析】期货投资基金的投资对象主要是在交易所交易的期货和期权，不涉及股票、债券和其他金融资产。

53．【答案】B

【解析】CPO是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式、选择基金主要成员、决定基金投资方向等。

54．【答案】C

【解析】基金主要投资于政府债券和衍生品。衍生品主要包括商品期货、金融期货、远期合约、商品和金融期权和其他金融衍生品合约。

55．【答案】B

【解析】美国的证券交易委员会是一个完全独立的准司法性质的管理机构，不受任何政府机构、政党和上市公司的影响，统一管理和监管全国证券活动。

56．【答案】A

【解析】法律风险是指在期货交易中，由于相关行为与相应的法律法规发生冲突致使无法获得当初所预期的经济效果甚至蒙受损失的风险。如有的机构不具有期货代理资格，投资者与其签订经纪代理合同就不受法律保护，投资者如果通过这些机构进行期货交易就有法律风险。

57．【答案】B

【解析】广度是指在既定价格水平下满足投资者交易需求的能力，如果买卖双方均能在既定价格水平下获得所需的交易量，那么市场就是有广度的；而如果买卖双方在既定价格水平下均要受到成交量的限制，那么市场就是窄的。

58．【答案】D

【解析】香港交易所是亚太地区最大的一家融证券、期货交易于一体的交易所，它成功地推出了恒生指数期货和期权，在众多的成功因素中最有力的是它的风险管理系统。

59．【答案】C

【解析】现价期价偏离率=塑货笔箍护×100％，该指标反映期货非理性波动的程度。现价期价偏离率越大，期货价格波动越离谱。

60．【答案】D

【解析】期货公司通常采用的风险管理措施有：控制客户信用风险；严格执行保证金和追加保证金制度；严格经营管理；加强对从业人员的管理，提高业务运作能力。

二、多项选择题(本题共60个小题，每题0．5分，共30分。在每题给出的4个选项中，至少有2项符合题目要求，请将符合题目要求选项的代码填人括号内)

61．【答案】BC

【解析】期货交易的对象是交易所统一制定的标准化期货合约。按标点物的不同，期货可分为商品期货和金融期货。

62．【答案】AB

【解析】证券交易与期货交易的目的不同，证券交易的目的是让渡证券的所有权；期货交易的目的是规避现货市场价格风险或获取投资利润。证券市场和期货市场的市场结构不同，证券市场分为一级市场(发行市场)和二级市场(流通市场)；期货市场并不区分一级市场和二级市场。

63．【答案】ABC

【解析】1991年，芝加哥商业交易所、芝加哥期货交易所与路透社合作推出了环球期货交易系统(GLOBEX)。

64．【答案】ABCD

【解析]2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，该交易所是由上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所以及上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的。

65．【答案】AB

【解析】对冲机制使投机者免于实物交割，而保证金制度使投机者只需少量资金就可以从事大额交易。

66．【答案】ABC

【解析】企业通过期货市场销售和采购现货，最大的好处是严格履约、资金安全、保证质量、库存降低、节约采购费用。

67．【答案】ACD

【解析】期货价格能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势。

68．【答案】BCD

【解析】除BCD三项外，期货市场在宏观经济中的作用还包括：为政府宏观调控提供参考依据和促进本国经济的国际化发展。A项促使企业关注产品质量问题属于期货市场在微观经济中的作用。

69．【答案】ACD

【解析】最新价为交易所每个交易日信息公布内容。

70．【答案】ABC

【解析】一般说来，交易所会员应当履行的主要义务包括：遵守国家有关法律、法规、规章和政策；遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决定；按规定交纳各种费用；执行会员大会、理事会的决议；接受期货交易所业务监管等。

71．【答案】ABC

【解析】期货经纪机构具有如下职能：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。D项制定交易规则是期货交易所的职能。

72．【答案】ABC

【解析】期货行业协会中负责管理和处理日常工作的机构是理事会。

73．【答案】ACD

【解析】B项应为仓库主要管理人员必须有5年以上的仓储管理经验以及有一支训练有素的专业管理队伍。

74．【答案】ABC

【解析】期货合约的市场研究应从以下几方面着手：该品种的现货价格波动特征、仓储分布等现货市场研究；该品种合约交易管理、结算交割和风险管理等期货市场研究；该品种合约将来的期货市场发展规模等市场前景的分析；该品种国际市场的期货交易状况。

75．【答案】ABCD

【解析】此外，交易者应该明确标准化合约的基本要素还包括合约的最后交易日、合约最小价格波动幅度和单日最大波幅等。

76．【答案】ABC

【解析】日本的棉花消费量在世界上是比较小的。

77．【答案】ACD

【解析】芝加哥期货交易所有大豆期货，而上海期货交易所没有大豆期货品种。

78．【答案】BC

【解析】铝、橡胶期货合约的最小变动价位为5元／吨。

79．【答案】BCD

【解析】当会员或投资者出现下列情况：资金不足、持仓超限、违规处罚、紧急状态时，需要进行强行平仓。

80．【答案】BCD

【解析】限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。

81．【答案】ABC

【解析】当买入价大于、等于卖出价时则自动撮合成交，撮合成交价等于买人价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。

82．【答案】AB

【解析】在期货市场中，商品期货通常都采用实物交割方式，金融期货中有的品种采用实物交割方式，有的品种则采用现金交割方式。

83．【答案】ABCD

【解析】期货价格一般由商品生产成本、期货交易成本、期货商品流通费用和预期利润四部分构成。它们的来源、数量和组成状况不同，影响程度也不相同。

84．【答案】BCD

【解析】正向市场中，期货的价格高于现货的价格。

85．【答案】AC

【解析】在正向市场上，收获季节时基差走弱，收获季节过去后，基差开始走强。

86．【答案】BC

【解析】卖出套期保值者在基差走强时可以盈利。

87．【答案】ABD，

【解析】C项适度投机不属于交易模式的内容。

88．【答案】ABC

【解析】投机者一般不做现货交易，几乎不进行实物交割。期货投机交易以较少资金做高速运转，以获取较大利润为目的，不希望占用过多资金或支付较大费用。

89．【答案】ABD

【解析】过度投机的危害表现在：极易引起风险的集中和放大；往往会使期货市场逐渐丧失保值基础；导致不合理的期货价格；对现货价格的变动产生短期的误导作用。

90．【答案】BC

【解析】在决定是否买空或卖空期货合约的时候，交易者应该事先为自己确定一个最低获利目标和所能承受的最大亏损限度，作好交易前的心理准备。

91．【答案】ABCD

【解析】当涉足期货投机交易时，需要掌握一些交易技巧。在建仓阶段的投机方法有：选择人市时机；平均买低和平均卖高；金字塔式买入卖出；合约交割月份的选择。

92．【答案】ABCD

【解析】此外，其还表现为近期月份合约价格下跌，远期月份合约价格以较小幅度下跌。

93．【答案】ABD

【解析】可以适用于牛市套利的可储存的商品，除了包括小麦在内的谷物类商品之外，还包括大豆及其产品、糖、橙汁、胶合板、木材、猪肚和铜。

94．【答案】ABC

【解析】建仓时价差为2200-2050=150(元／吨)，该投资这进行的是卖出套利，当价差缩小时，投资者获利。

95．【答案】BD

【解析】反向市场熊市套利，现货价格高于期货价格，远期合约和近期合约的价差会缩小，卖出近期合约买人远期合约，可以获利。

96．【答案】ACD

【解析】小麦／玉米套利属于相关商品间的套利，大豆提油套利和反向大豆提油套利都属于原料与成品问套利。

97．【答案】ACD

【解析】在双重顶和三重顶中，在价格上冲到每个后继的峰时，交易量较少，而在随后的回落的过程中，交易量应该较大。下降趋势中价格下跌，交易量较大。在持续形态的三角形整理中，与之伴随的交易量应该逐渐下降。

98．【答案】ACD

【解析】B项属于持续整理形态。

99．【答案】ABC

【解析】在反转突破形态中，只有圆弧形态的反转深度和高度是不可测的。

100．【答案】ABC

【解析】三角形是属于持续整理形态的一类形态。它主要分为三种：对称三角形、上升三角形和下降三角形。

101．【答案】BC

【解析】DIF和DEA均为负值时，属空头市场；短期RSI<长期RSI，属空头市场。

102．【答案】BCD

【解析】根据各种合约标的物的不同性质，通常将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货(包括股票期货)。能源期货属于商品期货。

103．【答案】CD

【解析】外汇期货的套期保值交易，主要是通过空头和多头两种交易方式进行。

104．【答案】AC

【解析】三个月的实际收益率为2％／(1-2％)=2．04％。

105．【答案】ACD

【解析】欧元期货属于外汇期货。

106．【答案】ABD

【解析】在无套利区间之外，套利交易才能够获利。

107．【答案】BD

【解析】在期货期权交易中，由于期权买方与期权卖方的权利与义务的不对称性，他们在交易中的盈亏也具有不对称性。从理论上说，期权买方的亏损风险是有限的(仅以期权权利金为限)，而盈利可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在200看跌期权的情况下)；期权卖方的盈利可能是有限的(仅以期权权利金为限)，而亏损的风险可能是无限的(在看涨期权的情况下)，也可能是有限的(在看跌期权的情况下)。

108．【答案】ABC

【解析】有效期越长，期权卖方承受的风险越大，时间价值越大。

109．【答案】CD

【解析】虚值期权是指具有内在价值的期权：当看涨期权的执行价格高于相关期货合约的当时市场价格时，该看涨期权具有内涵价值；当看跌期权的执行价格低于相关期货合约的当时市场价格时，该看跌期权具有内涵价值。因此，题中只有CD两项符合虚值期权的定义。

110．【答案】AD

【解析】执行后转换为期货多头，意味着希望期货合约上涨，AD两项执行后，都是预测后市看涨的行为。

111．【答案】BCD

【解析】对冲基金发起人可以是机构，也可以是个人。

112．【答案】ABC

【解析】投资者自己必须选择合适的CTA并且承担评估CTA表现的责任，这就要求投资者自己具有投资的专业技能和判断挑选能力。

113．【答案】ABC

【解析】D为商品基金经理的职责。

114．【答案】ABD

【解析】期货投资基金的投资策略包括：多CTA投资策略和单CTA投资策略；技术分析投资策略和基本分析投资策略；分散型投资策略和专业型投资策略；短期、中期策略和长期型投资策略。

115．【答案】ABCD

【解析】对商品交易顾问信息要求披露的内容包括风险披露、交易项目介绍、顾问费用的披露、商品交易顾问及其主管的背景介绍等。

116．【答案】ABC

【解析】投机者人数多少与期货价格非理性波动没有必然联系，当人为操纵和过度投机时，会造成期货价格非理性波动。

117．【答案】ABC

【解析】从风险产生的主体划分，包括期货交易所的风险、期货经纪公司的风险、客户的风险和政府的风险。

118．【答案】ABCD

【瓣析】宏观环境变化的风险主要是通过影响商品供求关系进而影响相关期货品种的价格而产生的。具体可分为不可抗力的自然因素变动的风险，以及由于政治因素、经济因素和社会因素等变化的风险。

119．【答案】ABCD

【解析】CBOT的调查审计部门分为五个处：财务监视处、市场调查处、审计处、调查处和报告研究处。

120．【答案】ACD

【解析】制定期货从业人员的资格标准和管理办法，并监督实施"是中国证监会的职责。中国期货业协会对期货从业人员进行持续教育和业务培训，提高从业人员的业务技能和执业水平。

三、判断是非题(本题共40个小题，每题0．5分，共20分。正确的用A表示，错误的用B表示)

121．【答案】B

【解析】当初的芝加哥期货交易所并非是一个市场，只是一家为促进芝加哥工商业发展而自然形成的商会组织。

122．【答案】B

【解析】远期交易履约方式主要采用实物交收方式，虽然也可用背书转让方式，但最终的履约方式是实物交收。

123．【答案】A

124．【答案】B

【解析】套期保值之所以有助于规避价格风险，是因为对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同，并且随着期货合约临近交割，现货价格与期货价格趋于一致。

125．【答案】A

126．【答案】A

127．【答案】A

128．【答案】B

【解析】我国的郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所3家期货交易所实行会员制。

129．【答案】A

130．【答案】A

13l。【答案】B

【解析】目前国内期货交易所各合约品种的交割月份是不同的。

132．【答案】A

133．【答案】B

【解析】交易所按向会员收取的手续费收入20％的比例从管理费用中提取风险准备金，当风险准备金达到交易所注册资本10倍时，经中国证监会同意可不再提取。

134．【答案】A

135．【答案】B

【解析】在标准仓单注销中，货主必须在"提货通知单"开具后10个工作日内到指定交割仓库办理提货手续。

136．【答案】B

【解析】期货市场在一定程度上是以现货市场为基础的，套期保值者一方面是现货市场的经营者，一方面又是期货市场上的交易者，这种双重身份决定了，如果没有足够的套期保值者参与期货市场交易，期货市场就没有存在的价值。

137．【答案】A

138．【答案】B

【解析】基差交易在国外运用已很广泛，但我国并没有引入。

139．【答案】B

【解析】期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。其价差收益是有风险的。

140．【答案】B

【解析】在金字塔式买人卖出策略中，若建仓或市场行情与预测一致，在现有持仓已经盈利的情况下才能增仓，且持仓的增加应渐次递减。

141．【答案】A

142．【答案】A

143．【答案】B

【解析】熊市套利的交易方式是卖出近期月份期货合约的同时，买进远期月份期货合约。

144．【答案】A

145．【答案】A

146．【答案】B

【解析】头肩顶形态完成后，向下突破颈线时，成交量不一定扩大，但日后继续下跌时，成交量会放大。

147．【答案】A

148．【答案】A

149．【答案】A

150．【答案】B

【解析】在不同的情况下，实际利率可能大于，小于，等于名义利率。

151．【答案】B

【解析】虽然我国股票现货市场没有卖空机制，但目前已具备推出股指期货交易的条件。

152．【答案】B

【解析】买入看跌期权的对手是卖出看跌期权；买入看涨期权的对手是卖出看涨期权。153．【答案】B

【解析】美式期权的持有者可以在期权到期日前的任何一个工作日执行该期权。

154．【答案】B。

【解析】看涨期权的买方要想对冲了结在手的合约部位，再卖出同样内容同等数量的看涨期权合约即可。即客户以0．5美元／蒲式耳的权利金买入执行价格为3．35美元／蒲式耳的玉米看涨期货期权，其可以通过再卖出执行价格为3．35美元／蒲式耳的玉米看跌期货期权来实现对冲平仓。

155．【答案】B

【解析】投资基金是一种间接投资工具。

156．【答案】A

157．【答案】A

158．【答案】B

【解析】价格波动引发的风险是期货市场永恒的、客观存在的风险。

159．【答案】A

160．【答案】A

四、分析计算题(本题共10个小题，每题2分，共20分。在每题给出的4个选项中，只有1项符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)

161．【答案】C

【解析】刘先生必须向交易所支付的初始保证=3200×(10×8)×5％=12800(元)。

162．【答案】A

【解析】期货市场盈利：1240-1130=110(元／吨)；现货市场亏损：1200-1100=90(元／吨)；相抵后净盈利=110-90=20(元／吨)。

163．【答案】D

【解析】熊市套利策略是买进远期合约同时卖出近期合约。

A项盈利为：(7．65-7．70)+(7．45-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

B项盈利为：(7．65-7．60)+(7．35-7．50)=-0．1(美元／蒲式耳)；

C项盈利为：(7．65-7．70)+(7．55-7．50)=0(美元／蒲式耳)；

D项盈利为：(7．65-7．60)+(7．55-7．50)=0．1(美元／蒲式耳)；

因此，正确答案是D。

164．【答案】D

【解析】该合约每个点的合约价值为12．5元，100手合约共获利：(6960-6904)×12．5×100=70000(美元)。

165．【答案】B

【解析】每张合约的费用总计为z港元，则2张合约的费用为2z，合约乘数为y，则每股的费用为2z／y港元，从而盈亏平衡点为x+2z／y(港元)。

166．【答案】C

【解析】该交易者的净收益=(12000-11950)×50×2-25×2×2=4900(港元)。

167．【答案】C

【解析】卖出价比结算价高出18／32点，则盈余31．25×18=562．5(美元)。

168．【答案】B

【解析】亏损额=[(9550-9500)-80]×10=-300(美元)。

169．【答案】D

【解析】在期货市场上获利为：(93．35-92．30)×10X2500=26250(欧元)；公司所得的利率收益为：10000000×6．85％×1／4=171250(欧元)；期间收益为：171250+26250=197500(欧元)。

170．【答案】C

【解析】对于看涨期权而言，只要执行价格小于实际价格就会要求执行。此题中，当实际价格为10200点时，投资者盈利最大为：(10200-10000)+100-150=150(点)。

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（责任编辑：中大编辑）